La Reserva Federal se enfrenta a una ecuación irresoluble mientras el oro indica un inminente techo de deuda

El mercado alcista del oro entra en una nueva fase en medio de tensiones crediticias en EE. UU.

Según Daniel Oliver, fundador de Myrmikan Capital, el período de acumulación global de oro ha concluido, dando paso a una etapa más turbulenta impulsada por el creciente estrés dentro del panorama crediticio de EE. UU.

En una reciente conversación con Kitco News, Oliver explicó que la Reserva Federal se encuentra atrapada entre las presiones del apalancamiento excesivo en el capital privado y el creciente endeudamiento nacional estadounidense. Describió cómo estas fuerzas están impulsando los precios del oro y la plata física al alza, exponiendo profundas vulnerabilidades en el sistema financiero en su conjunto.

El aumento de la deuda y sus consecuencias

La deuda nacional de EE. UU. ha superado los 38,5 billones de dólares, y la Oficina de Presupuesto del Congreso anticipa que los pagos anuales de intereses ascenderán a 2,1 billones de dólares para 2036. Oliver enfatizó que, cuando se incluyen obligaciones no financiadas como Medicare y la Seguridad Social, la carga de la deuda real es mucho mayor, haciendo que el reembolso bajo el sistema actual del dólar sea prácticamente inalcanzable.

Comentó: "Después de cada gran burbuja crediticia, normalmente los precios de los activos colapsan. Sin embargo, en este escenario, el valor del dólar debe caer, lo que hará que el precio del oro suba para que las valoraciones de los activos sigan siendo viables".

Riesgos del crédito privado y cambios en el mercado

Estos desafíos sistémicos están impactando cada vez más en los mercados de crédito privado. Analistas de UBS han advertido que, en un escenario extremo, las tasas de incumplimiento en el crédito privado podrían dispararse hasta un 15 por ciento, en gran parte debido a los rápidos avances en inteligencia artificial que afectan a los prestatarios corporativos.

Oliver señaló que, a diferencia de la crisis de 2008 —cuando la Reserva Federal pudo inyectar liquidez para reactivar el mercado inmobiliario— rescatar al sector de capital privado es más complejo. Las empresas cargadas de alta deuda y una débil demanda de los consumidores no pueden simplemente salvarse solo con estímulos monetarios.

El papel del oro en un panorama financiero cambiante

Oliver no prevé un colapso dramático del mercado de valores similar al de 1929 o 2008. En cambio, anticipa un aumento significativo en los precios del oro a medida que la confianza en los activos financieros tradicionales se erosiona.

También señaló que el mercado de metales físicos está experimentando cambios fundamentales. La demanda industrial de plata se está intensificando a medida que los fabricantes se alejan de las prácticas de inventario justo a tiempo. Preocupadas por las interrupciones en la cadena de suministro, muchas empresas ahora están acumulando plata física en sus instalaciones, lo que reduce aún más la oferta disponible.

Al mismo tiempo, Oliver observó que los bancos están aumentando los requisitos de margen para fundiciones y refinerías, lo cual reduce la cantidad de metal físico procesado y restringe el flujo de oro tanto a compradores minoristas como institucionales.

Perspectiva histórica y proyecciones futuras

Históricamente, los bancos centrales se veían obligados a mantener reservas de oro equivalentes a aproximadamente un tercio de sus activos totales. El análisis de Oliver sugiere que aplicar esta proporción al balance actual de la Reserva Federal implicaría un precio del oro mucho mayor.

Declaró: "El oro debe alcanzar un precio que restablezca el equilibrio en los libros de la Fed; actualmente, 8.000 dólares por onza cubrirían aproximadamente un tercio, mientras que 12.000 dólares representarían cerca de la mitad".