LatAm: Rendimientos elevados en medio de crecientes preocupaciones por asimetría – BNY

Bonos de América Latina: Fuertes posiciones pese a preocupaciones por cobertura

Geoff Yu, estratega macro de EMEA en BNY, observa que los bonos soberanos de América Latina continúan siendo el segmento más favorecido a nivel global. Las posiciones se mantienen aproximadamente un 14% por encima de su promedio del último año, y la región destaca por no tener actualmente divisas infraponderadas. Aunque ha habido cierta reducción en las posiciones y menos actividad en corto, Yu advierte que la mínima cobertura de divisas y tasas podría dejar a la renta fija latinoamericana en riesgo si la Reserva Federal o las condiciones financieras globales cambian abruptamente.

Cobertura insuficiente aumenta la vulnerabilidad

Aunque se considera que América Latina está menos impactada económicamente por los conflictos globales en curso, los inversionistas igualmente han ajustado sus expectativas sobre la política monetaria. Antes del anuncio de la tasa Selic de Brasil, los pronósticos de un recorte de 50 puntos básicos cambiaron rápidamente a una reducción de 25 puntos básicos, incluso cuando las tasas comenzaban desde un relativamente alto 15%.

• Actualmente, América Latina es única por no tener divisas infraponderadas.
• Las asignaciones a renta fija han disminuido en menos de 2 puntos porcentuales, un cambio menor que refleja la reevaluación global del riesgo inflacionario.
• En general, las posiciones siguen siendo aproximadamente un 14% superiores al promedio móvil de 12 meses y han aumentado ligeramente este año. Cabe destacar que las posiciones cortas en la deuda regional han ido disminuyendo.

El ajuste limitado en las estrategias de cobertura sugiere que los inversionistas esperan poco endurecimiento directo a través del dólar o de las tasas de interés de EE. UU., lo que podría tener un impacto significativo en los activos latinoamericanos. Aunque esta es la perspectiva predominante, la falta de preparación para escenarios alternativos está generando un mayor riesgo. Si la Fed o las condiciones financieras cambian inesperadamente, los activos latinoamericanos—especialmente la renta fija—podrían enfrentar pérdidas sustanciales.

Este artículo fue producido con la ayuda de una herramienta de IA y revisado por un editor.