(Kitco News) – Die BRICS+ Staaten halten mittlerweile 17,4 % der weltweiten Goldreserven, gegenüber 11,2 % im Jahr 2019, während der Anteil des Dollars an den globalen Reserven auf den niedrigsten Stand seit 1994 gefallen ist – und ein BRICS-Mitglied könnte laut Michael Harris, technischer Analyst bei EBC Financial Group, ebenso viel kaufen wie alle anderen Länder zusammen.
In einer am Dienstag veröffentlichten neuen Analyse schrieb Harris, dass Zentralbanken in den letzten drei Jahren mehr Gold gekauft haben als je zuvor in der modernen Geschichte – und die Konzentration von Goldbarren in den Reserven der BRICS+ Mitglieder steigt explosionsartig.
Harris stellte fest, dass Zentralbanken im Jahr 2025 mehr Gold kauften als die gesamte jährliche Minenproduktion mehrerer mittelgroßer Goldproduzenten. „Dies ist keine spekulative Nachfrage, sondern Politik“, sagte er. „Die Käufer sind konzentriert, aber der Trend ist breit. Russland, China, Indien, Türkei und Polen haben die Anhäufung angeführt, aber mehr als 40 Zentralbanken haben 2025 teilgenommen.“
„Die Käufe erfolgten einseitig und preisunempfindlich, das heißt, staatliche Käufer absorbieren das Angebot unabhängig davon, ob Gold bei $4.000 oder $5.000 gehandelt wird.“
Und die Mitgliedsstaaten der sogenannten ‚BRICS+‘ – ursprünglich Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika, später ergänzt durch Ägypten, Äthiopien, Iran und die VAE – gehören zu den weltweiten Spitzenreitern beim Goldankauf.
„BRICS+ Länder halten nun über 6.000 Tonnen Gold, was etwa 17,4 % der gesamten globalen Zentralbankreserven entspricht, gegenüber 11,2 % im Jahr 2019“, sagte Harris. „Russland führt mit 2.336 Tonnen, China hält 2.298 Tonnen und Indien folgt mit 880 Tonnen. Zusammen kontrollieren Russland und China etwa 74 % der gesamten Goldbestände dieses Bündnisses.“
Harris wies darauf hin, dass von 2020 bis 2024 die Zentralbanken der BRICS Mitglieder über 50 % aller staatlichen Goldkäufe weltweit repräsentierten. „In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 haben BRICS Länder 663 Tonnen hinzugefügt, im Wert von etwa $91 Milliarden“, sagte er. „Brasilien tätigte seinen ersten Goldkauf seit 2021 und fügte im September 2025 16 Tonnen hinzu.“
Der Wendepunkt erfolgte jedoch im Jahr 2022, als die Vereinigten Staaten und ihre Verbündeten etwa $300 Milliarden russischer Devisenreserven nach dessen Einmarsch in die Ukraine einfrosten.
„Diese Aktion sendete eine klare Botschaft an jede Zentralbank, die dollar-denominierte Vermögenswerte hält: Reserven, die im Finanzsystem eines anderen Landes lagern, können beschlagnahmt werden“, schrieb Harris. „Die Reaktion erfolgte sofort. Die Goldkäufe der Zentralbanken sprangen von etwa 500 Tonnen pro Jahr vor 2022 auf über 1.000 Tonnen jährlich in jedem der drei Jahre danach. Gold, das in nationalen Tresoren gelagert wird, kann im SWIFT-System nicht eingefroren oder beschlagnahmt werden.“
Doch während die Goldanhäufung eine Seite dieses strukturellen Wandels darstellt, ist die andere Seite der sinkende Anteil des US-Dollars an den weltweiten Reserven.
„IMF COFER-Daten zeigen, dass der Anteil des Dollars von 71 % im Jahr 1999 auf etwa 57 % bis Ende 2025 gefallen ist, der niedrigste Wert seit 1994“, sagte Harris, merkte jedoch an, dass die Dollar-bestanden der ausländischen Zentralbanken seit 2014 tatsächlich konstant geblieben sind. „Der Rückgang des Anteils ist nicht auf aktive Verkäufe zurückzuführen, sondern auf das schnellere Wachstum der in Euro, Yen, Gold und einem zunehmenden Korb nicht-traditioneller Währungen gehaltenen Reserven.“
Harris verwies auf die Umfrage des World Gold Council 2025, die ergab, dass 73 % der teilnehmenden Zentralbanker der Meinung sind, dass der Dollar-Anteil in den Reserven in den nächsten fünf Jahren weiter sinken wird, während 43 % der befragten Zentralbanken planen, ihre Goldbestände zu erhöhen – beides Rekordwerte.
