Rebote del precio del oro: el retroceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses, la caída del precio del petróleo y el alivio de las expectativas geopolíticas impulsan juntos el mercado

Bolsa de Información, 20 de mayo—— El miércoles (20 de mayo) durante la sesión estadounidense, los rendimientos de los bonos estadounidenses experimentaron una notable caída; el rendimiento del bono a 10 años cayó aproximadamente 6.7 puntos básicos en el día, marcando un nuevo mínimo intradía por debajo del 4.6% (alrededor de 4.58%-4.60% durante la sesión), el rendimiento a dos años cayó más de 5.5 puntos básicos situándose por debajo del 4.06% y el de 30 años también cayó más de 5 puntos básicos por debajo del 5.13%. Este movimiento coincidió con la caída de los precios del petróleo, convirtiéndose en un importante catalizador para el rebote del precio del oro desde sus recientes mínimos.

El miércoles (20 de mayo) durante la sesión estadounidense, los rendimientos de los bonos estadounidenses experimentaron una notable caída; el rendimiento del bono a 10 años cayó aproximadamente 6.7 puntos básicos en el día, marcando un nuevo mínimo intradía por debajo del 4.6% (alrededor de 4.58%-4.60% durante la sesión), el rendimiento a dos años cayó más de 5.5 puntos básicos situándose por debajo del 4.06% y el de 30 años también cayó más de 5 puntos básicos por debajo del 5.13%. Este movimiento coincidió con la caída de los precios del petróleo, convirtiéndose en un importante catalizador para el rebote del precio del oro desde sus recientes mínimos.



El oro spot (XAU/USD) subió cerca del 1%, cotizando alrededor de los 4525-4535 dólares la onza, alejándose del mínimo de más de siete semanas. Los futuros de oro estadounidenses también avanzaron en paralelo. La plata y otros metales preciosos presentaron asimismo un comportamiento sólido.

Un aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro incrementa directamente el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como el oro, ya que los inversores pueden obtener retornos sin riesgo más altos de los bonos. Previamente, el conflicto en Oriente Medio impulsó el precio del petróleo por encima de los 100 dólares/barril, intensificando la preocupación por la inflación y empujando los rendimientos al alza rápidamente (el bono a 10 años se acercó en su momento al reciente máximo de 4.68%-4.69%). Rendimientos elevados y la fortaleza del dólar presionaron al oro.

Ahora, con la caída de los precios del petróleo (Brent y WTI bajando aproximadamente un 4%), la presión inflacionaria se reduce a corto plazo y los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyen en consecuencia. Este cambio alivió inmediatamente la presión sobre el oro. Analistas señalan: “La tendencia de rendimientos elevados se ha moderado, por eso vemos al oro rebotar desde sus recientes mínimos.” Un entorno de menores rendimientos vuelve a favorecer el atractivo de activos refugio como el oro.



El fuerte descenso en el precio del petróleo ha sido el detonante clave de esta tendencia. El mercado anticipa que el Estrecho de Ormuz podría reabrirse pronto, reduciendo así el riesgo de interrupciones en el suministro. Trump volvió a declarar que la guerra con Irán “terminará pronto”, lo que refuerza las perspectivas de negociaciones de paz.

Aunque los inventarios de crudo estadounidense cayeron drásticamente la semana pasada (una disminución real de 7.9 millones de barriles, muy por encima de lo esperado), el optimismo geopolítico domina el mercado. El descenso en los precios de la energía alivia la preocupación por la inflación y reduce la presión sobre la Reserva Federal para mantener tasas altas o subirlas. El menor coste de los combustibles ayuda a controlar el nivel general de precios, mientras que previamente el rally en petróleo había elevado la probabilidad de una subida de tasas de la Reserva Federal en diciembre a casi el 50%.



Los inversores hoy se centran en las actas de la reunión FOMC de la Reserva Federal de abril, en busca de pistas sobre futuras subidas de tasas o evaluaciones sobre el impacto de los precios energéticos. Actualmente, el mercado descuenta una alta probabilidad de que las tasas se mantengan en junio y una probabilidad del 40-48% de subida en diciembre. Si las actas sugieren una visión más optimista sobre la inflación por parte de la Fed (gracias a la caída del petróleo), será favorable para el oro.

A largo plazo, altos rendimientos de los bonos ejercen presión sobre las finanzas estadounidenses (aumento considerable del gasto en intereses) y, si los inversores pierden confianza en el mercado de bonos, el atractivo del oro como refugio aumentará. Analistas opinan que cuando los rendimientos alcancen umbrales críticos, el sentimiento de mercado podría girar rápidamente.



Desempeño del dólar: el índice dólar se debilita junto con los rendimientos y el petróleo (caída alrededor del 0.3%), lo cual ofrece un soporte directo al oro denominado en dólares.

Compras de oro por bancos centrales: la demanda global de los bancos centrales sigue ofreciendo soporte subyacente, aunque a corto plazo está sujeta a la presión de las tasas y el dólar.

Precaución a corto plazo: algunas instituciones (como Citi) mantienen cautela con el oro en el corto plazo, con un objetivo de precios de alrededor de 4300 dólares. No obstante, los fundamentos a largo plazo son sólidos, especialmente si preocupaciones fiscales o nuevos riesgos de crecimiento superan los temores inflacionarios.


(Gráfico de 1 hora de oro spot. Fuente: Bolsa de Información)


La reciente subida del oro es resultado de una resonancia de múltiples factores: la caída del petróleo ha aliviado la presión inflacionaria y de rendimientos, la distensión geopolítica ha reducido la prima de riesgo y la debilidad del dólar aporta un soporte técnico. A corto plazo, el mercado se centrará en las actas de la Fed y en el avance de las negociaciones en Oriente Medio. Si el Estrecho de Ormuz finalmente se reabre o las señales de paz se refuerzan, el oro podría enfrentar toma de beneficios; pero si los rendimientos siguen en niveles elevados o resurgen las preocupaciones fiscales, el oro como herramienta de cobertura volverá a destacar. Actualmente, el oro se estabiliza por encima de los 4500 dólares, observando si logra superar de manera efectiva la resistencia reciente y consolidarse.

Los inversores deben seguir de cerca la dinámica geopolítica y los resultados de las subastas de bonos estadounidenses (hoy se subastan los bonos a 20 años), factores que determinarán la continuidad del rebote. El sentimiento en el mercado del oro está pasando de defensivo a cautelosamente optimista.

Zona horaria UTC+8, 23:47. El oro spot cotiza en 4536.83 dólares la onza, con un aumento del 1.23%.