Ein Sturm von US-Staatsanleihen trifft die Wall Street: Die Rendite der 30-jährigen Anleihen nähert sich 5,2 %, Technologiewerte werden abverkauft, der „Zinserhöhungsgeist“ der Federal Reserve taucht wieder auf.

Am 19. Mai Eastern Time fegte ein von den steigenden US-Staatsanleihenrenditen ausgelöster „Supersturm“ über die Wall Street hinweg. Im Umfeld der höchsten Renditen für 30-jährige US-Staatsanleihen seit fast 19 Jahren fielen alle drei großen US-Aktienindizes gemeinsam; große Tech-Aktien wurden abgestoßen, Gold und Silber brachen gleichzeitig ein und die internationalen Ölpreise gerieten unter subtilem geopolitischem Druck und gaben nach.

Was die Märkte noch beunruhigender machte: Händler begannen, mit echtem Geld auf ein zu Jahresbeginn kaum vorhergesehenes Szenario zu wetten – der nächste Schritt der Fed könnte nicht eine Zinssenkung, sondern eine Zinserhöhung sein. Während das „globale Preisanker“ für Vermögenswerte heftig schwankt und das Wiederaufflammen der Inflation mit den Spannungen im Nahen Osten in Resonanz tritt, steht der globale Finanzmarkt an einem heiklen Scheideweg.

Technologie-Giganten geben gemeinsam nach, Chipsektor zeigt deutliche Divergenz

Bis zum Handelsschluss fiel der Dow Jones Industrial Average um 322,24 Punkte bzw. 0,65% auf 49.363,88 Punkte; der S&P 500 fiel um 49,44 Punkte bzw. 0,67% auf 7.353,61 Punkte; der Nasdaq Composite Index verlor 220,02 Punkte bzw. 0,84% auf 25.870,71 Punkte. Sowohl S&P 500 als auch Nasdaq beendeten damit den dritten Handelstag in Folge im Minus.

Große Technologieaktien lagen besonders stark unter Druck, der Wind US Tech Big 7 Index fiel über 1%. Die Alphabet-Muttergesellschaft schloss 2,34% niedriger, Amazon fiel um 2,08%, Microsoft, Tesla und Meta verloren jeweils über 1%, Nvidia gab leicht um 0,77% nach. Einzig Apple stieg gegen den Trend um 0,38%.

Der Chipsektor zeigte eine ausgeprägte Spreizung. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor im Tagesverlauf bis zu 3,6%, drehte zum Handelsschluss jedoch leicht ins Plus und stieg um 0,03%. Damit endete ein zuvor siebentägiger Verlust von fast 10% – das ist der höchste kurzfristige Rückgang seit November 2025.

Auf Einzeltitelebene führten Optokommunikation-Aktien das Feld an: Astera Labs stieg über 13%, Credo Technology über 8%, Marvell Technology über 4%. Bei Speicherchip-Aktien stieg SanDisk um 3,77%, Micron Technology um 2,52%, Intel über 2%. Dagegen fiel Qualcomm fast 4% und AMD über 1%, was die intensive Bullen-Bären-Dynamik im Sektor zeigt.

Chinesische Aktien zeigten sich relativ widerstandsfähig, der Nasdaq Golden Dragon China Index fiel nur um 0,01%. WM Motor stieg kräftig um 11,33%, KE Holdings über 5%, JD.com, Pinduoduo und Tencent jeweils über 2%, Alibaba und Bilibili über 1%. Auf der Verliererseite gab Hesai Technology mehr als 9% nach, Canadian Solar Solar mehr als 7%, JinkoSolar über 6%, Li Auto mehr als 3%.

Anleihemärkte in Aufruhr, Zinserhöhungserwartungen verbreiten sich wie ein Lauffeuer

Wenn der Rückgang am Aktienmarkt oberflächlich ist, dann ist der Einbruch am Anleihemarkt der zentrale Motor dieses Sturms. Im Tagesverlauf erreichte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, oft „globales Preisanker für Vermögenswerte“ genannt, 4,687% – ein neues Hoch seit Januar 2025. Noch beeindruckender: Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen schnellte auf 5,194% hoch – ein Niveau, das seit der Zeit kurz vor der globalen Finanzkrise 2007 nicht mehr erreicht wurde.

Der Ausverkauf auf dem Anleihemarkt griff rasch auf den Markt für Zinsderivate über. Laut dem „FedWatch“-Tool der CME stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember rapide auf 41,7%, für eine Erhöhung um 50 Basispunkte liegt sie sogar bei 15,7%. Noch extremer: Für eine Zinserhöhung im Jahr 2026 lag die Wahrscheinlichkeit zwischenzeitlich bei über 80% und liegt aktuell immer noch bei rund 60%.

