Was genau steckt hinter der River Global-Aktie?

River Global PLC Klasse B Geschäftseinführung

River Global PLC (ehemals bekannt als AssetCo PLC) ist eine führende, in Großbritannien ansässige Gruppe für Vermögens- und Asset-Management. Nach einer bedeutenden strategischen Umstrukturierung und Neuausrichtung Ende 2023 und Anfang 2024 hat das Unternehmen seine verschiedenen Boutique-Investmentmarken unter der einheitlichen Identität River Global zusammengeführt, um die Abläufe zu straffen und die Marktpräsenz zu stärken.

Geschäftszusammenfassung

River Global agiert als spezialisierter Asset Manager mit Fokus auf hochüberzeugende Anlagestrategien. Das Unternehmen verwaltet Vermögenswerte für institutionelle und private Kunden und bietet ein vielfältiges Produktportfolio, darunter Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Multi-Asset-Lösungen. Die „Klasse B“-Aktien repräsentieren typischerweise eine bestimmte Stufe der Eigenkapitalstruktur des Unternehmens, die häufig mit Altvereinbarungen oder speziellen Stimmrechten im Rahmen der Notierung an der Londoner Börse (LSE: RIV) verbunden ist.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Aktives Aktienmanagement: Dies ist das Kernsegment von River Global. Das Unternehmen beschäftigt erfahrene Fondsmanager, die mithilfe fundamentaler Analysen unterbewertete Chancen auf den Märkten in Großbritannien, Europa und weltweit identifizieren. Dies schließt die Integration der ehemaligen River- und Mercantile-Aktienteams mit ein.
2. Multi-Asset & Infrastruktur: Die Gruppe bietet ausgefeilte Multi-Asset-Lösungen, die darauf ausgelegt sind, Risiken zu steuern und gleichzeitig konsistente Renditen zu erzielen. Dieses Segment umfasst auch spezialisierte Infrastrukturinvestitionen mit Fokus auf langfristige, einkommensgenerierende Realwerte.
3. Private Märkte: River Global hat sein Angebot auf Private Equity und alternative Investments ausgeweitet und bedient institutionelle Investoren, die eine Diversifikation jenseits öffentlicher Märkte suchen.
4. Vermögensverwaltungsdienstleistungen: Über integrierte Plattformen bietet das Unternehmen maßgeschneiderte Anlageberatung und Portfoliomanagement für vermögende Privatkunden und Vermittler.

Charakteristika des Geschäftsmodells

Synergetisches Boutique-Modell: River Global operiert durch den Erwerb oder die Entwicklung von „Boutique“-Investmentteams und stellt ihnen eine zentralisierte Infrastruktur für Betrieb, Compliance und Vertrieb zur Verfügung. Dies ermöglicht es den Fondsmanagern, sich ausschließlich auf die Performance zu konzentrieren und gleichzeitig von der Skalierung eines größeren PLC zu profitieren.
Gebührenbasierte Einnahmen: Die Haupteinnahmequelle sind Managementgebühren (berechnet als Prozentsatz des verwalteten Vermögens – AUM) sowie Performancegebühren, die die Interessen des Unternehmens mit denen der Kunden in Einklang bringen.

Kernwettbewerbsvorteile

· Intellektuelles Kapital: Die wichtigste Ressource des Unternehmens sind seine „Star“-Fondsmanager mit nachgewiesenen Erfolgen in Nischenmärkten.
· Agilität: Im Gegensatz zu „Mega-Managern“ ermöglicht die Boutique-Größe von River Global den Einstieg und Ausstieg aus Positionen in Mid- und Small-Cap-Aktien, ohne die Marktpreise wesentlich zu beeinflussen, was häufig zu überdurchschnittlicher Alpha-Generierung führt.
· Einheitliche Markenstärke: Die Umstellung auf eine einzige Marke hat die Marketingfragmentierung reduziert und die Cross-Selling-Möglichkeiten über die Produktpalette hinweg verbessert.

