El Eurosistema presentó una hoja de ruta para la creación de mercados financieros tokenizados

El Eurosistema presentó la hoja de ruta para su iniciativa estratégica a largo plazo, Appia, orientada a crear un ecosistema europeo de mercados financieros tokenizados, con un papel central para la moneda digital de banco central mayorista (wCBDC). Se prevé completar el modelo objetivo en 2028.

De acuerdo con el plan presentado, en el marco de Appia, el trabajo se centrará en la creación de una infraestructura integrada, resiliente e innovadora para operaciones financieras mayoristas basada en tecnología de libro mayor distribuido. El dinero de banco central seguirá siendo el elemento principal dentro del ecosistema emergente.

Piero Cipollone, miembro del Consejo Ejecutivo del Banco Central Europeo, señaló que Appia está destinada a convertirse en un “camino desde el sistema financiero actual hacia los mercados tokenizados del mañana”, apoyándose en liquidaciones con dinero de banco central.

La tokenización implica emitir o representar activos como tokens digitales en libros mayores distribuidos. En el segmento del mercado mayorista, este modelo permite combinar etapas clave del ciclo de vida de un activo (emisión, negociación, liquidación, custodia y servicio) en una sola plataforma. Además, los contratos programables crean oportunidades para la automatización y el desarrollo de nuevos instrumentos financieros.

La estrategia del Eurosistema para habilitar liquidaciones tokenizadas en dinero de banco central se basa en dos proyectos complementarios, Pontes y Appia. La solución Pontes, diseñada para liquidaciones de dinero de banco central basadas en DLT, está prevista para su lanzamiento en el tercer trimestre de 2026. Por el contrario, Appia tiene un alcance más amplio y de mayor duración, involucrando una estrecha colaboración con el mercado para diseñar la arquitectura del ecosistema futuro.

Para 2028, el Eurosistema aspira a presentar un plan operativo detallado para mercados financieros mayoristas tokenizados, una especie de modelo arquitectónico. Hasta entonces, el trabajo de Appia influirá tanto en el desarrollo de la infraestructura de mercado como en la mejora gradual de la solución Pontes.

Appia también busca reducir la fragmentación en el mercado financiero europeo, disminuir las barreras para nuevos participantes y fomentar la competencia. El proyecto analizará diversas configuraciones de infraestructura basada en DLT, desde una red común única hasta múltiples redes interconectadas. Se dará prioridad a la implementación de estándares unificados y un sistema de gobernanza paneuropeo.

La iniciativa se está desarrollando con la participación de representantes del mercado financiero, autoridades públicas y el ámbito académico. Junto con la publicación de la hoja de ruta, el Eurosistema lanzó un cuestionario para recabar propuestas y solicitudes para trabajos analíticos y prácticos adicionales.

El proyecto Appia continúa la investigación experimental sobre nuevas tecnologías para liquidaciones con dinero de banco central iniciada en 2024, transformándolas en una estrategia a largo plazo para el desarrollo de la infraestructura financiera europea.

Desde el inicio de estos estudios, el Banco Central Europeo ha involucrado a varias grandes instituciones financieras europeas. Por ejemplo, BNP Paribas facilitó la emisión por parte del Banco Europeo de Inversiones de bonos tokenizados en euros a tres años, por un total de €100 millones en la plataforma HSBC Orion.