Bitunix-Analyst: Der Anleihemarkt beginnt, das 'Zinsanhebungsrisiko' neu zu bewerten; der globale Markt steht unter doppeltem Druck durch Liquidität und Geopolitik

BlockBeats News, 22. Mai: Ein äußerst repräsentatives Signal ist auf dem globalen Markt aufgetaucht – während der Aktienmarkt weiterhin vom Optimismus der „hohen Liquidität und des KI-Wachstumsnarrativs” getragen wird, hat der Anleihemarkt als Erster mit einer Neubewertung des Risikos möglicher Zinserhöhungen begonnen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist auf 4,6 % gestiegen, wobei der Markt zum ersten Mal nicht mehr mit einer Zinssenkung in den nächsten 12 Monaten rechnet. Stattdessen wird auf eine Zinserhöhung gesetzt, was darauf hindeutet, dass die Markttoleranz gegenüber US-Inflation, Haushaltsdefiziten und Energierisiken abnimmt. Besonders hervorzuheben ist, dass bei einem PPI-Anstieg von 6 % auf Jahresbasis, einem Anstieg des CPI auf 3,8 % und einem landesweiten Benzinpreis auf Rekordhoch für den Mai der Markt erneut erkennt, dass die Federal Reserve sich möglicherweise nicht mehr ausschließlich auf „das Beibehalten hoher Zinsen“ verlassen kann, um die Lage zu stabilisieren, sondern zunehmend unter Druck hinsichtlich ihrer politischen Glaubwürdigkeit gerät.

Dies ist zugleich das Kernthema, das den Markt nach Powells Amtsantritt als Präsident der Federal Reserve am meisten beschäftigt. Da Powell sich lange für eine Reform des Zentralbanksystems eingesetzt hat und Trump weiterhin öffentlich Druck auf die Zinspolitik ausübt, wird der zukünftige politische Kurs der Federal Reserve nicht mehr allein ein wirtschaftliches Thema sein, sondern stärker politisch und fiskalisch geprägt. Für den Markt besteht die eigentliche Gefahr nicht nur in einer Zinserhöhung, sondern vielmehr darin, „dass der Markt beginnt zu zweifeln, ob die Zentralbank die Inflation und die langfristigen Zinssätze weiterhin stabil kontrollieren kann“. Derzeit verschlechtern sich die Daten zu Unternehmensinsolvenzen, Kreditausfällen bei Kreditkarten und Rückgewinnungen von Subprime-Autokrediten gleichzeitig, was darauf hindeutet, dass hohe Zinsen die US-Konsumstruktur allmählich untergraben. Der Aktienmarkt stützt sich dennoch weiterhin auf KI und große Tech-Werte, um die Indexstärke zu erhalten – ein typisches Bild der „Divergenz zwischen Aktien und Anleihen“.

Auf der anderen Seite stellen die Lage im Nahen Osten und der Energiemarkt derzeit die größten externen Risikofaktoren dar. Trotz Berichten über gewisse Fortschritte bei den US-Iran-Verhandlungen haben hochrangige iranische Funktionäre klar signalisiert, dass sie den Abtransport von hochangereichertem Uran ins Ausland nicht akzeptieren, was darauf hindeutet, dass die Nuklearthematik weiterhin ungelöst im Zentrum des Konflikts steht. Der größte Fehlschluss am Markt ist derzeit, „Waffenruhe“ mit „Risikobeseitigung“ gleichzusetzen. Tatsächlich sind die Probleme in der Straße von Hormus, angereichertes Uran und Sanktionen nicht wirklich gelöst. Die Ölpreise werden aktuell nur vorübergehend durch Verhandlungserwartungen gebremst. Sollten die Verhandlungen erneut scheitern, könnten die Energiepreise und die globale Inflation rasch wieder ansteigen. Das ist auch der Grund, warum Gold, Energieaktien und defensive Werte zuletzt wieder verstärkt in Portfolios aufgenommen wurden.

In Asien fiel der Kern-CPI Japans im April auf 1,4 % und erreichte damit ein Vierjahrestief, was auf den ersten Blick den Druck auf die Bank of Japan für eine Zinserhöhung im Juni verringert. Das tatsächliche Problem ist jedoch, dass der Yen weiterhin schwach bleibt. Sollte das Risiko im Energiesektor des Nahen Ostens anhalten, droht Japan eine Rückkehr der „importierten Inflation“, wodurch die Bank of Japan in eine äußerst schwierige politische Lage gerät – keine Zinserhöhung könnte zu einer weiteren Abwertung des Yen führen, während eine Zinserhöhung die noch nicht erholte Binnennachfrage abwürgen könnte. Aktuell ist der globale Markt mit drei Hauptthemen zugleich konfrontiert: anhaltend hohe Zinsen, Unsicherheiten bei der Energieversorgung und Druck durch Staatsschulden, die allesamt die Marktvolatilität zeitgleich antreiben.

Was den Kryptomarkt betrifft, so liegt die aktuelle Schlüsselbedeutung von BTC nicht mehr nur darin, ein riskantes Asset zu sein, sondern vielmehr als sofortiges Barometer für globale Liquidität und Marktvertrauen zu fungieren. Wenn der Anleihemarkt beginnt, auf Zinserhöhungen zu setzen und gleichzeitig Ölpreise und Gold steigen, deutet das auf einen Anstieg der Risikoaversion hin, was sich direkt auf die Kapitalaufnahmefähigkeit von hochvolatilen Vermögenswerten auswirkt. Kurzfristig geht es am Markt weniger um einen einzelnen bärischen Faktor, sondern vielmehr darum, ob „globale Gelder anfangen, von Wachstumswerten in defensive Assets umzuschichten“. Wenn die US-Anleiherenditen weiter steigen, könnte auch die Volatilität von BTC zunehmen, – und der Markt wird erneut die wahre Widerstandskraft des Kryptomarkts gegenüber einem Hochzinsumfeld testen.