El dólar arrebata el trono de refugio al oro: desplome de acciones asiáticas, el mercado entra en modo de "pequeña cisne negro"

En la sesión matutina de Asia del lunes, en un contexto de fortalecimiento del dólar estadounidense y un fuerte aumento internacional en los precios del petróleo, los mercados bursátiles y los precios de los metales preciosos cayeron significativamente.

Debido a la perspectiva de mayores restricciones de producción en el mercado de crudo y a las amenazas de Estados Unidos de profundizar el conflicto con Irán, se debilitó el sentimiento de riesgo y aumentó la demanda de dólares. Al mismo tiempo, Irán nombró un nuevo líder supremo y sus fuerzas armadas indicaron que tienen capacidad para una guerra de alta intensidad sostenida.

Tras la apertura, el precio del petróleo superó rápidamente los 100 dólares por barril y aumentó la demanda de activos refugio, con el dólar fortaleciéndose frente a todas las monedas principales. Al momento de redactar esta nota, el índice del dólar subía un 0,76%, situándose en 99,65. El WTI crude se disparaba alrededor del 20%, cotizando cerca de los 110 dólares por barril. Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado en la firma de servicios financieros Ebury, comentó: “Debido a su liquidez, el dólar siempre ha sido considerado como el refugio definitivo, además de verse beneficiado por el alza en los precios del petróleo. Mientras la guerra continúe y no haya señales de un final inmediato, respaldamos una mayor apreciación del dólar.”

El oro spot se acercó a la barrera de los 5.000 dólares por onza, ya que los inversores que poseen monedas no estadounidenses mostraron menor interés en activos denominados en dólares. La plata spot cayó por debajo de los 80 dólares por onza, perdiendo más del 5%.

Nikos Tzabouras, analista de Tradu.com, señaló por email: “Impulsado por el sentimiento de refugio tras los ataques de Estados Unidos e Israel a Irán, el dólar ‘supera al oro como el refugio preferido’.” Este experimentado analista de mercados añadió: “El riesgo de reflación podría impedir que la Reserva Federal recorte tasas y reducir aún más el atractivo del oro, facilitando revisiones más pronunciadas y volatilidad.”

Las bolsas de Asia-Pacífico mostraron una presión evidente. El mercado bursátil de Corea mantuvo la tendencia bajista de la semana pasada y el índice de referencia cayó más del 7% al inicio de la jornada; los gigantes de chips Samsung Electronics y SK Hynix volvieron a ser las principales fuerzas que arrastraron el índice, con Samsung Electronics perdiendo más del 7% y SK Hynix más del 8%. Tras una caída del 5% en los futuros del índice KOSPI 200, el mercado activó el mecanismo de interrupción (circuit breaker) del índice KOSPI: las operaciones automatizadas se suspendieron durante 5 minutos.

“Debido a la preocupación de los inversores de que el conflicto con Irán podría durar más de lo esperado, el mercado coreano vivió otro día feo”, señaló Jung In Yun, CEO de Fibonacci Asset Management Global. “Reducir la exposición es la acción más prudente en este momento. Es solo una táctica. Creo que muchos inversores estarán atentos a cuándo volver al mercado.” El alza del precio del petróleo durante la guerra de Irán ha sido la principal preocupación de los inversores, porque el conflicto podría desencadenar una fuerte inflación. Con los precios de crudo superando los 100 dólares por barril, aumentan las dudas sobre el incremento de costos para Corea, que es un país neto importador de energía.

La bolsa de Japón cayó fuertemente al inicio del lunes, el índice Nikkei 225 bajaba más del 6%, por debajo de los 52.000 puntos, el nivel más bajo desde el 9 de enero. Los títulos de semiconductores y sector financiero lideraron la caída, con Kioxia cayendo un 10%, SoftBank Group un 10% y Mizuho Financial Group un 7,4%. El índice de volatilidad del Nikkei 225 subió 19,5 puntos, hasta 60,56.

El índice australiano S&P/ASX200 cayó momentáneamente un 4,1%, hasta 8.492,20 puntos, tocando su mínimo desde el 24 de noviembre de 2025. El índice de Taiwán inició la sesión bajando 2.051,93 puntos, lo que representa una caída del 6,11%.

El índice MSCI Asia-Pacífico amplió su descenso intradía hasta un 3,1%. Los futuros del Euro Stoxx 50 bajaron un 2,2% y los futuros del índice alemán DAX un 2,1%. Los mercados de acciones y bonos de Estados Unidos también sufren presión.

Mark Cranfield, estratega de mercados de Bloomberg, afirmó: “La fortaleza del dólar en la sesión matutina es suficiente para mostrar que los operadores de divisas no están de humor para distinguir qué moneda puede superar al mercado. Simplemente buscan la única refugio que ha demostrado ser confiable en esta crisis.”

Por otro lado, los datos de posiciones apoyan la perspectiva de una mayor apreciación del dólar.

Según datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para la semana que terminó el 3 de marzo, el nivel de posiciones cortas de los hedge funds contra el dólar es el más bajo desde enero. Actualmente poseen cerca de 12.300 millones de dólares en posiciones cortas, frente a 18.900 millones una semana antes.

Rodrigo Catril, estratega del National Australia Bank, señala: “Prepárense para la reciente subida del precio del petróleo y el sentimiento de refugio.” Asegura que esto implica que “economías dependientes de energía como Europa y Japón pueden sufrir más pérdidas que economías independientes de energía como Australia.”

El analista Stephen Innes advierte que, una vez que el precio del petróleo supere definitivamente los 110 dólares, el mercado entrará en la zona de “cisne negro pequeño”, con la volatilidad aumentando más rápido que las actualizaciones de los analistas. En este entorno, los inversores ya no discuten valoraciones, solo se hacen una pregunta más simple: “¿Qué vendemos primero?” Esta mentalidad ya se estaba gestando la semana pasada, con liquidaciones afectando regiones y clases de activos. Antes del estallido del conflicto geopolítico, el mercado ya estaba perturbado por dos riesgos de combustión lenta: primero, el impacto de las operaciones relacionadas con la IA, y el aparentemente imbatible sector tecnológico comenzó a tambalear; segundo, la creciente inquietud sobre posibles grietas dentro del ciclo crediticio. Al sumarle el impacto del petróleo a tres cifras, los gestores de riesgos han dejado de usar estrategias de momentum y ahora modelan escenarios de cisne negro.

Mark Chandler, director general de Bannockburn Global Forex, señala que la guerra en Medio Oriente no es favorable al oro. Si el precio del oro cae por debajo de los 5.000 dólares, la reducción de posiciones largas podría llevar el precio hasta el área de los 4.850 dólares.