Bitcoin cae por debajo de los $71K pero los datos muestran que el impulso alcista de BTC se mantiene

Puntos clave:

• La demanda del mercado spot a través de ETFs listados en EE.UU. y la compra estratégica de BTC impulsa el impulso alcista de Bitcoin.

• El bajo apalancamiento entre los alcistas de Bitcoin reduce el riesgo de liquidaciones en cascada incluso si los precios caen otro 5%.

• Las crecientes preocupaciones sobre la inflación afectan negativamente los rendimientos de renta fija, preparando el terreno para una eventual rotación del oro hacia Bitcoin.

Bitcoin (BTC) sufrió una corrección del 7% tras rozar el nivel de $76,000 el martes. La caída siguió a un descenso en el mercado de valores de EE.UU. después de que los precios del petróleo se dispararon debido al ataque de Israel a la mayor instalación de procesamiento de gas de Irán y al índice de precios del productor estadounidense que superó las expectativas.

A pesar de las pérdidas recientes, no hay indicios de que el impulso alcista de Bitcoin se haya desvanecido, dadas las reacciones del S&P 500 y los bonos estadounidenses ante el deterioro de las condiciones macroeconómicas. Además, los alcistas de Bitcoin han evitado el apalancamiento excesivo, reduciendo los riesgos de liquidaciones en cascada.

Futuros de petróleo WTI (izquierda) vs. futuros del S&P 500 (derecha). Fuente:

El índice S&P 500 cotizó apenas un 4% por debajo de su máximo histórico el miércoles, a pesar de los recientes datos débiles del mercado laboral de EE.UU. y la presión continua de la guerra en Irán. EE.UU. informó que las solicitudes de desempleo continuas se mantuvieron relativamente estables en 1.85 millones en la semana que terminó el 7 de marzo. El miércoles, EE.UU. anunció que los precios mayoristas aumentaron un 3.4% en febrero respecto al año anterior, el mayor aumento en 12 meses.

Con el salto de los precios del petróleo por encima de $98, los inversores están cada vez más convencidos de que la Reserva Federal de EE.UU. no podrá flexibilizar la política monetaria durante todo 2026. La CME FedWatch Tool mostró que las probabilidades de mantener la tasa de interés estable en septiembre cayeron al 42% el miércoles, desde el 89% hace un mes, según las probabilidades implícitas en los mercados de futuros.

Bitcoin bajo presión ante el aumento del riesgo de aversión de los inversores por la guerra prolongada

La inflación persistente y la perspectiva de una guerra prolongada reducen las posibilidades de estímulos económicos centrados en la expansión, haciendo que los inversores eviten el riesgo. Sin embargo, no hay motivos para pensar que los operadores anticipan un desplome inminente, al menos según cómo se valoran las tasas de interés frente a las expectativas de inflación.

Diferencial entre el rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años y las expectativas de inflación. Fuente: TradingView / Cointelegraph

El rendimiento del bono a 2 años cotizó en 3.71% el miércoles, mientras que la expectativa de inflación a 2 años del Cleveland FED se situó en 2.27%, resultando en un retorno ajustado de 1.44%. Durante periodos de miedo extremo, la mayor demanda de bonos gubernamentales suele resultar en retornos cercanos a cero o negativos. Por el contrario, la falta de confianza en la política monetaria de EE.UU. puede elevar el indicador al 2.5% o más.

Aunque Bitcoin caiga otro 5% en las próximas semanas, no hay indicios de demanda excesiva de apalancamiento por parte de los alcistas, lo que implica bajo riesgo de liquidaciones en cascada. El reciente impulso alcista ha sido apoyado por el mercado spot, especialmente por la acumulación de ETFs de Bitcoin spot listados en EE.UU. y la agresiva actividad de compra de Strategy (MSTR).

Niveles estimados de liquidación de futuros de BTC, USD. Fuente: CoinGlass

CoinGlass estima que $450 millones en futuros de Bitcoin apalancados largos serían liquidados forzosamente hasta los $68,000, lo que representa menos del 1% del interés abierto agregado actual de $49,000 millones. La tasa de financiación de los futuros perpetuos de Bitcoin confirma que los bajistas están volviéndose demasiado confiados, ya que la demanda de apalancamiento en posiciones cortas ha aumentado.

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Tasa de financiación anualizada de los futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente:

Una tasa de financiación negativa significa que los cortos son quienes pagan para mantener sus posiciones abiertas. Más importante aún, el indicador se mantuvo por debajo del rango neutral del 6% al 12% incluso cuando el precio de Bitcoin superó los $76,000, reforzando la tesis de que la demanda spot sostiene el impulso más que la especulación mediante mercados de derivados.

El precio del oro cayó a $4,900 el miércoles, mostrando señales de agotamiento tras mantenerse por encima de los $4,800 durante cuatro semanas. Una eventual rotación fuera del oro podría ser el desencadenante de un rally sostenido en Bitcoin, especialmente a medida que las preocupaciones sobre la inflación afectan negativamente los retornos esperados de los activos de renta fija. En general, hay pocos indicios de que el impulso alcista actual de Bitcoin se haya desvanecido.