Neueste strategische Ausrichtung

Im Jahr 2024 konzentriert sich River Global auf operative Vereinfachung. Dies beinhaltete den Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Bereichen sowie die vollständige Integration von River and Mercantile, Saracen Fund Managers und SVM Asset Management in die einheitliche River Global Plattform. Die Strategie fokussiert sich nun auf organisches Wachstum und die Stabilisierung der AUM-Basis nach einer Phase rascher M&A-Aktivitäten.

Entwicklungsgeschichte von River Global PLC Klasse B

Die Entwicklung von River Global ist eine Geschichte radikaler Unternehmenswandel, vom Anbieter industrieller Dienstleistungen hin zu einem spezialisierten Finanzdienstleistungsunternehmen.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Die Industrie-Ära (bis 2020)
Ursprünglich als AssetCo bekannt, konzentrierte sich das Unternehmen auf Feuer- und Rettungsdienste sowie Geräteleasing, mit bedeutenden Verträgen, unter anderem mit der London Fire Brigade. Finanzielle Instabilitäten und Rechtsstreitigkeiten führten in dieser Zeit zu einem vollständigen Führungswechsel.

Phase 2: Strategische Neuausrichtung (2021 - 2022)
Unter der Führung von Branchenveteranen wie Martin Gilbert (ehemaliger Mitbegründer von Aberdeen Asset Management) vollzog das Unternehmen den Wechsel in den Finanzsektor. Es begann eine Reihe aggressiver Übernahmen, darunter Saracen Fund Managers (Mai 2021) und die hochkarätige Übernahme des Investmentgeschäfts der River and Mercantile Group im Jahr 2022.

Phase 3: Konsolidierung und Rebranding (2023 - heute)
Da ein „Haus der Marken“ als ineffizient erkannt wurde, kündigte das Unternehmen Ende 2023 an, alle Einheiten unter dem Namen River Global zusammenzufassen. Diese Phase konzentrierte sich auf Kostensenkungen, die Migration von Fonds auf eine einzige Plattform und die Vereinfachung der „Klasse B“-Aktienstruktur zur Bereinigung der Bilanz.

Analyse von Erfolgen und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Die tiefen Verbindungen des Managements in der City of London ermöglichten es, während Marktverwerfungen hochqualifiziertes Investmentpersonal zu gewinnen. Die Entscheidung zur Markenvereinheitlichung wird von Analysten als notwendiger Schritt für langfristige Skalierbarkeit angesehen.
Herausforderungen: Das Unternehmen sah sich Gegenwind durch Mittelabflüsse im breiteren britischen Aktienmarkt sowie durch die Komplexität der Integration verschiedener Unternehmenskulturen ausgesetzt. Der Aktienkurs spiegelte die Volatilität des britischen Asset-Management-Sektors in einem Umfeld hoher Zinssätze wider.

Branchenüberblick

River Global ist im Bereich Spezialisiertes Asset Management tätig, einem Teilsektor der breiteren Finanzdienstleistungsbranche.

Branchentrends und Treiber

1. Konsolidierung: Kleine und mittelgroße Asset Manager fusionieren, um steigende regulatorische Kosten und die „Gebührenkompression“ durch kostengünstige passive ETFs auszugleichen.
2. Verlagerung zu Alternativen: Investoren verlagern zunehmend Kapital von traditionellen öffentlichen Aktienmärkten hin zu privaten Märkten und Infrastruktur, um unkorrelierte Renditen zu erzielen.
3. ESG-Integration: Nachhaltigkeit ist keine Option mehr; Asset Manager werden zunehmend danach bewertet, wie gut sie Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren in ihre Kernanlageprozesse integrieren.

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus und Marktposition

River Global positioniert sich derzeit als Herausforderermarke auf dem britischen Markt. Obwohl das verwaltete Vermögen kleiner ist als bei Giganten wie Schroders oder Abrdn, ermöglicht die „Klasse B“-Struktur und der Boutique-Ansatz die gezielte Ansprache von hoch-alpha-orientierten Segmenten, die von größeren Unternehmen oft vernachlässigt werden.

Nach aktuellen Branchendaten (2023-2024) verwaltet die britische Asset-Management-Branche Vermögenswerte im Wert von über 8 Billionen Pfund, doch aktive Manager stehen unter Druck durch den Aufstieg passiver Indexfonds. Die Strategie von River Global ist es, strikt im „Aktiv“-Segment zu bleiben und darauf zu setzen, dass Marktvolatilität erfahrene Stockpicker gegenüber breit gestreuten Marktindizes bevorzugt.

