El cierre del Estrecho de Ormuz representa riesgos para el mercado de bonos de EE. UU., mientras que el oro apunta a $6,000

Crisis en el Estrecho de Ormuz desplaza el enfoque hacia el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU.

Mientras el cierre del Estrecho de Ormuz se extiende por el undécimo día, las repercusiones más significativas podrían estar ocurriendo no en Medio Oriente, sino dentro del mercado de bonos del Tesoro estadounidense.

Contrario a las expectativas iniciales de una caída en los rendimientos tras la agitación geopolítica, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE.UU. ha subido hasta el 4,2%. Luke Groman, fundador y presidente de Forest for the Trees, sostiene que el actual caos energético está revelando las debilidades fundamentales del sistema financiero global.

Dependencia de la deuda y del dólar: la verdadera vulnerabilidad de EE.UU.

Groman enfatiza que el mayor riesgo económico de Estados Unidos radica en su dependencia de la deuda y en la demanda internacional del dólar, más que en una confrontación militar directa.

“Irán no necesita derrotar al ejército de EE.UU.—si es que eso es siquiera posible,” comentó Groman. “La verdadera batalla está en el mercado de bonos.”

Cómo las ventas de bonos del Tesoro están impulsadas por las necesidades energéticas

El corazón del asunto es la dependencia de los países extranjeros respecto al dólar estadounidense, especialmente aquellos que deben importar energía. Los inversores globales poseen colectivamente 27 billones de dólares en activos netos denominados en dólares. Cuando el precio del petróleo sube y el dólar se aprecia, estas naciones enfrentan decisiones difíciles.

“Requieren energía, alimentos y bienes esenciales,” explicó Groman. “Para obtenerlos, liquidan activos en dólares—empezando por los bonos del Tesoro, que son los más líquidos—para comprar petróleo.”

Este proceso transforma, en efecto, el mercado de bonos estadounidense en una fuente de financiamiento para compras de energía extranjeras, lo que a su vez impulsa los rendimientos al alza.

La situación fiscal de EE.UU. intensifica esta fragilidad. La Oficina de Presupuesto del Congreso pronostica un déficit federal de 1,9 billones de dólares para el año fiscal 2026. Mientras tanto, las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro han llegado a un máximo histórico cercano a los 9,4 billones de dólares, según datos recientes del Tesoro.

“En 1973, la deuda estadounidense era el 31% del PIB,” señaló Groman. “Hoy es el 122%. La comparación es contundente.” Los datos federales actuales sitúan la ratio deuda/PIB entre el 122% y el 124%.

Cambio en el panorama geopolítico y las cadenas de suministro

La crisis también destaca la evolución de las alianzas globales y la importancia de la seguridad en las cadenas de suministro. El Estrecho de Ormuz es un paso vital, transportando históricamente alrededor de 20 millones de barriles de petróleo diarios—más de una cuarta parte del comercio marítimo mundial de petróleo. Las economías asiáticas, en particular, dependen en gran medida de esta ruta, recibiendo casi el 90% del crudo y condensado que la atraviesa.

A pesar de la percepción generalizada de que el Estrecho está prácticamente bloqueado, algunos compradores siguen recibiendo envíos. Los datos revelan que China sola representa casi el 38% de las exportaciones de petróleo que pasan por el Estrecho. Además, China ha construido un colchón significativo, comprando ahora más del 90% de las exportaciones de petróleo iraní. Los analistas estiman que aproximadamente 50 millones de barriles de crudo iraní están almacenados actualmente en alta mar cerca de China y Malasia.

“El petróleo sigue llegando a China, mientras otros quedan fuera,” observó Groman, subrayando el actual realineamiento estratégico.

Esta situación plantea preguntas más amplias sobre la influencia global y las razones detrás del prolongado retraso en la reapertura de esta ruta marítima clave.

“Poseemos el ejército más poderoso de la historia,” dijo Groman. “Entonces, ¿por qué, después de once días, el Estrecho de Ormuz aún no se ha reabierto?”

El papel del oro como refugio definitivo

Con los mercados financieros altamente apalancados y enfrentando shocks energéticos, inflación y un poder global cambiante, los activos tangibles ganan preferencia sobre la deuda gubernamental. A medida que la deuda soberana alcanza niveles sin precedentes, el oro se considera cada vez más la reserva de valor definitiva.

“La confianza se está erosionando rápidamente,” comentó Groman. “El oro es esencialmente un bono con rendimiento cero, oferta limitada y valor nominal ilimitado. No es responsabilidad de nadie más—representa liquidación definitiva.”

Para los inversores individuales, Groman recomienda un enfoque diversificado similar al histórico portafolio de Jacob Fugger, sugiriendo que entre el 15% y el 25% de los activos se mantengan en oro físico, junto con efectivo, acciones e inmuebles.

Sin embargo, advierte que las perspectivas a corto plazo del oro están estrechamente vinculadas a los acontecimientos actuales en Medio Oriente.

“En mi opinión, todo apunta al oro,” concluyó Groman. “Si la situación en el Estrecho de Ormuz se desarrolla según lo esperado, creo que el oro podría superar los $6,000 a mediados de año.”