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La inflación subyacente del Gasto de Consumo Personal (PCE) en EE. UU., el indicador preferido de la Reserva Federal para medir la inflación, subió al 2,9% en julio desde el 2,8% en junio, en línea con las previsiones de los economistas. El aumento mensual de los precios del PCE subyacente también fue del 0,3%, cumpliendo con las expectativas y reflejando presiones inflacionarias continuas a pesar del optimismo previo sobre la desaceleración de los precios [1]. Esto marca la primera gran prueba de datos para la Fed desde que el presidente Jerome Powell insinuó la reanudación de recortes de tasas durante su intervención en el simposio de Jackson Hole. El informe del PCE, publicado junto con los datos de ingresos y gastos personales, mostró que los ingresos personales aumentaron un 0,4% en julio y los gastos de consumo personal crecieron un 0,5%, ambos en línea con las proyecciones [1].

La publicación de los datos del PCE subyacente ha tenido implicaciones inmediatas para las expectativas del mercado respecto a la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. Tras el informe, los operadores valoraron en un 87% la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión del 17 de septiembre, frente al 83% antes de la publicación de los datos. Además, las probabilidades de al menos un recorte de 50 puntos básicos en las tres reuniones restantes del año ahora se sitúan en el 86%, frente al 84% anterior [1]. Estas expectativas actualizadas reflejan un mercado que sigue apostando por una relajación gradual de la política monetaria, a pesar de la persistente lectura de la inflación.

Los datos del PCE subyacente fueron en gran medida anticipados en base a indicadores anteriores, particularmente el Índice de Precios al Consumidor (CPI) y el Índice de Precios al Productor (PPI) de julio, que ya habían señalado la dirección de las cifras finales del PCE [1]. La relativa falta de suspenso en torno a la publicación sugiere que los datos no alteraron las expectativas existentes del mercado. Sin embargo, el próximo informe de empleo de agosto y la siguiente ronda de datos de inflación a principios de septiembre servirán como puntos de referencia más críticos antes de la reunión de política de septiembre, en la que se espera ampliamente que la Fed inicie su ciclo de recortes de tasas.

El impacto de las presiones inflacionarias también se está sintiendo en otros sectores de la economía. El déficit comercial de bienes de EE. UU. se disparó a 103.6 billions de dólares en julio, superando la estimación de 87.7 billions, impulsado por un aumento del 7,1% en las importaciones [1]. Mientras tanto, el mercado de criptomonedas ha sido particularmente sensible a los desarrollos inflacionarios, con el CoinDesk 20 Index cayendo un 3,6% en 24 horas en medio de un sentimiento de aversión al riesgo antes de la publicación del PCE. Los analistas sugieren que una lectura de inflación más alta de lo esperado podría llevar a la Fed a adoptar una postura de "uno y listo", limitando los recortes adicionales a una sola reducción de 25 puntos básicos este año [3].

A pesar de los desafíos que plantea la inflación, el gasto del consumidor sigue siendo resistente, con un crecimiento revisado del 0,4% en el consumo personal para junio, frente al 0,3% informado inicialmente [1]. Esto indica que los hogares continúan absorbiendo las presiones del costo de vida, al menos por ahora. Sin embargo, los economistas advierten que el impacto total de los aumentos arancelarios propuestos por el presidente Trump en los precios al consumidor aún está por sentirse, lo que podría complicar aún más la estrategia de recortes de tasas de la Fed.

Fuente: [1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift [2] (no incluido) [3] Crypto Markets Today: SOL Futures Are More Popular Than Ever