La demanda de Bitcoin se vuelve positiva mientras la oferta líquida se reduce

La dinámica subyacente de la oferta de Bitcoin muestra signos tempranos de recuperación tras meses de distribución constante. Una métrica clave en cadena conocida como demanda aparente ha vuelto a territorio positivo por primera vez en tres meses. Este cambio ocurre incluso cuando la acción del precio se mantiene dentro de un rango y los flujos institucionales siguen siendo cautelosos. 

¿Cambio estructural en Bitcoin? La demanda aparente vuelve a estar por encima de cero

La demanda aparente, medida como la suma de 30 días de la acumulación neta en relación con la nueva oferta minada, ha pasado a estar en territorio positivo con una lectura modesta de +1,200 BTC. Esto supone una fuerte reversión desde el mínimo de finales de diciembre cerca de -140,000 BTC. En total, la absorción neta ha oscilado alrededor de 141,000 BTC en los últimos dos meses.

Aunque la cifra más reciente sigue siendo pequeña en comparación con fases anteriores de expansión, indica que la acumulación vuelve a superar a la nueva emisión. Durante la corrección de diciembre a principios de febrero, las lecturas negativas reflejaron una distribución persistente mientras Bitcoin caía de la zona de $90,000 al rango de $60,000–$70,000. El regreso a territorio positivo sugiere que la presión vendedora está disminuyendo incluso antes de una ruptura significativa en el precio.

La demanda aparente rastrea la relación entre Bitcoin recién minados y los cambios en las tenencias de inversores a largo plazo. Lecturas negativas indican que la nueva oferta no está siendo totalmente absorbida, lo que suele coincidir con condiciones de precio más débiles. Lecturas positivas señalan que los inversores están absorbiendo más Bitcoin del que producen los mineros, restringiendo la oferta circulante a lo largo del tiempo.

La oferta líquida de Bitcoin se reduce mientras los holders a largo plazo se niegan a vender

Los datos de holders a largo plazo respaldan este contexto de mejora. La oferta en manos de inversores a largo plazo se mantiene cerca de máximos de ciclo, por encima de los 15 millones de BTC. A pesar de meses de volatilidad y continuas salidas en los ETF, no ha habido un descenso estructural en estas tenencias. 

Históricamente, un aumento en la oferta de holders a largo plazo durante debilidad en el precio indica acumulación. Por otro lado, una caída en la oferta durante los rallies señala distribución. Las condiciones actuales reflejan estabilidad más que ventas generalizadas.

Varios indicadores estructurales refuerzan el cambio en la demanda subyacente:

• La acumulación ahora supera la nueva oferta minada en una base de 30 días.
• Los saldos de holders a largo plazo permanecen cerca de niveles máximos a pesar de la volatilidad.
• Las reservas en exchanges continúan disminuyendo, reduciendo la oferta líquida.
• El precio aún no ha roto al alza, lo que sugiere que la absorción ocurre de forma silenciosa.

Los datos de los exchanges añaden otra capa al panorama de oferta restringida. Las reservas de Bitcoin en las plataformas de trading han caído de aproximadamente 3.25 millones de BTC a unos 2.75 millones de BTC en el último año. Esto representa una reducción estructural de unos 500,000 BTC. Es importante destacar que la reciente debilidad en el precio no provocó un aumento brusco en los saldos de los exchanges, lo que indica una redistribución por pánico limitada.

La reducción de la oferta en exchanges combinada con una demanda aparente positiva crea un entorno líquido más restringido. Tales condiciones suelen preceder movimientos más fuertes, aunque el momento sigue siendo incierto. Por ahora, el precio continúa consolidándose sin una expansión decisiva.

La absorción de ballenas compensa las salidas de ETF mientras el precio se estabiliza

Los flujos institucionales siguen siendo la pieza faltante. Los Bitcoin ETF spot estadounidenses registraron aproximadamente $993 millones en salidas netas durante el periodo mensual más reciente. Los activos totales bajo gestión siguen elevados cerca de $85 mil millones, pero aún no han regresado los flujos de entrada significativos. 

Parece que la absorción en cadena está impulsada por ballenas, inversores a largo plazo o compradores fuera de los exchanges, más que por una expansión liderada por los ETF.

En esencia, los datos sugieren que Bitcoin podría estar pasando de una corrección en fase avanzada a una re-acumulación temprana. La confirmación requeriría lecturas sostenidas de demanda aparente positiva junto con una estabilización o recuperación en los flujos de ETF. Hasta entonces, el cambio refleja una reparación estructural más que un crecimiento agresivo.