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Die Rendite von US-Staatsanleihen steigt auf über 5,2 % und weckt Erinnerungen an die Finanzkrise 2007 – die „Bond Vigilantes“ treten erneut auf den Plan.

Die Rendite von US-Staatsanleihen steigt auf über 5,2 % und weckt Erinnerungen an die Finanzkrise 2007 – die „Bond Vigilantes“ treten erneut auf den Plan.

汇通财经汇通财经2026/05/25 13:23
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⑴ Der Analyst der Société Générale, Albert Edwards, wies in einem Bericht mit dem Titel „Nichts zu sehen … nur ein Zusammenbruch des Anleihemarktes“ darauf hin, dass die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen 5,2 % überschritten hat und damit das Niveau vom Juni 2007 – also wenige Monate vor dem Ausbruch der globalen Finanzkrise – erreicht wurde. Er ist der Meinung, dass der Markt hinsichtlich der hohen Kreditkosten übermäßig selbstzufrieden ist, was dem Stimmungsmuster vor früheren wirtschaftlichen Turbulenzen ähnelt.⑵ Der Ökonom Ed Yardeni wies darauf hin, dass die „Bond Vigilantes“ – also festverzinsliche Investoren, die durch den Verkauf von Staatsanleihen Unzufriedenheit mit der Fiskal- oder Geldpolitik ausdrücken – wieder aufgetreten sind. Er erwartet, dass dies die Federal Reserve dazu zwingen wird, auf der Juni-Sitzung eine restriktivere Haltung einzunehmen und im Juli möglicherweise die Zinssätze anzuheben, was eine dramatische Kehrtwende gegenüber der zuvor allgemein erwarteten Zinssenkung darstellt.⑶ Daten zeigen, dass die annualisierte Inflationsrate im April auf 3,8 % beschleunigt wurde, das schnellste Tempo seit Mai 2023. Die Terminmärkte haben sich stark angepasst: Anleger schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass der Federal-Funds-Satz bis Ende 2026 steigen wird, aktuell auf 49 % ein, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung noch im laufenden Jahr nur noch 2 % beträgt.⑷ Aus psychologischer Sicht am Markt hob Edwards zudem Japan als neue Quelle finanzieller Spannungen hervor: Die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihen ist auf den höchsten Stand seit 1996 gestiegen, und die Bank of Japan zieht sich aus ihrer jahrelangen ultralockeren Geldpolitik zurück, was die globalen finanziellen Bedingungen verschärft. Er wies ebenfalls darauf hin, dass die angespannten Beziehungen zwischen den USA und dem Iran die Energiekosten in die Höhe treiben und den Inflationsdruck aufrechterhalten. Auch wenn Yardeni glaubt, dass der Aktien-Bullenmarkt kurzfristig nicht in unmittelbarer Gefahr ist und als Gelegenheit zur Akkumulation betrachtet werden kann, sind sich beide einig, dass der Anleihemarkt ein ernst zu nehmendes Warnsignal aussendet.
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