Petróleo: Umbral de dolor de los bancos centrales y sesgo de política – TD Securities

James Rossiter de TD Securities argumenta que los principales bancos centrales han modificado sus funciones de reacción tras los recientes shocks de oferta, ahora colocando mayor énfasis en la inflación y las expectativas que en el crecimiento. El informe sugiere que el petróleo alrededor de $150/bbl marcaría el punto donde la destrucción de la demanda supera las preocupaciones por la inflación, potencialmente provocando recortes de tasas en lugar de aumentos como respuesta a nuevos shocks energéticos.

El petróleo más alto redefine la reacción de los bancos centrales

"Los shocks recurrentes del lado de la oferta en la última década hicieron que los bancos centrales adoptaran la 'meta flexible de inflación' (FIT), lo que les permitió cambiar su enfoque hacia riesgos de crecimiento a la baja y alejarse de shocks de inflación 'transitorios' (en efecto, un cambio en los pesos relativos de su función de pérdida)."

"El fuerte shock de inflación causado por la invasión de Rusia a Ucrania eliminó FIT y obligó a muchos bancos centrales a apresurarse en subir tasas en 2022. El apoyo fiscal rápido y simultáneo limitó los riesgos de crecimiento a la baja, lo que significa que los bancos centrales podrían haber ignorado una posible destrucción de demanda y centrarse más en la inflación. Pero no lo hicieron."

"Creemos que los bancos centrales han aprendido la lección, en gran medida. Es probable que los responsables políticos ahora asignen mayor peso relativo a la inflación y las expectativas de inflación que al crecimiento en sus funciones de pérdida."

"Todavía existe un punto para los bancos centrales en el que la destrucción de la demanda supera la inflación 'transitoria', justificando recortes de tasas en lugar de aumentos como respuesta a un shock de oferta. Este punto está más distante ahora que en la última década."

"Pensamos que el petróleo cerca de $150/bbl es donde la destrucción de la demanda comienza a superar el temor a la inflación para los bancos centrales."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)