El CIO de Bitwise afirma que las criptomonedas pueden estar estructuralmente mal valoradas mientras Wall Street acelera su impulso en la cadena

Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise, afirmó que existe una creciente desconexión entre la percepción de los inversores y la actividad institucional en el sector cripto, argumentando que la percepción de los inversores podría no reflejar completamente la magnitud del cambio de Wall Street hacia la infraestructura financiera onchain.

En un memorando dirigido a los clientes el martes, Hougan atribuyó esta brecha en parte al sesgo de anclaje, una tendencia conductual que lleva a los inversores a aferrarse a narrativas obsoletas.

"Existe una gran desconexión entre lo que los inversores creen que está ocurriendo en el mundo cripto y lo que realmente está pasando", escribió Hougan, añadiendo que muchos inversores siguen anclados a percepciones anteriores formadas por eventos como el escándalo de Silk Road y el colapso de Mt. Gox. Señaló que este sesgo psicológico podría impedir que los inversores reconozcan los cambios estructurales que están ocurriendo actualmente.

Hougan señaló una serie de iniciativas institucionales recientes como evidencia de que los mercados financieros están moviéndose cada vez más hacia soluciones onchain.

Entre ellas se incluyen la declaración del CEO de BlackRock, Larry Fink, de que los mercados están "en el inicio de la tokenización de todos los activos", así como el lanzamiento por parte de BlackRock de su fondo tokenizado de Tesorería y la inversión en Uniswap. También citó la tokenización por parte de Apollo de su Diversified Credit Fund, el lanzamiento de un token de depósito por parte de JPMorgan en la red Ethereum Layer 2 Base de Coinbase, y las discusiones en curso entre los principales bancos sobre el lanzamiento de una stablecoin conjunta.

La actividad institucional crece mientras el mercado de tokenización sigue siendo relativamente pequeño

Hougan afirmó que la magnitud de los mercados financieros tradicionales resalta la posible importancia de estos desarrollos. Señaló que los fondos cotizados en bolsa poseen aproximadamente 30 billones de dólares en activos, mientras que las acciones y los bonos suman aproximadamente 110 billones y 145 billones de dólares, respectivamente. En comparación, todo el mercado de activos tokenizados actualmente representa alrededor de 20 mil millones de dólares, lo que sugiere un importante margen de crecimiento si la tokenización se expande más.

A pesar de estos avances, Hougan sostuvo que muchos inversores aún no han ajustado sus expectativas. Dijo que los inversores tradicionales "no pueden percibirlo" incluso cuando las instituciones amplían sus iniciativas blockchain, mientras que los propios inversores cripto también pueden mostrarse escépticos tras años de adopción institucional esperada pero gradual. Los datos que rastrean los activos del mundo real tokenizados muestran un crecimiento rápido en los últimos años, lo que según Hougan refleja el acelerado desarrollo de infraestructura.

El CIO de Bitwise reconoció que aún persiste la incertidumbre sobre cómo se acumulará finalmente el valor en todo el ecosistema cripto. Destacó preguntas abiertas, incluyendo si blockchains públicas como Ethereum y Solana capturarán valor, si redes privadas o cuasi-privadas como Canton Network y Tempo podrían superarles, y si los protocolos nativos cripto o las firmas financieras tradicionales serán los mayores beneficiados.

"La respuesta honesta para la mayoría de ellas es: Nadie lo sabe todavía", escribió.

Aun así, Hougan señaló que la brecha entre la percepción y los desarrollos subyacentes podría presentar oportunidades para los inversores dispuestos a adoptar una visión más amplia.

"Las mayores oportunidades de alfa surgen cuando la narrativa de consenso está obsoleta y la realidad ha avanzado, pero los inversores siguen anclados a la antigua historia", escribió, añadiendo que construir una exposición amplia podría permitir a los inversores beneficiarse a medida que los mercados se ajustan a los cambios estructurales en curso.