En el instante de la apertura, el mercado "despertó del sueño"

Fuente: Círculo de Inteligencia de Wall Street

El precio del petróleo abrió con un salto al alza el lunes, luego de que Irán respondiera el domingo por la noche a la propuesta de paz de Estados Unidos (los detalles específicos no se revelaron inicialmente), pero Trump la calificó de "totalmente inaceptable" (estas seis palabras provocaron fuertes caídas en otros mercados).

A continuación, algunos contenidos revelados por The Wall Street Journal (aunque fueron negados por los medios iraníes). Las condiciones propuestas por Irán en esta ocasión se centran en:

· Concesiones que podrían hacerse: diluir parte del uranio altamente enriquecido; transferir temporalmente parte del uranio enriquecido a un tercer país; permitir la navegación limitada en el Estrecho de Ormuz.

· Límite infranqueable: no desmantelar ninguna instalación nuclear; si fracasan las negociaciones, el uranio transferido debe ser devuelto; Estados Unidos debe levantar las sanciones al petróleo; desbloquear los activos iraníes en el extranjero; Estados Unidos debe compensar las pérdidas de guerra; finalmente, el Estrecho de Ormuz debe ser gestionado principalmente por Irán.

Irán no respondió simplemente con un "acepto" o "rechazo", sino que presentó un esquema que "parece una concesión pero en realidad preserva su capacidad central". Tal como señalamos en nuestro análisis de ayer, el principio de Irán al menos es "no permitir una caída fuerte en los precios del petróleo". La respuesta a la propuesta estadounidense es solo el inicio de una nueva ronda de negociaciones; si los precios bajan más, se reduce el margen de negociación (Irán no permitirá que el mercado crea que la guerra ha terminado).

Mientras el precio del petróleo bajaba, el oro, los futuros de acciones estadounidenses y los bonos del Tesoro de Estados Unidos abrieron a la baja con un hueco, y el rendimiento del bono a 10 años de Estados Unidos volvió a acercarse al 4,4%.

- A diferencia de ocasiones anteriores, tras la caída del oro y los futuros de acciones estadounidenses esta vez, no se recuperaron las pérdidas, sino que incluso ampliaron la caída.

- El discurso de Trump desató un fuerte volumen de operaciones desde la apertura de la semana (compras de pánico y coberturas), con más de 4,000 contratos negociados del Brent para julio en los primeros cinco minutos tras la apertura. En comparación, el volumen promedio de los primeros minutos de los últimos días era inferior a 1,000 contratos. Esta diferencia de 4 a 1 implica que las posiciones originalmente "optimistas" fueron forzadas a liquidarse instantáneamente al inicio del mercado. Muchos inversores institucionales se vieron obligados a abandonar todas las "operaciones de paz" en el instante en que Trump declaró la propuesta "totalmente inaceptable". Más de un gestor de fondos, al experimentar un "cambio de 10 semanas de expectativas en solo 5 minutos", optó intuitivamente por cerrar posiciones a cualquier costo y refugiarse en efectivo (dólares estadounidenses).

- Al responder, Trump claramente no consideró el impacto en los mercados financieros. Es probable que antes del cierre del lunes, Trump tome otra medida, ya sea una "escalada" o una "desescalada".

El error más común del mercado es confundir un "alto el fuego" con la "paz". Si el mercado toma plena conciencia de esto, la nueva volatilidad apenas comienza.