El precio de Bitcoin [BTC] comenzó por debajo de la base realizada en 2015, mientras que los holders activos construían posiciones y mejoraban gradualmente su precio de coste.
Posteriormente, el precio superó la línea realizada durante 2016 y 2017, y este rendimiento superior implicó amplios beneficios y un aumento del apetito por el riesgo.
A medida que BTC se alejaba considerablemente de la base, los inversores mostraron una convicción creciente y toleraron una mayor volatilidad.
La reversión de 2018 arrastró el precio de vuelta hacia el valor realizado, y esta compresión implicó fatiga de demanda y des apalancamiento forzado.
Los vendedores dominaron a medida que crecían las posiciones en pérdida, y los inversores pasaron de la avaricia a la preservación de capital.
Posteriormente, el precio de BTC recuperó la base para 2020, y esa recuperación implicó una mejora del sentimiento, un soporte más fuerte en el mercado spot y una renovada acumulación.
En 2021, otra divergencia pronunciada implicó apalancamiento eufórico y persecución de momentum antes de que el endurecimiento macroeconómico enfriara los flujos.
Fuente: X
Recientemente, el endurecimiento de la liquidez, la toma de beneficios y el desapalancamiento apalancado empujaron a Bitcoin por debajo del umbral realizado de $73,000.
Esta ruptura implicó que los inversores activos mantenían pérdidas no realizadas netas, por lo que el miedo aumentó y los rebotes atrajeron distribución.
El precio ahora ronda los $70,000, lo que implica estrés continuado ya que el mercado se encuentra por debajo de su coste.
Históricamente, la recuperación de los $73,000 implicó una recuperación temprana y a menudo precedió fases alcistas, ya que los vendedores se agotaban y los compradores retomaban el control.
Las cascadas de cortos exponen el apalancamiento bajista sobrecargado
El precio de Bitcoin fluctuó durante 2024 entre aproximadamente $40,000 y $70,000, mientras que las liquidaciones de cortos permanecieron relativamente contenidas.
Con el tiempo, el apalancamiento bajista se expandió a medida que los traders apostaban por la continuación bajista. Esta acumulación implicó un sentimiento defensivo y una mayor convicción entre los vendedores en corto.
En septiembre de 2024, el precio se disparó, desencadenando casi $773 millones en liquidaciones de cortos. Las recompras forzadas aceleraron el momentum, impulsando los precios al alza a medida que los traders atrapados cerraban posiciones.
Los mercados reaccionaron con renovado optimismo, mientras que el capital al margen anticipaba una fortaleza de continuación.
Fuente: DarkForst/X
Posteriormente, el precio avanzó hacia los $100,000 en 2025, aunque la exposición corta se reconstruyó repetidamente durante las correcciones.
Recientemente, el precio bajó cerca de los $60,000 antes de rebotar hacia $69,800, provocando otra ola de liquidaciones de $736 millones. Este pico reflejó cortos sobrecargados más que fuertes entradas en el spot.
A medida que las liquidaciones limpiaron el apalancamiento, el sentimiento se estabilizó. Si la demanda se fortalece, los cortos residuales podrían impulsar un alza más pronunciada mediante una presión de squeeze continuada.
El desapalancamiento de derivados señala un reinicio del sentimiento cerca de $70K
Las tasas de financiación de Bitcoin se expandieron junto con las recuperaciones de precio, reflejando una creciente dominancia de largos a medida que el sentimiento se fortalecía.
A medida que el precio avanzaba hacia los $100,000 en 2025, la financiación se disparó entre 0.05% y 0.08%, señalando una expansión de apalancamiento eufórico.
Posteriormente, las tasas se comprimieron gradualmente mientras los precios se consolidaban, indicando un enfriamiento del momentum y una reducción del exceso especulativo.
Fuente: CryptoQuant
A principios de 2026, la financiación tendió a la baja y periódicamente se volvió negativa a medida que el precio retrocedía hacia los $60,000. Este cambio reflejó una sobrecarga de cortos, ya que los traders bajistas pagaban primas para mantener la exposición.
Mientras tanto, el Open Interest alcanzó un máximo cercano a $45 mil millones durante el rally, luego descendió bruscamente hacia $22 mil millones, confirmando una destrucción de apalancamiento a gran escala.
Fuente: CryptoQuant
A medida que las posiciones se deshicieron, las coberturas forzadas impulsaron rebotes reflejos, devolviendo a Bitcoin cerca de $73,000. La financiación luego se estabilizó cerca del nivel neutral, lo que implica una normalización del sentimiento.
Esta compresión señaló un reinicio del apalancamiento, que históricamente apoyó la estabilización cuando la demanda en el mercado spot sostenía el impulso de recuperación.
Reflexiones finales
- La posición de Bitcoin por debajo de $73,000 refleja finalmente un sentimiento estresado y pérdidas para los inversores, aunque la historia ha demostrado que recuperar este nivel suele marcar la transición a fases de recuperación.
- Al mismo tiempo, las olas de liquidaciones y los reinicios de apalancamiento revelaron que las posiciones ya habían sido limpiadas, dejando al mercado estructuralmente más sano y preparado para un rebote si regresa la demanda.
