El conflicto en Oriente Medio se intensifica rápidamente, ¿también está en peligro el plan B para las rutas petroleras?

Morning FX

El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán ha entrado en su quinta semana durante el fin de semana, y el riesgo de extensión de la guerra se está intensificando notablemente.

1. El conflicto se expande rápidamente, y todos quieren involucrarse

• Las fuerzas hutíes de Yemen han entrado oficialmente en combate, “utilizando por primera vez misiles balísticos de gran potencia” para atacar objetivos militares sensibles en Israel, en apoyo de Irán. La incorporación de los hutíes junto con Irán y Hezbollah de Líbano crea un asalto en tres frentes, no solo aumentando la presión para la confrontación de Estados Unidos e Israel, sino también incrementando la presión de defensa antiaérea en todo Medio Oriente.

• Ante los continuos ataques e interferencias de Irán, Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y otros países del Golfo han cambiado significativamente de postura. Arabia Saudita ha autorizado el uso de su base aérea por parte de las fuerzas estadounidenses y ha expulsado a diplomáticos iraníes. Kuwait, Emiratos Árabes Unidos, Bahréin, Arabia Saudita, Catar y Jordania emitieron una declaración conjunta condenando la violación de soberanía por parte de Irán y reservándose el derecho a la autodefensa. Aunque los países del Golfo siguen siendo cautelosos respecto a una participación total, si Irán ataca sus instalaciones clave de electricidad y suministro de agua, su incorporación al bloque de Estados Unidos e Israel puede ser inevitable.

2. Apuntando al estrecho de Bab el-Mandeb, el riesgo del plan B también se intensifica

Tras el control del Estrecho de Ormuz, la alternativa que busca Arabia Saudita es: transportar el petróleo "de este a oeste" a través de ductos, desde la región oriental productora en la costa del Golfo Pérsico hacia el puerto de Yanbu sobre la costa del Mar Rojo,y luego al sur cruzar el estrecho de Bab el-Mandeb para entrar en el Golfo de Adén, permitiendo navegar hacia el Océano Índico y finalmente acceder a los principales mercados asiáticos,al norte, a través del Canal de Suez se puede llegar al Mediterráneo y a Europa (pero los petroleros completamente cargados, debido al exceso de calado, no pueden atravesar el Canal de Suez, deben descargar en el puerto de Ain Sukhna en Egipto, transferir el crudo por el oleoducto SUMED hasta los puertos del Mediterráneo y volver a cargar, lo que limita mucho la capacidad de envío).

Sin embargo, la participación de las fuerzas hutíes ha hecho que el estrecho de Bab el-Mandeb también se vuelva extremadamente vulnerable, y si dicho estrecho también se bloquea, esta “doble estrangulación” provocará un déficit en el suministro global marítimo de petróleo de más de 24 millones de barriles diarios, bajo la presión del pánico y la escasez real, el precio internacional del petróleo podría superar nuevamente máximos históricos, y el aumento sistémico del coste global de energía y logística intensificará la presión inflacionaria mundial.

3. Resumen

La situación de guerra en Medio Oriente es como un tren fuera de control que arrolla todo a su paso, impactando por igual los activos de riesgo globales, y el mercado de divisas no es la excepción. A corto plazo, USD sin duda se verá respaldado por la aversión al riesgo y los precios del petróleo, pero la volatilidad causada por la dinámica cambiante será significativa, difícil de gestionar. EUR,AUD y la mayoría de las monedas de mercados emergentes siguen bajo presión, mientras que JPY y CNY también se ven afectados negativamente pero de forma relativamente moderada. En las operaciones, si se quiere cubrir el riesgo de una escalada continua en la situación, se puede considerar short EURJPY, EURCNY y otros cruces.