El aumento de los precios del petróleo provoca un alza global de las tasas de interés

Morning FX

Tras el anuncio de la Agencia Internacional de Energía (IEA) sobre la liberación de 400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo,el precio del petróleo no cayó, sino que aumentó. Por un lado,el uso de la mayor cantidad de reservas estratégicas de la historia refleja la gravedad y persistencia de la actual crisis energética, intensificando el pánico en el mercado; por otro lado,los 400 millones de barriles de reservas sólo podrían sostener la demanda por 20 días, considerando el flujo diario de 20 millones de barriles a través del Estrecho de Ormuz, y por tanto no pueden resolver el actual problema de escasez energética .

1. Rendimientos de bonos globales avanzan de forma colectiva

Con el aumento de los precios del petróleo y la preocupación por la inflación, los rendimientos de los bonos globales se dispararon de manera colectiva. Veamos el incremento en los rendimientos de los bonos de distintos países desde el inicio del conflicto el 28 de febrero de 2026.

El caso más sorprendente es el de Reino Unido: el rendimiento de los bonos a 1 año subió 39 puntos básicos, y el de los bonos a 10 años aumentó 45 puntos básicos; en Alemania, el rendimiento de los bonos a 1 año subió 24 puntos básicos, y el mercado ya prevé que el BCE subirá los tipos de interés 1,5 veces este año; por otro lado, en Estados Unidos el ascenso de los tipos ha sido relativamente moderado, mucho menos que en Europa y Australia. Esta diferencia de tipos explica por qué el dólar no ha subido tanto como el petróleo recientemente.

La próxima semana, los bancos centrales de todo el mundo celebrarán reuniones sobre las tasas de interés. El mercado prevé que Australia podría subir de nuevo los tipos en 25 puntos básicos, lo que podría provocar otra ola de incrementos globales de los tipos.

• Australia RBA: subida de 65bp (próxima reunión: 17 de marzo)

• BCE: subida de 40bp(próxima reunión: 19 de marzo)

• Canadá BOC: subida de 30bp(próxima reunión: 18 de marzo)

• Reino Unido BOE:subida de 10bp(próxima reunión: 19 de marzo)

• Reserva Federal FOMC: bajada de 30bp(próxima reunión: 18 de marzo)

2. ¿Quién domina el mercado de divisas?

Además de las monedas de materias primas como el dólar australiano y canadiense, el renminbi también ha mostrado una fuerte cualidad de refugio. Actualmente, prácticamente ha recuperado los niveles previos al conflicto, y el índice CFETS del renminbi supera los 100.

¿Por qué es tan fuerte el rendimiento del renminbi?

Por un lado, se debe principalmente a la robusta fuerza de liquidación del renminbi. Según los datos de exportación publicados esta semana,las exportaciones de enero y febrero alcanzaron 656.580 millones de dólares, un aumento del 21,8% interanual, superando ampliamente las expectativas del mercado y estableciendo el mejor inicio de año.

Por otro lado, el impacto de los altos precios del petróleo en China es controlable. El consumo energético de China está dominado principalmente por el carbón, y el desarrollo de energías renovables en los últimos años ha reducido aún más la dependencia del petróleo; en 2025, el petróleo solo representará el 18% del consumo total de energía en China, muy por debajo de la Unión Europea y Japón (aproximadamente 38% de dependencia del petróleo). Por lo tanto, la subida de precios del petróleo tiene un impacto limitado en el PIB de China.

Mirando hacia adelante, se mantiene una visión optimista sobre la apreciación del renminbi a mediano y largo plazo, aunque dado que el índice del renminbi ya ha alcanzado los 100, se espera que el ritmo de apreciación sea más moderado en el futuro.