Hace 6 años, el mercado de bonos pronosticó una inflación del 0,5%, pero resultó ser del 9,1%. ¿Se repetirá este error en 2026?

En el mercado de bonos hay una cifra que, durante los últimos quince años, todos han utilizado como referencia para predecir la tendencia de la inflación.

En marzo de 2020, esta referencia indicó al mercado: Estados Unidos experimentaría una deflación continua durante los próximos cinco años, con una expectativa de inflación anualizada de solo el 0.5%.

No fueron pocos los que ajustaron sus carteras según esa previsión. Los fondos de pensiones redujeron su exposición contra la inflación, los fondos de bonos reestructuraron en el peor momento posible, y en las actas de reuniones de la Fed de ese marzo, se citó directamente la "caída significativa de las expectativas de inflación basadas en el mercado" como una de las razones para la expansión monetaria.

Dos años después, la inflación en Estados Unidos alcanzó el 9.1%. Visto en retrospectiva, el valor real anualizado de la inflación correspondiente a ese 0.5% fue del 4.37%, con un error de 388 puntos básicos — esa cifra del mercado de bonos mintió durante dos años enteros.

Ahora, esa "regla" del mercado de bonos vuelve a "actuar" — la última lectura es del 2.5%, tan tranquila como si las expectativas de inflación ya estuvieran ancladas…

Aquellos que no confiaron en ella en aquel entonces, se llenaron los bolsillos durante esos dos años.