Übersehene Details im SpaceX-Prospekt: Anthropic zahlt jährlich 15 Milliarden US-Dollar, um Musks GPUs zu mieten

Während alle gespannt auf den Versuch von SpaceX blicken, mit einer Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar den größten Börsengang aller Zeiten zu erreichen, gibt ein oft übersehenes Detail im Börsenprospekt einen tieferen Hinweis: Das Nadelöhr im KI-Wettlauf liegt nicht mehr bei den Modellen, sondern bei der Rechenleistung.

Der Börsenprospekt von SpaceX zeigt, dass Anthropic sich verpflichtet hat, SpaceX monatlich 1,25 Milliarden US-Dollar zu zahlen, was sich auf eine jährliche Zahlung von etwa 15 Milliarden US-Dollar berechnet, um Zugang zu den GPU-Rechenressourcen der Colossus- und Colossus II-Datenzentren zu erhalten. Diese beiden Datenzentren haben eine Gesamt-Rechenleistung von über 1 Gigawatt und dienten ursprünglich hauptsächlich xAI und dessen Chatbot Grok.

Diese Zusammenarbeit bedeutet zudem, dass SpaceX eine meisterhafte Kapitalbalance vollführt: Der von Starlink generierte Cashflow wird vom „KI-Schwarzen Loch“ von xAI verschlungen, während die ungenutzten GPU-Ressourcen wiederum an andere KI-Konkurrenten vermietet werden. SpaceX agiert damit als „Schaufelverkäufer“ im KI-Geschäft.

Die Rechenleistungsrechnung von SpaceX: Eigene Nutzung und Vermietung zugleich

Laut Prospekt wird Anthropic im Mai und Juni eine nicht näher bezifferte, rabattierte Zahlung leisten und anschließend regulär monatlich 1,25 Milliarden US-Dollar zahlen. Dieser Preis gilt bis Mai 2029. Als derzeit größter externer Kunde von xAI beläuft sich der Gesamtwert des Anthropic-Vertrags auf rund 40 Milliarden US-Dollar und bildet das Kerngerüst der xAI-Einnahmen im KI-Segment für 2026.

Bemerkenswert ist, dass eine Recherche von The Information ein zentrales Risiko aufdeckt: Jede Vertragspartei kann mit einer Frist von 90 Tagen kündigen. Diese ungewöhnliche Klausel bedeutet, dass der 40-Milliarden-Vertrag innerhalb von 90 Tagen hinfällig werden könnte.

Die Colossus- und Colossus II-Datenzentren erstrecken sich über Tennessee und Mississippi und sind mit etwa 100.000 H100- sowie 220.000 GB200/GB300-Chips ausgestattet. Damit zählen sie zu den größten einzelnen KI-Cluster weltweit. SpaceX errichtete diese Infrastruktur ursprünglich für seine xAI-Abteilung. Elon Musk erklärte später, SpaceX benötige letztlich nicht die gesamte Rechenkapazität und befinde sich schon mit anderen Unternehmen in vergleichbaren Gesprächen.

SpaceX erklärt in der S-1, es werde voraussichtlich weitere Verträge für Rechenleistungs-Dienste abschließen und zugleich die Datenzentren weiterhin für eigene Zwecke nutzen. Das Unternehmen gibt an, dass die Kapazität ausreiche, um sowohl die Trainings- und Inferenz-Anforderungen der eigenen KI-Modelle als auch externe Verpflichtungen zu erfüllen.

Im ersten Quartal 2026 flossen von den 10,7 Milliarden US-Dollar Investitionsausgaben von SpaceX 7,7 Milliarden in KI – das entspricht 76 %. Das bedeutet, dass der Großteil der von Starlink verdienten Gelder in Rechenleistung investiert wurde. Doch jetzt zeigt der 40-Milliarden-Dollar-Auftrag, dass SpaceX dieses Modell als „Dual-Monetarisierungsstrategie“ neu definiert und damit der Kapitalrendite mehrere Wege eröffnet. Mit anderen Worten: SpaceX wandelt die KI-Infrastruktur von einem internen Kostenfaktor zu einer Vermögensposition, die noch vor dem Börsengang extern Erträge generieren kann.

Anthropics Rechenleistungsausgaben

Was bedeutet der jährliche Aufwand von 15 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung für Anthropic?

Anthropic erwirtschaftete im ersten Quartal einen Umsatz von 4,8 Milliarden US-Dollar, im zweiten Quartal wird ein Überschreiten der 10-Milliarden-Dollar-Marke erwartet – das Wachstumstempo liegt sogar noch höher als bei Google und Facebook vor dem Börsengang. Dennoch macht der jährliche Aufwand für Rechenleistung von 15 Milliarden US-Dollar einen erheblichen Teil des Jahresumsatzes aus. Die Sorge am Markt: Verwandelt Anthropic die schnell steigenden Einnahmen kontinuierlich in Rechenleistung, kann es aber schwer nachhaltige Gewinnrücklagen aufbauen?

Umsatz und Kosten für Rechenleistung steigen parallel steil an und bilden damit das aktuell wohl subtilste Wachstumsparadoxon von KI-Unternehmen. Einerseits explodiert der Bedarf an Anwendungen wie KI-Programmierung, was zu massiv steigenden Trainings- und Inferenzlasten führt; andererseits ist trotz der beeindruckenden Sprünge von 4,8 auf 10,9 Milliarden US-Dollar von Quartal zu Quartal eine Tatsache nicht zu übersehen: Je schneller das Wachstum, desto größer der Druck, weitere Rechenleistung einzukaufen. Ob dieser Kreislauf des „Wachsens um zu wachsen“ tragfähig ist, hängt davon ab, ob das Unternehmen ein echtes Gleichgewicht zwischen dem Input von Rechenleistung und kommerzieller Rendite findet.

Da Rechenleistung selbst zur strategischen Ressource wird, die knapper als Kapital ist, könnte sich der zentrale Wettbewerbsfaktor der KI-Branche künftig leise verschieben – nicht mehr der reine Modellvergleich, sondern: Wer kann sich frühzeitig genügend GPUs, Strom und Datenzentren sichern, um auf dieser konsumintensiven Strecke langfristig bestehen zu können.