Fed-Gouverneur Waller sendet wichtiges Signal: Hohe Inflation und stagnierende Beschäftigung könnten dazu führen, dass die Fed ihre Zinspolitik langfristig unverändert lässt

Huitong Finance, 20. April—— Ein Vertreter der Zentralbank sagte in einer Rede in Alabama: „Hohe Inflation gepaart mit einem schwachen Arbeitsmarkt stellt für die Entscheidungsträger eine äußerst heikle Situation dar.“ Waller fügte hinzu: „Wenn ich mit einer solchen Lage konfrontiert werde, muss ich zwischen den Risiken beider Seiten des doppelten Mandats der Federal Reserve abwägen, um den angemessenen politischen Kurs zu bestimmen. Wenn das Inflationsrisiko größer ist als das Risiko am Arbeitsmarkt, könnte dies bedeuten, dass der Leitzins im aktuellen Zielkorridor gehalten werden muss.“ Diese Bemerkungen wurden geäußert, während die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten anhält und der Markt allgemein erwartet, dass die Federal Reserve den Zinssatz in diesem Jahr unverändert lässt.

Fed-Gouverneur Christopher Waller hielt am vergangenen Freitag (17. April) eine Rede, in der er deutlich machte, dass das derzeit komplexe und wechselhafte wirtschaftliche Umfeld die geldpolitische Entscheidungsfindung erheblich erschwert. Die Entscheidungsträger stehen anhaltenden Inflationsschocks gegenüber, während der Arbeitsmarkt zwar keine neue Beschäftigung schafft, insgesamt jedoch weiterhin relativ stabil bleibt.

Komplexe Wirtschaftslage stellt das Gleichgewicht des Fed-Doppelmandats auf die Probe

Vor diesem Hintergrund ist laut Waller damit zu rechnen, dass die Federal Reserve den aktuellen Leitzins über einen längeren Zeitraum konstant halten muss, bis sich die wirtschaftliche Entwicklung klarer abzeichnet.



Während seiner Rede in Alabama erklärte er: „Hohe Inflation und ein schwacher Arbeitsmarkt sind für Entscheidungsträger eine sehr schwierige Ausgangslage. Sollte ich auf eine solche Situation treffen, muss ich die Risiken des doppelten Mandats der Federal Reserve – Preisstabilität und Vollbeschäftigung – abwägen, um den richtigen politischen Weg zu bestimmen. Wenn das Risiko der Inflation das Risiko des Arbeitsmarktes überwiegt, bedeutet das möglicherweise, dass wir den Leitzins im aktuellen Zielkorridor beibehalten müssen.“

Zu dem Zeitpunkt, als diese Rede gehalten wurde, , da die Gesamtaussichten für die Wirtschaft weiterhin von erheblichen Unsicherheiten überschattet werden.

Bewertung des Arbeitsmarktes hat sich verändert, Sorgen bleiben jedoch bestehen

Im Vergleich zu seinen jüngsten Äußerungen hat sich Wallers Bewertung des Arbeitsmarktes während dieser Rede deutlich gewandelt. Während er zuvor immer wieder Bedenken über zu niedrige Neueinstellungen geäußert hatte, stellte er am vergangenen Freitag fest, dass immer mehr Hinweise darauf hindeuten, dass die „Break-Even-Einstellungsrate“, die notwendig ist, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten, möglicherweise bereits fast bei Null liegt.

Trotzdem bleibt Waller gegenüber dem Arbeitsmarkt ausgesprochen wachsam. Er ergänzte: „Mein Eindruck ist, dass die Arbeitgeber derzeit vorsichtig zwischen den anfänglichen Schwierigkeiten, qualifizierte Arbeitskräfte zu finden, und ihrer Einschätzung der wirtschaftlichen Aussichten abwägen, was sie anfällig für wirtschaftliche Schocks macht. Sobald ein Schock eintritt, könnte dies zu weitreichenden Entlassungen führen.“

Bemerkenswert ist, dass Waller in der Vergangenheit zu den Befürwortern von Zinssenkungen gehörte. Bei der geldpolitischen Sitzung im März stimmte er jedoch dafür, das Zielband für den Federal Funds Rate unverändert zwischen 3,5 % und 3,75 % zu belassen.

Einschätzung des Inflationsrisikos vorsichtiger, Sorge über dauerhafte Effekte

In Bezug auf das andere Kernziel der Fed, die Inflationskontrolle, ist Wallers Einstellung vorsichtiger und pessimistischer als die anderer Entscheidungsträger und Prognoseinstitute. Seiner Meinung nach könnte der Einfluss des Iran-Krieges auf die Preise kein vorübergehender Schock sein.

Waller sagte: „Abgesehen von der Frage, wie lange diese Lieferunterbrechungen andauern könnten, kommt bei diesem wirtschaftlichen Schock auch die Auswirkung von Importzöllen hinzu, die die Preise nach oben treiben. Ich bin der Meinung, dass diese Reihe von Preissteigerungen möglicherweise zu einem langanhaltenden Anstieg der Inflation führen, ähnlich wie wir es während der Pandemie mit einer Aneinanderreihung von Schocks erlebt haben.“

Zusammenfassung

Die jüngsten Äußerungen von Christopher Waller machen deutlich, dass der Federal Reserve eine kurzfristige Zinssatzanpassung schwerfallen dürfte. Angesichts des möglicherweise langanhaltenden Inflationsdrucks und der anhaltenden Fragilität des Arbeitsmarkts stehen die Entscheidungsträger der Fed vor schwierigen politischen Abwägungen. Die Markterwartung, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt, hat sich weiter verstärkt. Wie sich die Wirtschaftsdaten entwickeln, wie lange der Iran-Konflikt anhält und welche Auswirkungen die Zollpolitik zeigt, werden entscheidende Variablen für das Vorgehen der Fed in den kommenden Monaten sein.

Diese Rede zeigt ebenfalls, dass die aktuelle globale geopolitische Anspannung einen starken Einfluss auf die geldpolitische Richtung der wichtigsten Volkswirtschaften ausübt.