El próximo vencimiento de opciones de Bitcoin por $10.5 mil millones podría poner fin al mercado bajista: Así es como

Puntos clave:

• Los alcistas de Bitcoin necesitan un repunte del 9% desde los niveles actuales para tomar ventaja en el vencimiento de opciones de $10.500 millones este viernes.

• La correlación del 90% entre Bitcoin y el Nasdaq 100 Index muestra que el sentimiento de los inversores tecnológicos impulsa la confianza del mercado.

El precio de Bitcoin (BTC) se disparó hasta un máximo de ocho días el miércoles, formando exitosamente un doble suelo cerca del nivel de $62.500. A pesar de estas recientes ganancias, el precio de Bitcoin sigue siendo un 21% inferior al de hace un mes, lo que sugiere que es poco probable que los alcistas salgan ganando durante el vencimiento mensual de opciones BTC de $10.500 millones este viernes. Si los alcistas pueden revertir la situación en el último minuto y cambiar el impulso a su favor aún está por verse.

Deribit sigue siendo el líder dominante con una cuota de mercado del 76%, totalizando $4.500 millones en opciones call (compra) y $3.400 millones en opciones put (venta). OKX ocupa el segundo lugar con $610 millones en calls y $385 millones en puts, lo que representa el 10% del total agregado. CME completa el top tres con $255 millones en calls y $287 millones en puts, lo que equivale a una cuota de mercado del 5%.

Las opciones put están mejor posicionadas a pesar de tener menos interés abierto

A primera vista, el interés abierto agregado de las opciones put parece un 25% menor que las opciones call equivalentes. Sin embargo, una visión más detallada revela que las estrategias neutrales a alcistas se vieron sorprendidas por la fuerte caída de Bitcoin por debajo de los $75.000 a principios de febrero. El 88% de las opciones call en Deribit expirarán sin valor si el precio de Bitcoin permanece por debajo de $70.000 este viernes.

Opciones call (compra) BTC 27 de febrero en Deribit. Fuente: Deribit

Incluso descartando las calls dirigidas a $105.000 y superiores, que suelen ser parte de estrategias complejas de múltiples patas con menores costes de adquisición, solo el 37% de las apuestas restantes se sitúan por debajo de $75.000. Realísticamente, esto sitúa el interés abierto efectivo de las opciones call en Deribit en aproximadamente $780 millones. Dadas estas condiciones actuales, vale la pena analizar si los operadores bajistas ahora han sobrejugado su mano.

Opciones put (venta) BTC 27 de febrero en Deribit. Fuente: Deribit

$1.440 millones en interés abierto de opciones put en Deribit apuntan a precios de Bitcoin por debajo de $60.000, aunque es poco probable que las apuestas en $40.000 y $45.000 apunten efectivamente a esos niveles específicos. Las estrategias de calendario y los spreads de ratio suelen asociarse a objetivos de precio extremos, ya que no requieren una caída brusca de precios para lograr rentabilidad.

Las opciones put en $72.000 y superiores suman $1.150 millones en interés abierto en Deribit, lo que es más que suficiente para contrarrestar las opciones call existentes. Aunque la caída de Bitcoin hacia $60.000 probablemente no estuvo ligada a tendencias macroeconómicas, no debe subestimarse la relevancia de los resultados de ganancias de Nvidia (NVDA US) tras el cierre del mercado estadounidense el miércoles.

El éxito del sector de la inteligencia artificial, especialmente los márgenes operativos sostenibles de las mayores empresas del mundo, sigue siendo decisivo para todos los mercados de riesgo. La historia sugiere que la correlación de Bitcoin con el mercado de valores rara vez dura mucho, pero el destino del vencimiento de opciones de $10.500 millones de este viernes podría decidirse por el rendimiento del mercado de valores.

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Correlación de 30 días de Bitcoin vs. Nasdaq 100 Index. Fuente: TradingView

La actual correlación del 90% entre Bitcoin y el Nasdaq 100 Index es una clara evidencia de que las tecnológicas son el principal motor de la confianza de los operadores, pero mientras el precio de Bitcoin se mantenga por debajo de $75.000, la ventaja continúa favoreciendo a las opciones put.

A continuación se presentan tres resultados probables para el vencimiento de opciones BTC de este viernes en Deribit según las tendencias de precios actuales:

• Entre $65.000 y $69.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $1.150 millones.

• Entre $69.001 y $71.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $845 millones.

• Entre $71.001 y $74.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $470 millones.

En última instancia, los alcistas de Bitcoin necesitan un repunte del 9% desde el nivel actual de $68.800 para revertir la situación en el vencimiento de opciones de febrero.