River Global PLC Klasse B Finanzgesundheitsbewertung

River Global PLC (ehemals AssetCo plc) durchlief im März 2025 eine bedeutende Unternehmensrestrukturierung, bei der die Aktien in Klasse A (RVRG), die das aktive Aktienmanagementgeschäft repräsentieren, und Klasse B (RVRB), die das Interesse an der digitalen Plattform Parmenion abbildet, aufgeteilt wurden. Mitte 2026 ist die finanzielle Gesundheit des RVRB-Segments aufgrund der starken zugrunde liegenden Performance der Parmenion-Investition deutlich robuster als die der traditionellen Geschäftsbereiche der Gruppe.

Wichtige Finanzkennzahlen (Geschäftsjahr 2025/26)

- Segmentumsatz (B-Aktienanteil): Für die sechs Monate bis März 2025 mit ca. £1,3 Millionen gemeldet, hauptsächlich aus Zinsen des Parmenion-Darlehens.
- Parmenion-Performance: Zum Dezember 2024 stiegen die Assets Under Management/Administration (AUMA) von Parmenion auf £13,1 Milliarden, bei einem Jahresumsatz von £50,2 Millionen.
- Segmentgewinn: Das B-Aktiengeschäft erzielte im ersten Halbjahr 2025 einen stabilen Gesamtgewinn von £1,2 Millionen im Vergleich zum Vorjahr.
- Bilanzstärke: Das RVRB-Segment ist auf Holding-Ebene „schuldenfrei“ mit einem Umlaufvermögen, das die kurzfristigen Verbindlichkeiten deutlich übersteigt.

River Global PLC Klasse B Entwicklungspotenzial

Strategischer Verkauf & Umwandlung in eine Cash Shell

Im März 2026 kündigte Liontrust Asset Management PLC den Erwerb des aktiven Asset-Management-Geschäfts von River Global (Klasse A-Anteil) an. Nach Abschluss dieses Deals wird River Global PLC gemäß AIM-Regeln effektiv zu einer „Cash Shell“. Dies ist ein entscheidender Katalysator, da das Unternehmen sechs Monate Zeit hat, entweder eine Reverse Takeover durchzuführen oder zusätzliches Kapital zu beschaffen, um als Investmentgesellschaft zu verbleiben. Dieser Strategiewechsel ermöglicht es dem Vorstand, sich ausschließlich auf die Wertmaximierung des Parmenion-Anteils zu konzentrieren.

Der „Parmenion“-Wachstumsmotor

Der Haupttreiber für RVRB ist der 30%-ige Eigenkapitalanteil an Parmenion Capital Partners LLP. Im Gegensatz zum traditionellen aktiven Management profitiert die digitale Plattform Parmenion von strukturellen Verschiebungen hin zu integrierter Wealth-Management-Technologie. Das EBITDA von Parmenion stieg 2024 auf £20,1 Millionen, und der Vorstand von River Global schätzt den Unternehmenswert derzeit auf zwischen £75 Millionen und £90 Millionen. Mit zunehmender Skalierung der Plattform bleibt ein hoch bewerteter Exit oder Börsengang von Parmenion ein bedeutender mittelfristiger Katalysator für RVRB-Aktionäre.

Neue strategische Führung

Mit der Integration des Fondsmanagements von River Global in Liontrust wird Martin Gilbert (Vorsitzender von River Global) dem Vorstand von Liontrust beitreten. Dieser Schritt bringt die Interessen der Führung von River Global mit einem deutlich größeren Vertriebsnetzwerk in Einklang und könnte die Sichtbarkeit und „Exitfähigkeit“ der verbleibenden B-Aktienvermögenswerte erhöhen.

