¡El dólar cae por debajo del nivel de 98! ¿Los alcistas del oro regresan con fuerza?

Financial News 8 de mayo—— El viernes 8 de mayo, el precio del oro al contado subió ligeramente a cerca de 4720 dólares, y el incremento acumulado de esta semana apunta a superar el 2%. El mercado está ponderando las perspectivas de un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, y este optimismo ha aliviado las preocupaciones sobre la posibilidad de que la alta inflación lleve a tasas de interés persistentemente elevadas. El índice del dólar cayó ligeramente hasta cerca de 98, y el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años también descendió, proporcionando un soporte adicional al precio del oro.

El viernes 8 de mayo, el precio del oro al contado subió ligeramente a cerca de 4720 dólares, y el incremento acumulado de esta semana apunta a superar el 2%. El mercado está ponderando las perspectivas de un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, y este optimismo ha aliviado las preocupaciones sobre la posibilidad de que la alta inflación lleve a tasas de interés persistentemente elevadas. El índice del dólar descendió ligeramente hasta 98 aproximadamente, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó a la par, lo que brindó apoyo adicional al precio del oro. Aunque las tensiones en Medio Oriente aún muestran oscilaciones, los traders ya han anticipado progresos hacia la paz, y, junto con la inminente publicación de los datos de empleo de Estados Unidos, se espera que la volatilidad del mercado se mantenga elevada a corto plazo.

La relajación de factores geopolíticos impulsa la recuperación a corto plazo del oro

El oro al contado presenta actualmente un incremento del 0,7% aproximadamente, cotizando cerca de 4720 dólares la onza, con un rendimiento semanal acumulado de aproximadamente 2,3%, el mayor repunte semanal desde el 30 de marzo. Los futuros de oro en Estados Unidos también muestran fortaleza.

Algunos análisis señalan que el mercado ya ha descontado parcialmente la posibilidad de un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán; aunque éste aún no ha sido firmado o implementado formalmente, ya ha inyectado confianza al mercado de metales preciosos. Recientemente ocurrió un enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán cerca del Estrecho de Ormuz, el más grave desde el cese al fuego de hace un mes, pero ambas partes indicaron no querer intensificar la situación, e Irán afirmó que la zona ha vuelto a la normalidad. Esta dinámica ha aliviado las preocupaciones sobre el posible impacto prolongado de los shocks de precios provocados por la guerra.

Desde el estallido del conflicto a finales de febrero, el oro ha acumulado una caída superior al 10%, principalmente debido al alza en los precios del petróleo que incrementó las expectativas inflacionarias y alteró la senda de las tasas de interés. El precio del crudo ha caído alrededor de un 6% esta semana, reflejando la valoración del mercado sobre las perspectivas de paz, lo que a su vez le ha dado un respiro al oro. Los traders siguen atentos a la posibilidad de nuevas tensiones geopolíticas; si las señales de paz continúan fortaleciéndose, el impulso de recuperación a corto plazo del oro podría prolongarse, aunque la demanda estructural de refugio seguro seguirá limitada por el entorno de tasas de interés.

El camino de la política monetaria de la Fed y el impacto de los datos de empleo

El enfoque del mercado se dirige hacia la inminente publicación del informe de empleo no agrícola de EE. UU. correspondiente a abril. En marzo, el aumento de nóminas no agrícolas fue de 178.000, superando ampliamente las expectativas. Para abril se espera un aumento de 62.000; una ralentización del crecimiento laboral podría reforzar la percepción de la Fed de una economía en enfriamiento, aunque si los salarios continúan mostrando resiliencia, el espacio para recortes agresivos de tasas seguirá estando limitado.

La caída del dólar y de los rendimientos de los bonos estadounidenses beneficia de forma directa al oro, activo sin rendimiento. Algunos análisis consideran que la tendencia estructural alcista de los metales preciosos sigue intacta, aunque no se espera una rápida escalada similar a la de principios de año. Los traders están atentos a la magnitud con la cual los datos laborales corrigen las expectativas del mercado sobre la Fed para junio y posteriores reuniones: si los datos son más débiles de lo previsto, una revisión a la baja de las expectativas de tasas apoyará aún más el precio del oro; en caso contrario, datos sólidos podrían limitar temporalmente el rebote.
A continuación se muestra una comparación de datos clave recientes:

Nóminas no agrícolas (mil)	178	62	Ralentización favorable para el oro
Tasa de desempleo (%)	4,3	4,3	Observación estable
Salario medio anualizado (%)	3,5	3,8	Presión alcista sobre tasas

Análisis de la estructura de oferta y demanda de oro y tendencias a largo plazo

Como un activo sin rendimiento, el oro enfrenta presión de costos en un entorno de tasas de interés elevadas, pero la incertidumbre geopolítica y la demanda de compra de bancos centrales globales ofrecen un soporte a largo plazo. El retroceso actual en el precio del petróleo ha mitigado parte del temor a la estanflación, ayudando al oro a atraer nuevamente flujos de asignación de carteras.

En esta ocasión, el incidente geopolítico en Medio Oriente inicialmente elevó el precio del petróleo y las expectativas de inflación, lo que presionó a la baja al oro, pero con la estabilización de expectativas podría pasar a convertirse en soporte. El mercado ya ha descontado parcialmente este proceso; las posiciones largas estructurales aún tienen predominio, aunque los ajustes de las mismas deben coordinarse con los datos macroeconómicos entrantes. Algunos análisis anticipan que el impulso alcista de los metales preciosos podría experimentar una recuperación, pero con pasos más mesurados.

Preguntas Frecuentes

Pregunta 1: ¿Por qué la relajación de la situación entre EE.UU. e Irán apoya el precio del oro?

Respuesta: Aunque el oro es tradicionalmente un activo de refugio, durante la fase inicial del conflicto el alza del petróleo exacerbó los temores inflacionarios, elevando las expectativas de tasas de interés y, por ende, el costo de oportunidad de mantener oro. Esta vez, el mercado ha descontado con antelación el acuerdo de paz, la caída del petróleo ha aliviado las presiones inflacionarias; el dólar y los rendimientos también se han suavizado, liberando así un margen para la recuperación del valor del oro. Esta lógica de que "las malas noticias ya están descontadas y ahora todo es positivo" es bastante común entre los traders.

Pregunta 2: ¿Cómo afecta el dato de empleo no agrícola al oro?

Respuesta: Los datos de empleo inciden directamente en las previsiones de la Fed sobre la senda de tasas. Datos inferiores a lo previsto pueden indicar desaceleración económica o elevar expectativas de recortes, lo cual favorece al oro; lo contrario refuerza la expectativa de endurecimiento, presionando el precio del oro. Actualmente, se prevé un aumento de 62.000, significativamente más bajo que los 178.000 de marzo, por lo que los traders están ajustando así sus probabilidades sobre la política de la Fed.

Pregunta 3: ¿Significa un mercado alcista estructural que el oro volverá rápidamente a nuevos máximos?

Respuesta: Los analistas consideran que la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista, pero el ritmo a corto plazo será más moderado. Tras el fuerte ascenso de principios de año, el mercado está en fase de consolidación. La relajación geopolítica ofrece una ventana de recuperación, pero el entorno de tasas y los ajustes de posiciones limitarán el alza.