El limbo geopolítico detiene las ventas de H20 y nubla las perspectivas de Nvidia en China

Nvidia presentó resultados mejores de lo esperado para su segundo trimestre, impulsados por una fuerte demanda de sus chips para centros de datos, pero la compañía enfrenta una incertidumbre continua respecto a las ventas de sus chips H20 en China. El fabricante de chips reportó ingresos de 46.7 billions de dólares, superando las estimaciones de los analistas de 46.1 billions, con ganancias ajustadas por acción de 1.04 dólares frente a los 1.01 dólares proyectados [4]. Sin embargo, la ausencia de ventas de chips H20 a clientes chinos durante el trimestre impactó significativamente los ingresos, con la contribución de China cayendo a 2.8 billions desde los 5.5 billions en el primer trimestre [1].

Los chips H20, que son una versión menos potente de la arquitectura Hopper de Nvidia diseñada para cumplir con las regulaciones de exportación de EE.UU., han estado en el centro de una disputa geopolítica entre EE.UU. y China. En abril, la administración Trump impuso una prohibición de exportación sobre las ventas de H20 a China, lo que resultó en una pérdida de ingresos de 2.5 billions y costos de inventario de 4.5 billions para Nvidia [1]. En julio, la administración indicó que emitiría licencias de exportación para ventas de H20 a China a cambio de una participación del 15% de los ingresos para el gobierno de EE.UU. Sin embargo, no se han publicado regulaciones formales, dejando el acuerdo en un limbo legal debido a preocupaciones constitucionales sobre los impuestos a la exportación [1].

Para agravar el problema, el gobierno chino ha tomado medidas para desalentar el uso de los chips H20, citando preocupaciones de seguridad nacional. Según informes, las autoridades locales han solicitado a las empresas tecnológicas que reduzcan su dependencia de estos chips y han convocado a Nvidia para discutir posibles riesgos de seguridad, como puertas traseras o capacidades de acceso remoto [2]. En respuesta, Nvidia supuestamente ha pedido a proveedores clave, incluidos Samsung Electronics y Amkor Technology, que suspendan la producción de chips H20 [2]. Este movimiento sugiere que la compañía se está preparando para restricciones prolongadas, a pesar de la indicación reciente de que un número limitado de clientes chinos ha recibido licencias de exportación.

La incertidumbre geopolítica también ha afectado el sentimiento de los inversores. Aunque las acciones de Nvidia subieron en las primeras operaciones tras el informe de resultados, cayeron casi un 3.1% en la sesión posterior al cierre [4]. La reacción moderada de los inversores puede atribuirse al hecho de que los chips H20 se basan en una arquitectura más antigua y ya no representan una parte central de la ventaja competitiva de la compañía. En cambio, los inversores parecen estar más enfocados en productos próximos como la GPU de arquitectura Blackwell y la esperada plataforma Vera Rubin [3].

Nvidia ha presentado una perspectiva cautelosa para el tercer trimestre, pronosticando ingresos de aproximadamente 54 billions, excluyendo las ventas de H20 a China [4]. La CFO Colette Kress declaró que la compañía podría generar entre 2 billions y 5 billions en ingresos por H20 en el tercer trimestre si las tensiones geopolíticas disminuyen y se aseguran más pedidos [1]. Sin embargo, la falta de claridad sobre el acuerdo de reparto de ingresos del 15% y las continuas interrupciones en la producción resaltan la naturaleza precaria de la estrategia de Nvidia en China. La situación sigue siendo fluida, con posibles desafíos legales y entornos regulatorios cambiantes que representan riesgos significativos para la capacidad de Nvidia de recuperar su posición en el mercado chino.

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