River Global PLC Klasse B Chancen & Risiken

Unternehmensvorteile (Chancen)

- Hochwertige Asset-Exponierung: RVRB bietet direkten Zugang zu Parmenion, einer der am schnellsten wachsenden digitalen Vermögensverwaltungsplattformen im Vereinigten Königreich, die den breiteren aktiven Managementmarkt kontinuierlich übertrifft.
- Starke Bilanz: Das Unternehmen weist eine hohe Solvenz ohne nennenswerte Unternehmensverschuldung auf, was während der Cash-Shell-Phase eine Sicherheitsmarge für Investoren bietet.
- Bewertungsarbitrage: Analysten haben festgestellt, dass die Marktkapitalisierung von RVRB historisch unter dem geschätzten fairen Wert des Parmenion-Anteils gehandelt wurde, was bei Korrektur der „Preis-Anomalie“ Aufwärtspotenzial bietet.

Unternehmensrisiken (Herausforderungen)

- AIM-Regelbeschränkungen: Als Cash Shell steht das Unternehmen unter einem strengen 6-Monats-Zeitlimit, um eine Akquisition durchzuführen oder mit einer Aussetzung am AIM-Markt zu rechnen. Dies birgt Ausführungsrisiken für die nächste Phase der Unternehmensstrategie.
- Konzentrationsrisiko: Der Wert von RVRB hängt nahezu vollständig von einem einzigen Asset (Parmenion) ab. Jeglicher operativer Rückschlag oder regulatorische Gegenwinde im digitalen Plattformsektor würden sich direkt auf die RVRB-Aktien auswirken.
- Marktliquidität: Als Micro-Cap-Aktie mit spezieller Aktienstruktur leidet RVRB unter geringem Handelsvolumen, was zu hoher Kursvolatilität und Schwierigkeiten beim Ein- oder Ausstieg großer Positionen führen kann.

Wie bewerten Analysten die River Global PLC Klasse B und RVRB Aktien?

Bis zur ersten Hälfte des Jahres 2024 spiegelt die Analystenstimmung gegenüber River Global PLC (ehemals AssetCo PLC) ein Unternehmen wider, das sich inmitten eines bedeutenden strukturellen Wandels befindet. Nach der Umbenennung und der strategischen Neuausrichtung hin zu einem schlankeren, integrierten Asset-Management-Modell ist die Finanzgemeinschaft vorsichtig optimistisch, konzentriert sich jedoch auf die Umsetzung.

River Global konzentriert sich hauptsächlich auf aktives Aktienmanagement und Infrastruktur, und Analysten beobachten genau, wie sich die Konsolidierung der verschiedenen Boutique-Marken zu einer einzigen Identität auf die Kapitaleffizienz und Kundenbindung auswirken wird.

1. Kerninstitutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Operative Straffung: Analysten von in Großbritannien ansässigen Investmentbanken wie Numis Securities und Panmure Liberum haben festgestellt, dass der Übergang von AssetCo zu River Global einen entscheidenden Wandel von einer akquisitionsgetriebenen zu einer organischen Wachstumsstrategie markiert. Durch die Integration von Legacy-Marken wie River, Mercantile und SVM in eine einheitliche Plattform will das Unternehmen redundante Kosten senken und die operativen Margen verbessern.

Fokus auf Nischen-Alpha: Marktbeobachter heben die Stärke von River Global bei britischen und europäischen Aktien sowie seine spezialisierte Infrastrukturplattform hervor. Analysten sind der Ansicht, dass in einem volatilen „höher-für-länger“-Zinsumfeld der Fokus von River Global auf aktives Management mit hoher Überzeugung einen Wettbewerbsvorteil gegenüber passiven Indexfonds bietet.

Bilanzstärke: Nach dem Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten (wie dem Verkauf der Beteiligung an Ruffer) loben Analysten die verbesserte Liquiditätslage des Unternehmens. Dieses Kapital wurde für Aktienrückkäufe und die Stabilisierung der Dividendenpolitik verwendet, was von wertorientierten institutionellen Investoren positiv bewertet wird.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Marktdaten der London Stock Exchange (LSE) und der Financial Times Markets zeigen, dass die Berichterstattung über RVRB hauptsächlich von britischen Small-Cap-Spezialisten getragen wird:

Rating-Verteilung: Der Konsens unter aktiven Analysten lautet derzeit „Kaufen“ oder „Hinzufügen“. Da es sich um ein spezialisiertes Finanzunternehmen handelt, verfügt es nicht über die umfangreiche Abdeckung eines FTSE-100-Unternehmens, aber die Boutique-Analysten, die die Aktie verfolgen, sehen sie im Verhältnis zum verwalteten Vermögen (AUM) als deutlich unterbewertet an.

