EUR: El BCE sigue estando rezagado respecto a la Fed en la lucha contra la inflación – Commerzbank

El euro lucha a pesar de los ajustes de política del BCE

Michael Pfister de Commerzbank señala que, aunque el Banco Central Europeo (BCE) ha sufrido un cambio más significativo en las expectativas de endurecimiento en comparación con la Reserva Federal desde la reciente crisis energética, el euro (EUR) sigue rezagado frente al dólar estadounidense (USD) en lo que respecta a respaldo real de política. Destaca que las previsiones de inflación para la eurozona han aumentado mucho más pronunciadamente que las de Estados Unidos, lo que sugiere que el BCE sigue siendo menos proactivo que la Fed. Como resultado, es probable que el USD mantenga su fortaleza si el conflicto persiste.

Los cambios en la política del BCE no logran impulsar el euro

Pfister explica que, aunque las expectativas de acción del BCE se han revisado de forma más agresiva que las de la Fed, la diferencia es clara: desde el inicio de la guerra, los mercados han valorado un endurecimiento de 40 puntos básicos para la Fed durante seis meses, en comparación con 60 puntos básicos para el BCE. Esta brecha se mantiene incluso al mirar hacia la reunión de diciembre, aunque se anticipa un endurecimiento ligeramente mayor para entonces.

Sin embargo, enfatiza que las expectativas de inflación son el factor clave para evaluar qué banco central es más contundente. Una moneda tiende a beneficiarse de las subidas de tipos solo si el impacto de la inflación se compensa más que de sobra. Históricamente, la Fed ha gestionado este equilibrio correctamente, mientras que el BCE a menudo ha permitido que el poder adquisitivo se deteriore.

Al analizar las tendencias inflacionarias, Pfister observa que las proyecciones para la inflación de la eurozona tanto en 2022 como en 2026 se han ajustado mucho más drásticamente que las de Estados Unidos, donde las expectativas para 2026 apenas han cambiado.

Dadas estas circunstancias, concluye que si la guerra continúa, es probable que el dólar estadounidense mantenga su ventaja sobre el euro.

(Este artículo fue producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por un editor.)