El informe financiero de Nvidia está a punto de publicarse, ¡el mercado de opciones da la alarma! ¿Se avecina otra ronda de ventas de “sell the fact”?

El mercado de opciones está enviando una advertencia a los inversores: el mercado podría volverse aún más volátil antes de la publicación del informe de resultados de Nvidia.

El Nasdaq Composite registró el lunes (18 de mayo) su primera caída consecutiva en dos días de negociación desde marzo, poniendo fin a la anterior racha alcista épica. Las acciones de semiconductores líderes sufrieron retrocesos, mientras que las acciones de software, que anteriormente habían tenido un desempeño débil, vivieron un breve momento destacado.

Según datos de FactSet, tanto el S&P 500 como el Nasdaq Composite cayeron el lunes por segundo día consecutivo. Para el Nasdaq, esta es la primera vez desde marzo que experimenta dos días de retroceso consecutivos.

Brent Kochuba, fundador de SpotGamma, cree que a medida que los inversores esperan que Nvidia publique su informe de resultados tras el cierre del mercado el miércoles, podría producirse una corrección más profunda. El reporte de Nvidia siempre ha sido considerado un evento que podría sacudir todo el mercado.

Además, según los últimos comentarios compartidos por Kochuba con sus suscriptores y MarketWatch, él considera que si los inversores que apostaron por una subida de Nvidia cierran masivamente sus posiciones en opciones call, el informe de resultados de Nvidia podría convertirse en un punto de inflexión para este mercado tenso.

Kochuba y otros señalan que el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago, conocido comúnmente como “VIX”, y también llamado el “índice del miedo” de Wall Street, ha estado aumentando en las últimas semanas, a pesar de que el S&P 500 ha estado registrando máximos históricos durante el mismo período. Esta sincronía no suele darse habitualmente.

(Fuente: FactSet)

Kochuba dijo a MarketWatch que esta relación podría indicar que los inversores se están preparando para una corrección del mercado. Esta dinámica no sólo aparece en el S&P 500. Los siguientes tres ETF principales y varias de las acciones con mayores subidas presentan el mismo patrón.

(Fuente: SpotGamma; datos al cierre del 14 de mayo)

La tabla anterior muestra la volatilidad implícita at the money (normalmente expresada en valores positivos), así como la clasificación de volatilidad implícita. Esta última ayuda a contextualizar la anterior mostrando dónde se sitúa ese valor en relación con un período de revisión determinado.

Kochuba explica que, en circunstancias normales, para una herramienta particular, la volatilidad implícita está inversamente correlacionada con el precio spot. Él escribe: “Cuando ambos aumentan simultáneamente, puede ser que los operadores estén persiguiendo el potencial de subida y, al mismo tiempo, pagando más por buscar protección, lo que indica que el mercado se está preparando para una ampliación de la volatilidad”.

Además de la actividad en el mercado de opciones, los inversores también tienen motivos para ponerse nerviosos con el informe de Nvidia. Este será uno de los últimos reportes clave de una temporada de resultados muy sólida. Muchos analistas de Wall Street, incluidos los de Bespoke Investment Group, afirman que la publicación de los resultados de Walmart el jueves marcará el final no oficial de este fuerte período de resultados trimestrales.

A partir de ese momento, a los inversores puede que les resulte difícil encontrar más impulsos positivos para aprovechar. Especialmente porque la situación en el Estrecho de Ormuz sigue sin resolverse y los rendimientos de los bonos globales continúan al alza. Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth, indicó que, en otras palabras, el informe de Nvidia del miércoles podría provocar otra ronda de venta tipo “vende con el hecho”, al igual que los inversores vieron en la ocasión anterior.

Hogan dijo en una entrevista con MarketWatch el lunes: “Durante la temporada de resultados, los inversores suelen desviar su atención de lo macroeconómico a lo microeconómico, es decir, a los reportes individuales de las empresas. Al mismo tiempo, ignoran muchos de los factores macro que movieron el mercado antes del inicio de la temporada de resultados”.

Él añadió: “Los inversores han estado haciendo caso omiso del riesgo inflacionario y también han ignorado las señales que está enviando la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. Los rendimientos ya han superado el 4,5% y siguen en una trayectoria ascendente”.

El aumento de los rendimientos de los bonos parece estar provocando más volatilidad, similar a lo que los inversores observaron el viernes pasado y este lunes.

Hogan agregó: “Eso es exactamente lo que ocurrió el viernes pasado. El duro hecho de la realidad comienza a ser digerido por el mercado: la inflación sigue siendo obstinadamente alta”.