Liderando el alza de las acciones bancarias en el extranjero, ¿Goldman Sachs es realmente el gran ganador de las operaciones relacionadas con Trump?

Desde la elección de Trump, las expectativas del mercado sobre la actividad de negociación, la relajación regulatoria y el crédito privado han aumentado, con factores alcistas acumulándose, impulsando a $Goldman Sachs (GS.US)$ a la llegada de la “temporada de cosecha”.

En noviembre, Goldman Sachs encabezó el ranking de bancos globales en el índice S&P 500, con un aumento cercano al 15%, superando ampliamente el incremento de alrededor del 9% del índice bancario S&P 500, y equiparándose al alza de Apollo, el gigante de capital privado, en este mes.

Según “The Wall Street Journal”, el desempeño de Goldman Sachs probablemente no sea casualidad. Al igual que otros bancos de Wall Street, Goldman Sachs se beneficiará del aumento en las actividades de fusiones y adquisiciones (M&A) y las IPO, además de la relajación regulatoria. Además, normalmente durante los períodos de bonanza en Wall Street, Goldman Sachs presenta resultados sobresalientes: en 2021, cuando se disparó la actividad de negociación, su rentabilidad anual sobre el capital llegó al 23%, mientras que el retorno del índice bancario S&P 500 fue apenas del 12%.

Sin embargo, debido al fuerte crecimiento del crédito privado y los activos alternativos, Goldman Sachs podría ser el gran ganador potencial entre estos bancos.

Los analistas consideran que, bajo la administración de Trump, las nuevas agencias reguladoras de valores o de riesgos sistémicos podrían ser poco proclives a restringir la disponibilidad de inversiones en créditos privados, que tienden a tener menor liquidez, para los inversores cotidianos, o a considerarlas como fuente de riesgo financiero. El analista Jaret Seiberg del TD Cowen Washington Research Group comentó:

“Esperamos que durante la presidencia de Trump no se impongan restricciones al crédito privado; por ello creemos que el crédito privado seguirá creciendo durante los próximos cuatro años.”

Otro motivo es que el aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales podría favorecer al crédito privado , especialmente en áreas como la financiación respaldada por activos (ABF), que están creciendo rápidamente. Mark Wasden, vicepresidente ejecutivo de crédito privado de Moody’s, señaló: “El incremento de los rendimientos de los bonos del Estado impactará en las tasas de los activos a largo plazo (siguiendo las subidas)”.

Aunque otros grandes bancos de Wall Street también participan en el negocio del crédito privado, los analistas creen que la estrategia de cambio constante de Goldman Sachs podría permitirle obtener mayores beneficios.

En su estrategia reciente, Goldman Sachs ha realineado su departamento de gestión de activos, pasando de apostar con fondos propios de la empresa a invertir más a través de fondos para sus clientes. Esta última modalidad requiere menor intensidad de capital y ofrece ingresos estables por concepto de comisiones de gestión. Hasta el tercer trimestre, Goldman Sachs gestionaba alrededor de 140 mil millones de dólares en activos de crédito privado y continúa expandiéndose en mercados de rápido crecimiento como los valores respaldados por activos (ABS).

Esto también significa que Goldman Sachs puede ampliar aún más las ganancias antes de impuestos de su división de gestión de activos y patrimonio mediante el cobro de mayores comisiones.

No obstante, algunos analistas advierten que, si los aranceles implementados por Trump ejercen presión sobre grandes multinacionales, esto podría aumentar los diferenciales de crédito o ralentizar la actividad de los clientes. La incertidumbre política o la volatilidad de mercado causada por declaraciones presidenciales inesperadas, junto al rápido aumento de tasas, podrían dificultar aún más la financiación. Además, los cambios regulatorios no siempre cumplen las expectativas de los actores del mercado.

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