La flexibilización de los bancos centrales y los indicadores de sentimiento moderados indican que el ciclo alcista de las criptomonedas aún se encuentra en una etapa temprana.

Julien Bittel, jefe de investigación macroeconómica en Global Macro Investor, argumentó que el mercado alcista aún se encuentra en sus primeras etapas basándose en indicadores económicos integrales.

En un análisis publicado el 8 de septiembre a través de X, Bittel refuta el sentimiento generalizado de “ciclo máximo” en los mercados cripto, desafiando las narrativas de ciclo tardío al examinar marcadores económicos tradicionales.

Sentimiento máximo

Las economías clásicas en ciclo tardío suelen presentar un sentimiento manufacturero extremo con lecturas ISM alrededor de 60, sentimiento elevado en servicios, alta confianza de los constructores de viviendas, fuerte confianza de consumidores y trabajadores, sentimiento alcista de los inversores y un crecimiento salarial acelerado.

Bittel señaló que los datos actuales muestran un panorama diferente. Al puntuar los insumos de ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII y The Conference Board en una medida compuesta de sentimiento, el sentimiento económico en EE. UU. se mantiene “muy contenido” y lejos de los extremos eufóricos de un ciclo tardío.

Él afirmó:

“Esto no parece una economía de ciclo tardío por encima de la tendencia. Se parece mucho más a una economía de ciclo temprano intentando ganar impulso.”

La política de los bancos centrales proporciona un apoyo adicional a esta tesis. Casi el 90% de los bancos centrales a nivel mundial están recortando tasas, creando lo que Bittel describe como condiciones “extraordinarias” y “un viento de cola masivo para el ciclo económico” de cara al futuro.

Los precios del petróleo refuerzan el argumento de ciclo temprano, cotizando casi un 20% por debajo de la tendencia y continuando a la baja. Esto representa condiciones financieras más flexibles en lugar del endurecimiento típicamente asociado con dinámicas de ciclo tardío.

Históricamente, los precios del petróleo un 50% por encima de la tendencia han señalado recesión desde principios de la década de 1970.

Ciclo alcista en etapas tempranas

Los datos de Temporary Help Services muestran “vibras de ciclo temprano” con un crecimiento en aumento desde niveles profundamente negativos, lo que indica una recuperación económica en lugar de un retroceso.

Según Bittel, los períodos de ciclo tardío suelen mostrar un crecimiento interanual positivo pero en desaceleración, reflejando una economía sobrecalentada que pierde impulso.

Él atribuye el aumento del desempleo a la naturaleza rezagada de los datos laborales, llamándolo “una mirada al retrovisor de seis meses”.

Las empresas primero aumentan las horas extra y los trabajadores temporales antes de comprometerse con contrataciones permanentes costosas con beneficios y pensiones.

Bittel también enmarca las condiciones actuales como de “ciclo temprano” en transición hacia “ciclo medio”, describiendo la progresión como “Primavera Macro” (crecimiento al alza, inflación a la baja), avanzando hacia el “Verano Macro” (crecimiento al alza, inflación al alza).

Concluyó que esta perspectiva macro desafía el sentimiento predominante en el mercado cripto, que sugiere que el ciclo alcista ha alcanzado su punto máximo. En cambio, evaluó que las condiciones económicas actuales apoyan una expansión continua en lugar de una contracción.

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