Doch während die Auswirkungen auf Dollar-Seite allmählich waren, hat die Gold-Seite der Gleichung explodiert.
„Der Anteil von Gold an den offiziellen Reserveaktiva hat sich seit 2015 von unter 10 % auf über 23 % heute mehr als verdoppelt“, schrieb er. „Vieles davon spiegelt die Preissteigerung von Gold wider, aber die Richtung ist eindeutig: Zentralbanken allokieren einen wachsenden Anteil ihrer Portfolios in Gold und die Hormuz-Krise hat den Handlungsdruck weiter verstärkt.“
Und die größte Wirtschaft am Persischen Golf stellt zugleich eine der größten Unbekannten in diesem Wandel dar. „Saudi-Arabien hält etwa 323 Tonnen Gold, nur 2,6 % seiner Gesamtreserven“, bemerkte Harris. „Für ein Land mit über $500 Milliarden an Reserven ist diese Allokation erstaunlich niedrig. Eine Erhöhung auf nur 5 % Gold-Allokation würde Käufe erfordern, die dem gesamten erwarteten Zentralbankbedarf 2026 eines Einzelkäufers entsprechen würden.“
„Das Königreich hat öffentlich keine Pläne bekannt gegeben, die Goldbestände zu erhöhen, aber seine BRICS+ Mitgliedschaft, die Beteiligung an der mBridge-Plattform und die wachsenden Verbindungen zu Peking deuten alle auf eine strategische Neupositionierung hin, die logischerweise Gold einschließen könnte.“
Zu Markt selbst liefert Harris eine Analyse des Einflusses der Zentralbankennachfrage auf die Schaffung eines strukturellen Preisbodens.
„Gold wird Anfang April 2026 bei etwa $4.660 je Unze gehandelt, nachdem es allein 2025 um über 60 % gestiegen ist“, sagte er. „Die Rallye hat die Prognosen stark nach oben getrieben, mit Kurszielen von Deutsche Bank bei $6.000, JPMorgan bei $6.300, Goldman Sachs bei $5.400 und Societe Generale hält $6.000 für konservativ. Der World Gold Council erwartet 750 bis 850 Tonnen Zentralbankkäufe im Jahr 2026, immer noch weit über dem historischen Durchschnitt.“
„Dieses Volumen entspricht etwa 20 % der jährlichen globalen Minenproduktion, die als einseitiger Fluss absorbiert wird, unabhängig vom Preis“, fügte er hinzu. „Dies schafft einen strukturellen Boden, der jede Korrektur flacher als die letzte macht.“
Institutionelle Zuflüsse verstärken ebenfalls die Nachfrage der Zentralbanken. „Die Zuflüsse in Gold ETFs beschleunigten sich 2025, und Chinas Versicherungsbranche erhielt Pilotpositionen in Gold“, schrieb Harris. „Wenn staatliche, institutionelle und private Käufer gleichzeitig in dieselbe Richtung gehen, verdichtet sich das Angebot-Nachfrage-Bild auf eine Weise, die Standard-Preismodelle nicht erfassen.“
Harris schlägt daraufhin drei mögliche Entwicklungen vor, die die aktuelle staatliche Abkehr vom Dollar zugunsten von Gold weiter beschleunigen könnten.
Erstens, wenn China transparenter bezüglich seiner Goldkäufe wird und größere Bestände als erwartet offenlegt, „wäre dies ein unmittelbarer Auslöser“, sagte er. „Zweitens würde eine offizielle Erhöhung der Goldallokation durch Saudi-Arabien oder die VAE bestätigen, dass die jüngsten BRICS+ Mitglieder der Strategie von Russland und China folgen.“
„Drittens sollte man auf weitere Rückgänge des Dollar-Anteils im nächsten IMF COFER-Bericht achten, denn jeder zusätzliche Rückgang verstärkt die zugrunde liegende Narrative der staatlichen Goldnachfrage.“
„Der Wandel von Dollarreserven zu Gold ist keine Prognose, sondern ein Trend, unterlegt durch drei Jahre Daten, mehr als 40 teilnehmende Zentralbanken und über 3.000 Tonnen Metall, die seit 2022 in staatliche Tresore gelangten“, schloss Harris. „Der Dollar bleibt dominant, aber die Richtung ist klar: Zentralbanken bauen Positionen in einem Vermögenswert auf, den keine ausländische Regierung einfrieren kann – und das in einem Tempo, wie es seit einem halben Jahrhundert nicht mehr vorkam.“
„Gold zu $4.660 spiegelt diese Realität wider, und die Prognosen über $5.000 zeigen, wohin der Markt dies als nächstes führen dürfte.“