Diese abrupte Umkehr der Erwartungen rührt von der tiefen Sorge des Marktes über ein Wiederaufflammen der Inflation. Nomura Securities-Stratege Charlie McElligott brachte es treffend auf den Punkt: Zwei Kräfte führen derzeit zu einer hawkischen Neupositionierung der globalen Zentralbankpolitik: Erstens die weiterhin bestehenden Versorgungsengpässe im Energie- und Chemiebereich durch mangelnden Fortschritt bei den US-Iran-Gesprächen; zweitens geben Überhitzungsrisiken der US-Wirtschaft inzwischen klare Signals von der Nachfrageseite und zwingen den Markt, mit einer weiteren Straffung der Finanzierungsbedingungen zu rechnen.

„Im Anleihemarkt herrscht jetzt blanker Spekulationsbetrieb, jeder glaubt, die Energiepreise werden weiter steigen und die Fed hat die Inflation bereits aus den Augen verloren,“ sagte Will McGough, Chief Investment Officer bei Prime Capital Financial. Subadra Rajappa, Leiterin der US-Analyse bei Société Générale Bank Americas, ergänzte, der unkontrollierte Anstieg der US-Anleiherenditen stelle für den künftigen Fed-Vorsitzenden eine äußerst schwierige Aufgabe dar.

Das Weiße Haus sendet widersprüchliche Signale, die Nahost-Krise hält die Welt in Atem

Hinter diesem Finanzpoker schwebt weiter der Schatten der Geopolitik. Als größter Unsicherheitsfaktor für die Inflationserwartungen befindet sich die Lage im Nahen Osten, insbesondere das US-Iran-Verhältnis, in einer äußerst heiklen Phase.

Auf der einen Seite gibt es Anzeichen der Entspannung. US-Vizepräsident Vance erklärte am 19. Mai öffentlich, dass die direkten Verhandlungen zwischen den USA und Iran „große Fortschritte“ beim Aufbau von Kommunikationskanälen und Vorantreiben des diplomatischen Prozesses gemacht hätten. Dies ließ die internationalen Ölpreise etwas nachgeben – sowohl WTI als auch Brent verloren am selben Tag rund 0,8%.

Andererseits bleibt das Damoklesschwert des Krieges bestehen. US-Präsident Trump sandte am selben Tag ein ausgesprochen scharfes Signal: Die USA könnten gezwungen sein, dem Iran „einen weiteren Schlag zu versetzen“, und er verriet, am 18. beinahe einen Angriffsbefehl gegeben zu haben, nur auf Drängen der Golf-Alliierten sei dies vertagt worden. Trump betonte, dass der Iran niemals Atomwaffen bekommen dürfe – das sei die „rote Linie“ der USA. Gleichzeitig ließ Vance, trotz Betonung diplomatischer Fortschritte, ebenfalls keinen Zweifel daran, dass ein „Plan B“ – die Bereitschaft zur Wiederaufnahme umfassender militärischer Operationen – besteht.

Diese „doppelgleisige“ Strategie von Druck und Verhandlungen macht die Perspektive des Ölangebots extrem unsicher. Michael James, Managing Director bei Rosenblatt Securities, räumte offen ein: Solange sich an der Situation im Nahen Osten nichts Grundsätzliches ändere, bleibe der Ölpreis hoch, die Anleiherenditen würden nicht sinken, und die Nervosität an den Märkten bliebe bestehen.

Neusortierung der Anlageklassen, Edelmetalle als Opfer

Unter dem doppelten Druck von „Inflationsanstieg + Zinserhöhungserwartungen“ blieben auch die Edelmetallmärkte nicht verschont. Das traditionelle sichere Anlagegut Gold konnte seine Schutzfunktion nicht erfüllen, der internationale Goldpreis zeigte weiter Schwäche. Spot-Gold in London fiel um 1,86% auf 4.481,60 US-Dollar/Unze; COMEX Gold-Futures-Hauptkontrakt sank um 1,59%. Noch dramatischer war der Einbruch bei Silber: Londoner Spot-Silber stürzte um 5,18% ab und rutschte unter die 74-Dollar- Marke pro Unze.

Laut Guosen Futures liegt die eigentliche Ursache für den tiefen Rückgang der Edelmetalle im systemischen Übertragungsmechanismus geopolitischer Konflikte auf die Geldpolitik der globalen Zentralbanken – über die Inflationsschiene. Die andauernde Nahost-Krise trieb die Ölpreise in die Höhe, wodurch die globalen Inflationserwartungen stiegen und die Geldpolitik wichtiger Zentralbanken wie der Fed tendenziell straffer wurde. Das bedeutet, dass die einseitige Aufwärtsbewegung der Edelmetalle seit Ende letzten Jahres gebrochen ist und diese kurzfristig in eine von Schwankungen geprägte, belastete Phase übergehen dürften.