Trader wetten darauf, dass die US-Inflationsrate dieses Jahr auf die 5%-Marke zusteuert und warnen, dass Ökonomen das Risiko unterschätzen.

Nach Informationen von Zhihui Finanz stiegen die Preise im April mit der schnellsten Rate seit Mai 2023, und Händler auf Prognosemärkten erwarten, dass der Höhepunkt der Inflation noch bevorsteht. Obwohl die Gesamtjahresinflationsrate im vergangenen Monat um 3,8 % gestiegen ist, sind Händler auf der Kalshi-Plattform der Meinung, dass die Preissteigerungen im Jahr 2026 mit hoher Wahrscheinlichkeit die 4 %-Marke überschreiten werden, und sie geben eine Chance von fast zwei Dritteln an, dass diese sogar auf über 4,5 % steigen wird.

Die Händler schätzen zudem, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die diesjährige Inflationsrate die 5 %-Marke übersteigt, fast 40 % beträgt. Seit Februar 2023 hat es eine solche Entwicklung jedoch nicht gegeben. Dies ist deutlich mehr als die Prognosen der Wall Street. Von FactSet befragte Ökonomen erwarten, dass die Inflationsrate im laufenden Quartal ihren Höhepunkt von durchschnittlich 3,8 % erreicht und zum Jahresende auf 2,8 % zurückgeht.

Die Erwartungen der normalen Haushalte stimmen jedoch eher mit den Markterwartungen überein. Eine Umfrage der Universität Michigan, die am vergangenen Freitag veröffentlicht wurde, zeigt, dass Verbraucher für das kommende Jahr eine Inflationsrate von 4,5 % erwarten. Auf der Polymarket-Plattform schätzen Händler die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Inflationsrate 2026 auf über 4,5 % steigt, auf 50 %.

Getrieben durch den Iran-Krieg und die Schließung der Straße von Hormus sind die Energiepreise dramatisch gestiegen, was die Gesamtinflationsrate im vergangenen Monat deutlich angehoben hat. Doch auch die Kerninflationsrate, abzüglich Lebensmittel und Energie, stieg im April um 0,4 % und um 2,8 % im Jahresvergleich.

Der Haupttreiber dieser aggressiven Erwartungen liegt in den starken Schwankungen auf dem Energiemarkt. Seit Mai dieses Jahres hat die eskalierende Spannung im Nahen Osten die globalen Lieferketten faktisch bedroht, insbesondere die eingeschränkte Schifffahrt in der Straße von Hormus, die zeitweise dazu führte, dass internationale Rohölpreise bis zu 118 US-Dollar pro Barrel stiegen.

Der rasante Anstieg der Energiepreise wurde schnell an nachgelagerte Industriezweige weitergegeben, führte nicht nur kurzfristig zu einem Anstieg der Benzinpreise um fast 50 %, sondern erhöhte auch die Logistik- und Lebensmittelproduktionskosten. Dieser externe Schock auf der Angebotsseite hat den Inflationsdruck von der Trägheit der Kerninflation auf eine umfassende Expansion ausgeweitet und Investoren dazu gezwungen, den Zeitpunkt des Inflationsgipfels neu zu bewerten.

Schuyler Wennand, Chief Investment Officer von Reagancapital, erklärte: „Die Hauptauswirkung der Konflikte im Nahen Osten ist der Schock auf die Ölpreise, der sich bereits schnell auf die Preise an den Tankstellen für Verbraucher ausgewirkt hat. Doch das nächste Feld, das wir im Blick behalten müssen, ist der Anstieg der Preise für Lebensmittel und Rohstoffe.“

Obwohl der Konflikt zwischen USA und Iran die Energiepreise nach oben treibt, kann der Krieg nicht die gesamte Inflation erklären. Bemerkenswert ist, dass die Wohnungspreise im April um 0,6 % gestiegen sind.

Auch die Reisekosten haben zugenommen. Die Flugticketpreise stiegen im Monat um 2,8 % – Fluggesellschaften haben die gestiegenen Treibstoffpreise an die Verbraucher weitergegeben – und die Kosten für Übernachtungen stiegen um 2,4 %. Die Bekleidungspreise stiegen um 0,6 %, obwohl das Wachstum geringer als im März war.

Doch der Energieschock ist der Hauptfaktor für die Gesamtinflation. Solange die Straße von Hormus – die vor dem Krieg für 20 % des weltweiten Öltransports verantwortlich war – weiterhin gesperrt bleibt, ist eine schnelle Entspannung für die Verbraucher unwahrscheinlich. Am Dienstag überschritten die US-Ölpreise erneut die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel.

Die meisten Händler auf Kalshi glauben, dass der Schiffsverkehr im Hafen erst im Oktober wieder normal laufen wird.

Je länger die Schließung der Straße anhält, desto größer ist das Risiko für die Preise. Vielleicht deshalb schätzen die Händler auf Kalshi, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve bis Juli 2027 über 50 % liegt.

Auf politischer Ebene hat die veränderte Erwartung der Händler bereits weitreichende Auswirkungen auf den Ausblick der Geldpolitik gehabt. Der Finanzmarkt preist mittlerweile eine dauerhaft hohe Zinsumgebung (Higher for Longer) und sogar erneute Zinserhöhungen ein, wobei die marktübliche Meinung ist, dass die Federal Reserve bis 2027 wahrscheinlich nicht die zuvor angedeutete Zinssenkung umsetzen kann.

Diese Stimmung wird auch auf der Verbraucherseite bestätigt. Laut der neuesten Umfrage der Universität Michigan haben normale Haushalte ihre Inflationsprognose für das kommende Jahr synchron auf etwa 4,5 % angehoben. Wenn die professionelle Einschätzung der Händler und das Inflationsgefühl der breiten Öffentlichkeit annähernd übereinstimmen, fürchten die Märkte eine Entwicklung zu einer schwer zu kontrollierenden „Lohn-Preis-Spirale“, die weiterhin für Turbulenzen auf den globalen Kapitalmärkten sorgen könnte.

Seth Carpenter, Chief Global Economist bei Morgan Stanley, schrieb am Montag in einem Bericht: „Im ersten Quartal der Lieferunterbrechung äußert sich der Ölangebotsschock hauptsächlich durch einen Preisanstieg. Wenn die Unterbrechung ins zweite Quartal reicht und die Preise weiter steigen, beginnt das ‚temporäre‘ Merkmal des Schocks abzunehmen… Die Zentralbanken werden gezwungen sein, ihre Politikhaltung vom Abwarten zur Anpassung zu verändern.“

Obwohl einige Wall-Street-Ökonomen weiterhin vorsichtig sind und die aktuelle Inflationswelle vor allem durch volatile Energiepreise getrieben sehen und erwarten, dass sich die Inflation im zweiten Halbjahr mit nachlassendem Basiseffekt und geopolitischer Entspannung zurückbildet, haben die aggressiven Wetten auf Prognosemärkten dieses Risiko zweifellos schon vorweggenommen.

Dieser Erwartungsunterschied führt zu einer erneuten globalen Asset-Allokation. Sicheres Kapital strömt verstärkt in digitale Assets und traditionelle Rohstoffe, und die hohen Preise von Bitcoin und Gold spiegeln diese Inflationsängste direkt wider. Derzeit richten globale Investoren ihre Aufmerksamkeit auf jede marginale Veränderung in der Energieversorgung; jede noch so kleine geopolitische Entspannung oder Verschärfung entscheidet direkt, ob die Inflationsgrenze von 5 % letztlich überschritten wird.