Ist die Phase „Preis gegen Volumen“ vorbei? Tethai International erholt seine Gewinnspanne im ersten Quartal

Das an der Börse notierte Übersee-Geschäftsunternehmen von Haidilao, Tehai International, hat den ersten Quartalsbericht nach dem „Führungswechsel“ vorgelegt.

Im ersten Quartal erzielte Tehai International einen Umsatz von 226 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 14,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der operative Gewinn betrug 14 Millionen US-Dollar, ein Zuwachs von 70,7 % im Vergleich zum Vorjahr; die operative Gewinnmarge stieg auf 6,2 %, ein Plus von 2,1 Prozentpunkten im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2025.

Allerdings hat die Verbesserung auf operativer Ebene nicht vollständig zu einem höheren Nettogewinn geführt.

Der Periodengewinn betrug 4,1 Millionen US-Dollar und ist damit gegenüber dem Vorjahreswert von 11,9 Millionen US-Dollar um etwa 65,9 % zurückgegangen. Hauptgrund ist ein um 11,7 Millionen US-Dollar höheres Netto-Verlust aus Währungskursen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, bedingt durch Wechselkursbewegungen, insbesondere durch die Abwertung der lokalen Währungen gegenüber dem US-Dollar.

Allerdings scheint sich der durch die frühere Strategie „Preis für Menge“ verursachte Margendruck bei Tehai International phasenweise verändert zu haben.

2025 hat sich Tehai International angesichts des Besucherdrucks auf den Überseemärkten für Gastronomie für eine aktivere Preispolitik entschieden, um Tischumschlag und Gästezahlen zu halten. Gleichzeitig ging auf Restaurantebene die operative Gewinnmarge zurück, da durch aktives Nachgeben beim Preis der Gewinnspielraum verringert wurde.

In den ersten drei Quartalen 2025 lag der Pro-Kopf-Konsum der Kunden jeweils bei 24,2 US-Dollar, 24,3 US-Dollar und 24,6 US-Dollar, im vierten Quartal stieg er auf 25,4 US-Dollar.

Im ersten Quartal 2026 setzte sich dieser Trend fort: Der durchschnittliche Kassenbon in den Restaurants von Tehai International stieg auf 25,3 US-Dollar, ein Zuwachs von 1,1 US-Dollar im Vergleich zum Vorjahr.

Auch auf der Mengenseite wurde weiteres Wachstum verzeichnet. Im ersten Quartal erreichte die gesamte durchschnittliche Tischumschlagrate des Unternehmens 4,0 Mal/Tag, verglichen mit 3,9 Mal/Tag im Vorjahreszeitraum; der Umsatz bestehender Restaurants lag bei 184 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 4 % zum Vorjahr.

Genau genommen ist die Strategie „Preis für Menge“ jedoch noch nicht vollständig beendet.

Von dem Anstieg des durchschnittlichen Kassenbons um 1,1 US-Dollar entfielen etwa 0,8 US-Dollar auf Wechselkursschwankungen, der Endogene Preisanstieg machte etwa 0,3 US-Dollar aus.

Anders ausgedrückt hat Tehai International noch keinen deutlichen Strategiewechsel hin zu starken Preiserhöhungen vollzogen, sondern korrigiert den früheren Preisnachlass vorsichtiger.

Auch das Management blieb im Conference Call bei dieser Einschätzung: Das Unternehmen werde weiterhin die Arbeit am „Preis-Leistungs-Verhältnis“ vorantreiben, einschließlich Anpassung der Menüstruktur und Produktkombinationen sowie Überprüfung der Angemessenheit von Portionsgrößen und Preisen, damit der Kunde den Wert deutlicher spürt.

Das entspricht auch eher dem aktuellen Wandel im Übersee-Konsummarkt.

Das Management erklärte, der Übersee-Konsum habe sich seit Jahresbeginn nicht deutlich verschlechtert, aber die Kunden seien rationaler geworden und die Märkte hätten sich differenziert entwickelt: In Nordamerika achten die Kunden stärker auf das Preis-Leistungs-Verhältnis, der Gesamtbedarf in Südostasien ist nach wie vor dynamisch, Kunden in Japan und Südkorea sind sensibler für Effizienz und soziale Medien, während Australien, Großbritannien, der Nahe Osten und andere Märkte jeweils eigene Konsumgewohnheiten und Problempunkte haben.

Regional betrachtet bleibt Südostasien weiterhin die wichtigste Basis von Tehai International. Im ersten Quartal stieg die durchschnittliche Tischumschlagrate in Südostasien von 3,7 Mal/Tag im Vorjahreszeitraum auf 3,8 Mal/Tag; der Umsatz bestehender Restaurants legte um etwa 6,4 % gegenüber dem Vorjahr zu.

Die Performance im ostasiatischen Markt war noch stärker: Die durchschnittliche Tischumschlagrate erreichte 5,1 Mal/Tag, gegenüber 5,0 Mal/Tag im Vorjahreszeitraum, und lag damit deutlich über dem Unternehmensdurchschnitt.

In Nordamerika und anderen Märkten bleibt der Druck jedoch bestehen. Die durchschnittliche Tischumschlagrate in Nordamerika fiel von 4,0 Mal/Tag im Vorjahr auf 3,6 Mal/Tag, der durchschnittliche Tagesumsatz pro Restaurant sank von 22.200 US-Dollar auf 21.000 US-Dollar; auch in anderen Märkten sank die durchschnittliche Tischumschlagrate von 4,0 Mal/Tag auf 3,6 Mal/Tag.

Zu bedenken ist, dass in Märkten wie Nordamerika, Australien, Großbritannien und den Vereinigten Arabischen Emiraten die Personalkosten, Mieten und Betriebskosten höher sind, sodass Schwankungen bei der Tischumschlagrate die Gewinnmarge besonders stark beeinflussen.

Auf der Kostenseite gibt es ebenfalls positive Signale.

Im ersten Quartal ist der Anteil der Ausgaben für Rohstoffe und Verbrauchsgüter am Umsatz von 34 % im Vorjahreszeitraum leicht auf 33,9 % gesunken, der Anteil der Personalkosten von 35,3 % auf 34 %. Der Rückgang dieser beiden Kernkosten ist ein wichtiger Grund dafür, dass die operative Gewinnmarge von 4,1 % auf 6,2 % gestiegen ist.

Für das Hotpot-Geschäft ist die Tischumschlagrate direkt mit der Flächen-, Personal- und Rohstoffeffizienz sowie mit der Verteilung der Fixkosten verknüpft. Das mit Umsatzwachstum einhergehende operative Leverage hilft auch, Personalkosten, Mieten und andere relativ fixe Kosten zu senken.

Klar ist jedoch, dass Tehai International kurzfristig seine Expansion nicht spürbar beschleunigen wird.

Anfang April hat das Unternehmen einen klaren Jahresplan präsentiert und erklärt, dass es bei der Expansion der Filialen eine „sehr vorsichtige“ Haltung einnehmen wird. Im ersten Quartal hat Tehai International in Südostasien lediglich ein neues Haidilao-Restaurant eröffnet, womit sich die Gesamtzahl der Filialen weltweit auf 127 erhöht hat.