Presionado por deudas incobrables, el fondo de crédito privado de Apollo se ve obligado a reducir la valoración

El riesgo de impago en el mercado crediticio sigue fermentando, y una serie de casos de incumplimiento empresarial de alto perfil ha despertado la máxima alerta en Wall Street. Tras el reciente colapso de una institución financiera no bancaria en el Reino Unido, los gigantes del crédito privado también se han visto afectados, y un fondo gestionado por Apollo Global Management se ha visto obligado a rebajar su valoración y recortar dividendos.

Según una publicación anterior de Visión de Wall Street, la entidad crediticia británica Market Financial Solutions (MFS) colapsó recientemente y entró en proceso de administración concursal en el Reino Unido. Documentos judiciales revelan que entidades internas de la compañía la acusan de “graves irregularidades” y de “importantes déficits” en las garantías, lo que ha provocado que varios gigantes de Wall Street que le financiaban enfrenten pérdidas potenciales sustanciales.

Este acontecimiento provocó rápidamente una reacción en cadena en los mercados de capitales, con caídas generalizadas en los precios de las acciones de las instituciones financieras relacionadas. Como resultado, las acciones de Jefferies Financial Group se desplomaron casi un 9.8% y las de Apollo cayeron hasta un 4.7%. Además, las acciones de Barclays y Santander también bajaron tras la apertura del mercado, con descensos del 3.8% y 1.7% respectivamente.

La ansiedad crediticia se propaga ampliamente en el sector financiero. En este contexto, una compañía de desarrollo empresarial (BDC) supervisada por Apollo redujo su dividendo trimestral y rebajó en aproximadamente un 3% la valoración de su cartera de inversiones. Esta medida ha intensificado aún más la preocupación de los inversores sobre la salud general del mercado crediticio.

Los gigantes atrapados en exposiciones de riesgo

MFS fue fundada en 2006 bajo la dirección del CEO Paresh Raja, como una institución financiera no bancaria que ofrece “préstamos complejos garantizados por bienes raíces”. La compañía se especializaba en préstamos puente y dependía en gran medida del apoyo financiero de instituciones de Wall Street. En su apogeo, MFS alcanzó un volumen de préstamos de hasta 2.400 millones de libras esterlinas.

Con el colapso de MFS, los gigantes de Wall Street que la financiaban quedaron atrapados. Según Bloomberg, el juez declaró en la audiencia de administración concursal que solo Barclays tenía alrededor de 600 millones de libras vinculadas a MFS. Atlas SP Partners, filial de Apollo, declaró una exposición de riesgo de aproximadamente 400 millones de libras. Además, personas cercanas a la situación informaron a los medios que la exposición de Jefferies ronda los 100 millones de libras. Wells Fargo & Co. y Castlelake LP también se han visto implicados.

Sospechas de doble pignoración y desvío de fondos

El núcleo del colapso repentino de MFS radica en acusaciones potenciales de fraude. Las entidades internas que promovieron el proceso de administración concursal señalaron en documentos judiciales que diciembre del año pasado fue un punto de inflexión, ya que MFS habría desviado “la mayor parte o incluso la totalidad” de los ingresos de algunas operaciones, quedando el destino de los fondos sin esclarecer. Además, los documentos acusan a MFS de solicitar préstamos a diferentes prestamistas utilizando los mismos activos como garantía, una práctica conocida como “doble pignoración”.

Ante estas acusaciones, MFS culpó en un comunicado a un “punto muerto que ha restringido temporalmente nuestro acceso a los servicios bancarios diarios”. Paresh Raja declaró que la situación actual no refleja el fracaso del negocio subyacente ni de la calidad de los activos. Hasta el momento, las autoridades no han imputado a nadie por conducta ilegal.

Nicole Byrns, fundadora de Dumar Capital Partners, señaló que en los últimos seis meses el mercado ha estado discutiendo cómo prevenir fraudes, pero este caso demuestra que la capacidad para identificar tales conductas aún podría ser insuficiente.

Señales de crisis despiertan alerta en Wall Street

El colapso de MFS no es un caso aislado; su modelo es similar al de Tricolor Holdings, una entidad estadounidense de préstamos para automóviles en apuros, y al proveedor de repuestos automotrices First Brands Group, lo que ha puesto a los bancos principales bajo la presión de depreciar activos.

Esta serie de eventos ha provocado una gran alarma entre los líderes financieros. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, advirtió que ha comenzado a observar similitudes entre el mercado actual y la época previa a la crisis financiera de 2008, y señaló que “se ve a algunas personas haciendo tonterías”.

La tensión también es palpable en el ámbito más amplio del crédito privado. Anteriormente, Blue Owl Capital decidió suspender los reembolsos trimestrales de uno de sus fondos minoristas, lo que desencadenó una venta masiva de acciones de gestoras de activos. Bruce Richards, presidente de Marathon Asset Management, comparó los peligros que enfrenta el mercado con “un tren que puedes ver venir desde lejos”, y afirmó sin rodeos que “el mercado acaba de despertar”.