Fed: Énfasis en el balance general y la trayectoria de las reducciones de tasas – BNY

El Enfoque Evolutivo de la Fed sobre su Balance General y las Perspectivas para Cambios en las Tasas

John Velis, Estratega Macro para las Américas en BNY, examina la creciente atención sobre la reducción del balance general de la Reserva Federal. Figuras influyentes como Kevin Warsh y Stephen Miran abogan por un balance más reducido, logrado principalmente mediante una disminución de los niveles de reservas. La perspectiva macroeconómica más amplia de BNY anticipa que la Fed comenzará a recortar las tasas de interés en la segunda mitad de 2026, siempre que disminuyan las tensiones en Oriente Medio, desciendan los costos de los insumos y el mercado laboral de EE. UU. muestre señales de debilitamiento.

Cambio de Prioridades en la Política de la Fed

El balance general de la Reserva Federal se está convirtiendo en un tema cada vez más importante y se espera que atraiga aún más atención en el futuro cercano. BNY ha analizado regularmente tanto las complejidades de la gestión del balance como la importancia de los niveles de reservas, destacando su estrecha relación: las reservas representan el mayor pasivo en los libros de la Fed, superando incluso a la circulación de moneda.

Varios líderes de la Fed, incluido Kevin Warsh, nominado para presidente de la Fed, han expresado sus intenciones de reducir el balance general en los próximos años. La estrategia principal consiste en disminuir el volumen de reservas que circulan dentro del sistema financiero.

Explorando la "Tríada" del Balance de la Fed

La llamada "tríada" del balance de la Fed sugiere que reducir el balance solo es posible si el banco central acepta una mayor volatilidad en el mercado monetario o interviene frecuentemente en operaciones de mercado abierto para estabilizar las tasas. Sin embargo, Perli (gerente de SOMA en la Fed de Nueva York) y Miran proponen una alternativa: disminuir la necesidad estructural de reservas por parte de los bancos, lo que podría permitir un balance más pequeño sin provocar inestabilidad en las tasas.

Pronóstico de BNY sobre la Reducción de Tasas

BNY continúa pronosticando que la Fed bajará las tasas de interés en la segunda mitad de 2026, a pesar del escepticismo persistente en los mercados. La actividad reciente sugiere que los mercados de tasas podrían estar comenzando a reconsiderar su postura.

Para aclarar, si el conflicto en Oriente Medio disminuye a mediados de año y los precios de la energía junto con otros insumos esenciales bajan, BNY ve un camino viable para las reducciones de tasas. El pronóstico no depende de que los precios regresen a los niveles previos al conflicto, ni esto es requisito para su proyección.

(Este artículo fue producido con la ayuda de una herramienta de IA y posteriormente revisado por un editor.)