Pulso del mercado BTC: Semana 11

Resumen

Bitcoin retrocedió desde $74k, mientras que los indicadores internos muestran señales tentativas de mejora. El impulso se ha fortalecido modestamente, con el RSI subiendo desde mínimos recientes, pero la acción del precio aún carece de la fuerza de un cambio decididamente alcista. La actividad en spot sigue siendo baja, con un volumen de negociación inferior que indica una participación más suave incluso cuando las condiciones comienzan a estabilizarse.

El posicionamiento en derivados es mixto. El interés abierto en futuros aumentó, señalando una construcción modesta de apalancamiento, mientras que el financiamiento del lado largo giró abruptamente negativo, reflejando una demanda más fuerte por exposición corta. El CVD perpetuo subió agresivamente, lo que sugiere que la actividad compradora regresa en los mercados apalancados, aunque la convicción sigue siendo limitada.

Los mercados de opciones se han vuelto menos defensivos. El diferencial de volatilidad se ha reducido considerablemente, ya que la volatilidad implícita se acerca a las condiciones realizadas, mientras que la inclinación de 25 delta ha disminuido, lo que indica una menor demanda de cobertura a la baja y un panorama a corto plazo más equilibrado.

La actividad de ETF sigue siendo un área relativa de fortaleza. Los flujos netos se aceleraron y los volúmenes de negociación aumentaron, destacando la continua participación de las finanzas tradicionales. Sin embargo, la relación MVRV de ETF cayó drásticamente a territorio negativo, mostrando que el promedio de tenedores de ETF está ahora bajo el agua y el estrés de posicionamiento se mantiene elevado.

Las señales on-chain son mixtas pero ligeramente constructivas. El volumen de transferencia mejoró, indicando un movimiento de capital más firme, mientras que las direcciones activas y el volumen de comisiones siguen siendo suaves, lo que es consistente con un entorno de red más tranquilo. El cambio de capital realizado sigue siendo negativo, aunque las salidas se suavizan ligeramente, sugiriendo que la presión de capital puede estar comenzando a estabilizarse.

Los indicadores de posicionamiento y rentabilidad aún reflejan una estructura frágil pero en mejora. La relación de suministro STH/LTH permanece elevada, mostrando que la participación a corto plazo sigue siendo alta, mientras que la proporción de capital activo se mantiene suprimida, señalando una rotación especulativa limitada. Por otro lado, el suministro en ganancia, NUPL y la razón de ganancia realizada sobre pérdida mejoraron ligeramente, sugiriendo que el estrés del mercado está disminuyendo.

En general, las condiciones se están estabilizando, con el impulso, la demanda de ETF y los indicadores de rentabilidad mejorando modestamente. Sin embargo, los flujos de capital siguen siendo suaves, la participación especulativa es limitada y la convicción general aún no ha regresado completamente.

Indicadores fuera de la cadena

Indicadores en la cadena