Petróleo: Los riesgos de crecimiento aumentan con los shocks de precios – Standard Chartered

Los analistas de Standard Chartered, Madhur Jha y Ethan Lester, sostienen que los shocks sostenidos en el precio del petróleo han impulsado históricamente la inflación global y, a menudo, precedieron recesiones mundiales. Señalan que un movimiento del Brent hacia los 135 USD/barril podría cambiar el enfoque del mercado de la inflación hacia los riesgos de crecimiento. Los autores enfatizan que la respuesta más restrictiva de los bancos centrales ante los shocks del petróleo ahora contribuye a las preocupaciones sobre el crecimiento a la baja.

Shocks del petróleo, inflación y riesgos de crecimiento

“Las preocupaciones por la estanflación tras un shock del petróleo tienen cierta base en evidencias históricas. Desde la década de 1970, la inflación global ha sido impulsada principalmente por shocks petroleros (que han representado cerca del 40% de la variación de la inflación mundial, según el análisis del Banco Mundial), y la sensibilidad de la inflación global a los shocks del petróleo ha ido en aumento desde la pandemia.”

“Además, desde la década de 1950, la economía global ha experimentado cinco periodos de recesión (definidos como contracciones en el PIB real per cápita global). Cuatro de estas recesiones fueron precedidas por un fuerte aumento de los precios del petróleo (exceptuando la recesión de 2020 causada por la pandemia). Si bien no vemos un nivel de precio del petróleo en particular asociado a una recesión, todas las recesiones anteriores experimentaron aumentos bruscos en los precios del crudo, al menos se duplicaron.”

“Según nuestras estimaciones, un movimiento hacia los 135 USD/barril para el precio del Brent sería un nivel en el que los mercados empezarían a centrarse más en los riesgos de crecimiento que en los de inflación.”

“Si bien los mercados tienen razón al preocuparse actualmente por los riesgos inflacionarios, nos preocupa un impacto pronunciado en el crecimiento dada la ya elevada incertidumbre macroeconómica global y el aumento de los riesgos de correcciones en los mercados de activos relacionados con el crédito privado y las valoraciones de la inteligencia artificial.”

“En las últimas dos décadas, las respuestas de los bancos centrales han pasado de ‘dejar pasar’ los shocks petroleros a políticas más proactivas para mantener la inflación bajo control. Esto añade riesgos a la baja para el crecimiento. Un cambio en las preocupaciones hacia el crecimiento en lugar de la inflación podría centrar la atención en qué economías disponen de espacio fiscal y monetario para contrarrestar una desaceleración.”

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)