Bewertungskennzahlen:
Aktueller Kurs: Deutlich unterhalb der historischen Höchststände gehandelt, oft als „Deep Value“-Investment betrachtet.
Zielschätzungen: Jüngste Berichte deuten auf eine faire Wertspanne hin, die ein Potenzial von 25 % bis 40 % gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert, vorausgesetzt, das Unternehmen erreicht sein Ziel der Nettozuflüsse im Geschäftsjahr 2024-2025.
Dividendenrendite: Mit dem Bekenntnis zur Kapitalrückführung bleibt die prognostizierte Rendite für einkommensorientierte Anleger attraktiv und wird je nach leistungsabhängigen Ausschüttungen häufig im Bereich von 5 % bis 7 % angegeben.

3. Wichtige von Analysten hervorgehobene Risikofaktoren

Trotz der positiven Umstrukturierung behalten Analysten den Status „Beobachtung“ für mehrere spezifische Risiken bei:

AUM-Abflüsse: Wie viele aktive Manager sieht sich River Global Gegenwind durch den breiteren Markttrend zum passiven Investieren ausgesetzt. Analysten warnen, dass bei einer schwachen Performance der führenden britischen Aktienfonds das Tempo der Abflüsse die Kosteneinsparungen durch das Rebranding zunichtemachen könnte.

Marktsensitivität: Als Vermögensverwalter ist der Umsatz von RVRB stark von der Bewertung des britischen Aktienmarktes abhängig. Anhaltende Schwäche am Londoner Markt im Vergleich zu US-Technologieindizes stellt ein makroökonomisches Risiko für die Aktienperformance dar.

Integrationsumsetzung: Obwohl die „One River Global“-Strategie auf dem Papier gut aussieht, erwarten Analysten konkrete Nachweise für „Umsatzsynergien“ – im Wesentlichen, ob das Vertriebsteam erfolgreich verschiedene Produkte unter der neuen einheitlichen Marke cross-sellen kann.

Zusammenfassung

Die vorherrschende Meinung an der Wall Street und in der City of London ist, dass River Global PLC eine „Turnaround-Story in Arbeit“ ist. Analysten sehen die Klasse-B-Aktien als Chance für Investoren, sich zu einem Abschlag an einem hochwertigen Boutique-Asset-Manager zu beteiligen. Trotz der makroökonomischen Gegenwinde für aktive Manager machen die schlanke neue Struktur des Unternehmens und die disziplinierte Kapitalallokation es zu einem überzeugenden „Kauf“ für diejenigen, die auf eine Erholung des britischen Finanzsektors setzen.

River Global PLC Klasse B (RVRB) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale von River Global PLC und wer sind die Hauptwettbewerber?

River Global PLC (ehemals River and Mercantile Group) ist ein spezialisiertes Asset-Management-Unternehmen, das sich auf die Bereitstellung von hoch-alpha Investmentlösungen konzentriert. Zu den wichtigsten Investitionsmerkmalen zählen seine diversifizierten Boutique-Investmentstrategien, eine starke Präsenz im britischen Aktienmarkt und der Übergang zu einer schlankeren Unternehmensstruktur nach dem Verkauf des Treuhandgeschäfts.
Zu den Hauptkonkurrenten zählen andere an der Londoner Börse gelistete Vermögensverwalter wie Jupiter Fund Management, Liontrust Asset Management und Premier Miton Group. Das Unternehmen zeichnet sich durch seine "investmentorientierte" Kultur und die Fähigkeit aus, Nischenstrategien anzubieten, die größere institutionelle Firmen möglicherweise übersehen.

Sind die aktuellen Finanzergebnisse von River Global gesund? Wie sind Umsatz, Gewinn und Verschuldung?

