Der Markt hat die Gefahr noch nicht erkannt? Institutionen warnen: Fed, US-Wirtschaft und Aktienmarkt unterschätzen den Iran-Schock.

Nach Ansicht von Aurora Research haben bis jetzt die US-Wirtschaft, der US-Aktienmarkt und die Federal Reserve so reagiert, als hätte der Iran-Krieg keinerlei wesentliche Auswirkungen.

Dimitris Valatsas, Gründer von Aurora Macro Strategies, sagte unverblümt: „Ich bin weiterhin der Meinung, dass sich die Federal Reserve irrt. Sie wird in diesem Jahr gezwungen sein, die Zinsen zu erhöhen, aber das hat sie selbst bisher noch nicht erkannt.“

Valatsas zufolge hat die Federal Reserve in den vergangenen fünf Jahren ihr Inflationsziel von 2 % nie erreicht, und der aktuelle Trend ist eindeutig, dass die Inflation „weiter ansteigt und weiter abweicht“. Er erwartet, dass der kommende am Freitag veröffentlichte Verbraucherpreisindex (CPI) zeigen wird, dass die Inflation schnell auf 3,5 % ansteigt.

Valatsas zeigt sich insbesondere darüber überrascht, wie gelassen die Fed-Offiziellen reagieren. Weder Federal Reserve-Präsident Powell noch der Präsident der New Yorker Fed, Williams, hätten in ihren jüngsten Stellungnahmen wirklich auf die Risiken hingewiesen, die durch die Auswirkungen des Iran-Kriegs entstehen könnten. Valatsas betont, dass der landesweite durchschnittliche Benzinpreis in den USA mittlerweile auf 4,10 Dollar pro Gallone gestiegen ist – ein Anstieg um etwa ein Drittel im Vergleich zum letzten Monat –, dies aber die Einschätzung der Entscheidungsträger kaum verändert habe.

Er hebt insbesondere hervor, dass Williams angedeutet hatte, der Inflationsschub durch den Ölpreisanstieg werde „voraussichtlich im späteren Verlauf des Jahres teilweise wieder zurückgehen“, vorausgesetzt, „dass sich der Ölpreis nach Beendigung der Feindseligkeiten wieder normalisiert“. Dazu bemerkte Valatsas sarkastisch: „Das sind, selbst für Ökonomen, eine ganze Reihe recht gewagter Annahmen.“

Seiner Ansicht nach unterschätzt nicht nur die Federal Reserve die Folgen dieses Konflikts, sondern ebenso die US-Wirtschaft und die Kapitalmärkte.

Valatsas weist darauf hin, dass im März in den USA 178.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, die Arbeitslosenquote auf 4,3 % fiel und die durchschnittlichen Stundenlöhne gegenüber dem Vorjahr um 3,5 % stiegen. Diese Zahlen belegen, dass der amerikanische Arbeitsmarkt „praktisch überhaupt nicht von den Entwicklungen im Nahen Osten gestört wurde“.

Gleichzeitig weist der aktuelle Monatsbericht des Institute for Supply Management (ISM) ebenfalls aus, dass die Industrie weiterhin „gesund und solide expandiert“, und die allgemeine Wirtschaftstätigkeit bleibt stabil. Daher meint Valatsas, dass die US-Wirtschaft gegenwärtig „fast überhaupt nicht zur Kenntnis nimmt, dass eine Ölkrise im Gange ist“.

Ebenso ruhig zeigten sich auch die Reaktionen der Finanzmärkte.

Letzte Woche stiegen – trotz anhaltender geopolitischer Unsicherheiten – die US-Aktienmärkte um 1,6 %, die europäischen Börsen entwickelten sich ebenfalls positiv und die Renditen auf US-Staatsanleihen gingen zurück. Besonders hebt Valatsas hervor, dass auch der britische und der japanische Aktienmarkt im bisherigen Jahr 2026 weiterhin im Plus liegen – und das, obwohl diese beiden Märkte wegen ihrer angespannten Haushaltssituation und hohen Abhängigkeit von externer Energie eigentlich besonders exponiert gegenüber einem ökonomischen Schock aus dem Iran-Krieg sind.

Nach Einschätzung von Aurora stehen der momentanen Ruhe und Sorglosigkeit der Märkte zwei entscheidende Risikofaktoren gegenüber: erstens eine mögliche Ausweitung der Bombardierungen und zweitens eine steigende Wahrscheinlichkeit eines direkten Einsatzes von Bodentruppen. Beide Szenarien könnten die aktuell entspannte und selbstzufriedene Stimmung der Märkte zügig beenden.

Aurora erwartet, dass die „rote Linie“ des Iran weiter verschärft wird; gleichzeitig braucht Trump ein Ergebnis, das ihm vor den Zwischenwahlen im November das Gesicht wahrt.

Daher warnt Aurora, dass in allen Hauptszenarien der aktuellen Lage „beträchtliche Abwärtsrisiken schlummern“.