Watsco (NYSE:WSO) no cumple con las expectativas de ventas del cuarto trimestre del año fiscal 2025

El distribuidor de equipos Watsco (NYSE:WSO)

en el cuarto trimestre del año fiscal 2025, con ventas que cayeron un 10% interanual hasta los $1.58 mil millones. Su beneficio GAAP de $1.68 por acción fue un 11% inferior a las estimaciones consensuadas por los analistas.

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Descripción de la empresa

Originalmente una empresa manufacturera, Watsco (NYSE:WSO) hoy día solo distribuye equipos de aire acondicionado, calefacción y refrigeración, así como piezas y suministros relacionados.

Crecimiento de ingresos

El desempeño de ventas a largo plazo de una empresa es una señal de su calidad general. Incluso un mal negocio puede destacar durante uno o dos trimestres, pero uno de primer nivel crece durante años. Desafortunadamente, el crecimiento anualizado de ingresos de Watsco del 7.4% en los últimos cinco años fue mediocre. Esto no alcanzó nuestro punto de referencia para el sector industrial y es una base pobre para nuestro análisis.

En StockStory damos mayor importancia al crecimiento a largo plazo, pero dentro del sector industrial, una vista histórica de cinco años puede pasar por alto ciclos, tendencias de la industria o una empresa aprovechando catalizadores como la obtención de un nuevo contrato o una línea de productos exitosa. El desempeño reciente de Watsco muestra que su demanda se ha desacelerado ya que sus ingresos se mantuvieron planos en los últimos dos años.

En este trimestre, Watsco no cumplió con las estimaciones de Wall Street y reportó una disminución de ingresos interanual de 10% poco inspiradora, generando $1.58 mil millones en ingresos.

De cara al futuro, los analistas de ventas esperan que los ingresos crezcan un 3.8% en los próximos 12 meses. Aunque esta proyección implica que sus productos y servicios más recientes impulsarán un mejor desempeño en la parte superior de la cuenta de resultados, sigue estando por debajo del promedio del sector.

Mientras Wall Street persigue a Nvidia en máximos históricos, un proveedor de semiconductores poco conocido está dominando un componente crítico de IA que estos gigantes no pueden construir sin él.

Margen operativo

El margen operativo es una medida clave de rentabilidad. Piénsalo como el ingreso neto - la última línea - excluyendo el impacto de los impuestos y los intereses de la deuda, que están menos relacionados con los fundamentos del negocio.

El margen operativo de Watsco pudo haber fluctuado ligeramente durante los últimos 12 meses pero se ha mantenido más o menos igual, promediando un 10.5% en los últimos cinco años. Esta rentabilidad fue sólida para una empresa industrial y muestra que es una empresa eficiente que gestiona bien sus gastos. Este resultado es especialmente impresionante debido a su bajo margen bruto, que depende principalmente de lo que vende y requiere cambios significativos para moverse de manera significativa. Las empresas tienen mayor control sobre sus márgenes operativos, y se demuestra una buena gestión si son altos cuando los márgenes brutos son bajos.

Analizando la tendencia de su rentabilidad, el margen operativo de Watsco pudo haber fluctuado ligeramente pero en general se ha mantenido igual en los últimos cinco años. Esto plantea preguntas sobre la base de gastos de la empresa porque el crecimiento de sus ingresos debería haberle dado apalancamiento sobre sus costos fijos, lo que resultaría en mejores economías de escala y rentabilidad.

En el cuarto trimestre, Watsco generó un margen operativo del 6.4%, una caída de 1.3 puntos porcentuales año tras año. Dado que el margen operativo de Watsco disminuyó más que su margen bruto, podemos suponer que fue menos eficiente porque aumentaron los gastos como marketing, I+D y gastos administrativos generales.

Ganancias por acción

Las tendencias de ingresos explican el crecimiento histórico de una empresa, pero el cambio a largo plazo en las ganancias por acción (EPS) señala la rentabilidad de ese crecimiento – por ejemplo, una empresa podría inflar sus ventas mediante un gasto excesivo en publicidad y promociones.

El EPS de Watsco creció a una notable tasa compuesta anual del 12% en los últimos cinco años, superior a su crecimiento de ingresos anualizado del 7.4%. Sin embargo, tomamos esto con cautela porque su margen operativo no mejoró y no recompró sus acciones, lo que significa que la diferencia provino de una reducción en los gastos por intereses o impuestos.

Al igual que con los ingresos, analizamos el EPS en un período más reciente porque puede brindar información sobre un tema emergente o un desarrollo para el negocio.

Las caídas anuales del EPS de Watsco del 5.8% en dos años fueron malas y menores que el estancamiento de sus ingresos.

Profundizar en los matices de las ganancias de Watsco puede darnos una mejor comprensión de su desempeño. Una visión de dos años muestra que Watsco ha diluido a sus accionistas, aumentando su número de acciones en un 3%. Esto ha llevado a menores ganancias por acción. Los impuestos y los gastos por intereses también pueden afectar el EPS, pero no nos dicen tanto sobre los fundamentos de una empresa.

En el cuarto trimestre, Watsco reportó un EPS de $1.68, por debajo de los $2.37 del mismo trimestre del año anterior. Esta cifra no cumplió con las estimaciones de los analistas, pero nos importa más el crecimiento del EPS a largo plazo que los movimientos a corto plazo. Para los próximos 12 meses, Wall Street espera que el EPS anual de Watsco de $12.11 crezca un 8.1%.

Conclusiones clave de los resultados de Watsco en el cuarto trimestre

Nos costó encontrar muchos aspectos positivos en estos resultados. Su EBITDA no cumplió y su EPS estuvo por debajo de las estimaciones de Wall Street. En general, fue un trimestre más débil. La acción bajó un 1.9% hasta $410.00 inmediatamente después de los resultados.

Watsco tuvo un desempeño inferior en este trimestre, ¿pero eso crea una oportunidad para invertir ahora? Al tomar esa decisión, es importante considerar su valoración, las cualidades del negocio, así como lo que ha sucedido en el último trimestre.