Basierend auf den jüngsten Finanzberichten (Geschäftsjahr 2023 und Zwischenberichte 2024) hat sich River Global auf die Stabilisierung der Assets under Management (AuM) konzentriert.
Umsatz: Das Unternehmen sah sich den üblichen Gegenwinden des britischen Asset-Management-Sektors ausgesetzt, wobei die Gebühreneinnahmen die Marktvolatilität widerspiegeln.
Profitabilität: Nach umfangreichen Unternehmensrestrukturierungen und Kapitalrückführungen an die Aktionäre konzentriert sich das Unternehmen darauf, einen nachhaltigen "Run-Rate"-Gewinn zu erreichen. Die Nettogewinnmargen wurden durch einmalige Restrukturierungskosten belastet.
Verschuldung: River Global verfügt über eine starke Bilanz mit minimalen langfristigen Schulden, wie es für kapitalarme Asset-Management-Modelle typisch ist. Die meisten Verbindlichkeiten beziehen sich auf operative Leasingverträge und kurzfristige Verbindlichkeiten.

Ist die aktuelle Bewertung der RVRB-Aktie hoch? Wie verhalten sich KGV und KBV im Branchenvergleich?

Stand Mitte 2024 wird River Global (RVRB) zu einer Bewertung gehandelt, die seinen Status als "Recovery Play" widerspiegelt.
KGV: Das historische Kurs-Gewinn-Verhältnis kann aufgrund jüngster Veräußerungen und Sonderdividenden volatil sein. Auf Basis der Zukunftsaussichten wird die Aktie jedoch häufig mit einem Abschlag gegenüber größeren Wettbewerbern wie Schroders gehandelt.
KBV: Das Kurs-Buchwert-Verhältnis bleibt relativ niedrig, was darauf hindeutet, dass der Markt hinsichtlich des AuM-Wachstums vorsichtig ist. Im Vergleich zum Branchendurchschnitt im Asset Management wird RVRB oft als "Value"-Wert angesehen, vorausgesetzt, es gelingt, Nettoabflüsse zu stoppen und Marktchancen zu nutzen.

Wie hat sich der RVRB-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr entwickelt? Hat er seine Wettbewerber übertroffen?

In den letzten zwölf Monaten war RVRB erheblichen Schwankungen ausgesetzt, die hauptsächlich durch den Abschluss des Rebrandings und die Kapitalrückführung an die Aktionäre beeinflusst wurden.
Kurzfristig (3 Monate): Die Aktie reagierte sensibel auf Erwartungen bezüglich der britischen Zinssätze und inländische Wirtschaftsdaten.
Relative Performance: Während es nicht gelang, den breiteren FTSE All-Share Index zu übertreffen, bewegte sich die Aktie im Wesentlichen im Einklang mit den FTSE AIM UK 50 Index-Peers, von denen viele ebenfalls mit Herausforderungen durch Kapitalabflüsse aus britischen Aktienfonds konfrontiert sind.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die River Global beeinflussen?

Positive Trends: Es herrscht zunehmender Optimismus hinsichtlich der Bewertungen britischer Aktien, die derzeit historisch niedrige Bewertungen im Vergleich zu US-Märkten aufweisen. Eine "Neu-Bewertung" des britischen Marktes würde die Performance-Gebühren und das AuM von River Global erheblich begünstigen.
Negative Trends: Die Branche sieht sich weiterhin mit Gebührenkompression und dem anhaltenden Wandel von aktivem Management zu kostengünstigen passiven ETFs konfrontiert. Zudem bleibt die regulatorische Überwachung der "Value for Money"-Bewertungen durch die FCA ein ständiger Compliance-Druck für Boutique-Manager.

Haben kürzlich bedeutende Institutionen RVRB-Aktien gekauft oder verkauft?

River Global verfügt über eine konzentrierte Aktionärsbasis. Bedeutende Beteiligungen werden häufig von institutionellen Investoren wie Martin Gilberts AssetCo (mit einem erheblichen Anteil) und anderen spezialisierten Finanzinstitutionen gehalten.
Aktuelle Meldungen zeigen, dass einige institutionelle "Legacy"-Investoren nach den Sonderdividenden ihre Positionen reduziert haben, während strategische Investoren, die auf das Thema der UK-Konsolidierung setzen, ihre Beteiligungen gehalten oder leicht erhöht haben, in der Erwartung, dass das schlanke Betriebsmodell des Unternehmens erfolgreich ist.