Renminbi: una nueva normalidad de mayor flexibilidad y resiliencia

Morning FX

Desde que empezó el conflicto entre EE.UU. e Irán en marzo, los mercados financieros globales han cambiado tres veces al día, las emociones especulativas han tirado de los precios de un lado a otro, y la volatilidad del renminbi al contado ha aumentado notablemente en comparación con antes. Sin embargo, al revisar las últimas cuatro semanas, en realidad el renminbi ha mostrado un claro rango de oscilación, y su magnitud ha sido mucho más moderada que la de otras monedas y productos. Se puede decir que la tasa de cambio del renminbi ha incrementado su flexibilidad sin perder resistencia.

1. Manifestaciones de flexibilidad y resistencia

Desde el inicio del enfrentamiento entre EE.UU. e Irán, la tasa de cambio del renminbi ha seguido las emociones y su volatilidad se ha intensificado, la velocidad y magnitud de los cambios intradía ha aumentado y la flexibilidad bidireccional se ha vuelto más evidente, lo que se refleja intuitivamente en que los rangos diarios de los gráficos de velas han crecido.

No solo eso, la flexibilidad del tipo medio del renminbi también ha mejorado notablemente, y se ha vuelto bidireccional: los ajustes al alza son más flexibles y se adaptan mejor al mercado.

Sin embargo, al mirar atrás en la última semana de marzo, se observa que el renminbi sigue mostrando un movimiento de rango relativamente estrecho. Después de todo, el índice del dólar ha subido un 1,73% desde marzo, con un máximo mensual de 2,99%. El euro, el dólar australiano y el yen han tenido fluctuaciones de tres o cuatro cientos de puntos en el mes, y el won coreano junto con muchas monedas de mercados emergentes han sufrido fuertes caídas. En comparación con otras monedas, el renminbi sigue siendo una presencia estable como una roca, con una gran resistencia.

Esto puede explicar por qué la volatilidad de las opciones de renminbi en marzo ha mostrado un patrón de “salto al alza—retroceso—rebound gradual”: el salto inicial se debió a emociones de máxima preocupación, el retroceso a las oscilaciones de rango, y el rebote constante refleja la volatilidad real intradía.

2. Origen de la flexibilidad y resistencia del renminbi

Primero, sobre la resistencia. Es innegable que la condición de importador neto de energía de nuestro país afecta negativamente al renminbi cuando los precios de la energía se disparan, sumado a la liberación de demanda de compra de divisas por parte de empresas tras la reciente eliminación de regulaciones sobre compras de divisas a futuro, y el sentimiento desfavorable en el mercado de acciones. La tasa de cambio del renminbi sí ha sentido la presión.

Sin embargo, el fuerte superávit comercial y la enorme demanda de cambio de divisas por parte de empresas constituyen el soporte más sólido para el renminbi. En marzo, se puede percibir claramente en el mercado que por encima de 6.9 hay una fuerte fuerza de liquidación por parte de empresas; además, en comparación con Europa y el sudeste asiático, la estrategia de reservas de energía de nuestro país es superior, lo que también apoya la tasa de cambio del renminbi.

En este contexto, el aumento de flexibilidad en la tasa de cambio y el tipo medio no solo es resultado de la tensión de sentimientos del mercado, sino que también es una demostración de confianza: aunque afuera haya mucho humo de batalla, el renminbi permanece firme y fuerte como el bambú.

3. Conclusión y opinión

A corto plazo, el autor considera que el renminbi seguirá oscilando en el rango de 6.86-6.94, y de momento probablemente no tendrá una tendencia clara a la derecha; los clientes con necesidades de compra y venta de divisas a corto plazo pueden considerar este rango para establecer puntos de cobertura. Mirando hacia adelante, si el conflicto entre EE.UU. e Irán se suaviza, el mercado volverá a la lógica previa al conflicto y el renminbi podría continuar apreciándose moderadamente.