CICC: Die vorherrschende Erzählung einer globalen Stagflation könnte übertrieben sein.

Laut einem Bericht von CICC am 10. April erklärte Golden Ten Data, dass seit März der Konflikt zwischen den USA und dem Iran sowie die darauf folgenden Befürchtungen einer Blockade der Straße von Hormus eine allgemeine Risikoaversion am Markt ausgelöst haben. Abgesehen von Öl und Agrarprodukten verzeichneten die meisten Anlageklassen Rückgänge, und der Markt beginnt, sich über mögliche Stagflation Sorgen zu machen. Wir sind der Ansicht, dass der Einfluss des Angebotsschocks unbestreitbar ist und möglicherweise das gesamtwirtschaftliche Wachstum belastet. Sollte die Straße von Hormus jedoch schrittweise wieder für die Schifffahrt geöffnet werden, könnte der zunehmende geopolitische Risikofaktor die K-förmige Divergenz der Wirtschaft eher verstärken, wodurch Investitionen weiter zunehmen, während Konsum und Beschäftigung abkühlen. Vor dem Hintergrund einer beschleunigten KI-Substitution und einer endogenen Abschwächung des Arbeitsmarktes ist es unwahrscheinlich, dass eine Lohn-Preis-Spirale bei Rohstoff- und Investitionsgüterinflation entsteht. In diesem Sinne sind wir der Meinung, dass das vorherrschende Narrativ einer globalen Stagflation übertrieben ist. Wir bekräftigen unsere seit Jahresbeginn vertretene Ansicht, dass bei einer Verschärfung der K-förmigen Wirtschaftsentwicklung, einer sich erholenden Liquidität aus dem Tiefpunkt und einer anhaltend expansiven Fiskalpolitik ein investitionsgetriebener globaler nominaler Konjunkturzyklus wieder einen Aufwärtstrend aufnehmen dürfte. Die globale Rebalancierung von Kapital in Sektoren, Anlageklassen und Regionen wird andauern, und die Trendexpansion des globalen Kapitalausgabenzyklus kommt einem breiten Bündel von Sachanlagen und den Schwellenmärkten zugute.