Las instituciones debaten las oportunidades de inversión en medio de alta volatilidad: el precio del oro sube a largo plazo y aumenta el atractivo de los activos chinos.

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Cantidad de palabras: 2787, tiempo estimado de lectura de unos 4 minutos

　　Autor |  Primera Economía  Huang Siyu

　　En 2026 la economía global entra en un momento clave, la volatilidad de los mercados financieros está aumentando y los cambios en los ciclos macroeconómicos siguen generando nuevas oportunidades de trading entre distintos tipos de activos. Cómo aprovechar estas oportunidades se ha convertido en el foco de discusión de los inversores.

　　En el reciente “Foro de Perspectivas del Mercado 2026” organizado por London Stock Exchange Group (LSEG), David Day, Director General de LSEG para Asia Pacífico, señaló que a pesar de los desafíos globales, la base de la economía china sigue siendo sólida. Esto se evidencia en la estabilidad económica, la firmeza de áreas clave y el fortalecimiento gradual de la confianza en el mercado. LSEG ha percibido estos cambios y continuará comprometido a mejorar la conectividad internacional y la resiliencia del mercado financiero chino.

　　Primera Economía supo que LSEG está avanzando con el plan de liquidación y compensación de derivados de tipo de cambio de yuan offshore, y se prepara para ampliar el rango de colaterales no líquidos elegibles para incluir títulos del gobierno chino denominados en yuan offshore. Se espera que, tras la aprobación regulatoria, este trabajo se implemente formalmente en el segundo trimestre de 2026.

　　En el foro, varios invitados coincidieron en que la asignación de fondos globales a activos denominados en yuan presenta una tendencia de incremento progresivo. Esto está relacionado con la posición creciente de los activos chinos en la cadena de suministro global y es una clara muestra de la resiliencia y el potencial de desarrollo a largo plazo de la economía china.

　　Precio del oro con perspectivas de subida a largo plazo

　　Actualmente, el panorama económico global está experimentando una profunda transformación, el sistema de comercio internacional busca un nuevo equilibrio en medio de juegos de poder y reestructuración, y las tendencias de crecimiento de las principales economías continúan divergiendo, impactando así la volatilidad de los mercados financieros mundiales. El oro, gracias a sus atributos únicos como activo, se ha convertido en el centro de atención del mercado.

　　Desde el año pasado, el precio del oro al contado en Londres protagonizó una subida épica, alcanzando un máximo histórico de 5598.75 puntos el 29 de enero de este año, pero el 30 de enero sufrió una caída abrupta, con movimientos bruscos tipo montaña rusa. El precio más reciente está alrededor de 4700 dólares por onza.

　　El economista Hong Hao considera que el principal factor que determina esos ajustes es el cambio en las condiciones de liquidez. Si uno quiere anticiparse al mercado, no basta con seguir de cerca las tasas de la Reserva Federal, las actas de política monetaria ni los datos de inflación de Estados Unidos; lo esencial es capturar de antemano la dirección de los cambios en la liquidez global.

　　“Los indicadores líderes de la liquidez global tocaron un máximo histórico entre el cuarto trimestre del año pasado y principios del primer trimestre de este año, y ahora están retrocediendo. Incluso si este año no hay conflictos geopolíticos, subidas de precios del petróleo ni otros eventos de riesgo, el entorno de liquidez seguirá estrechándose marginalmente, lo que afectará los precios de los activos de riesgo globales”, explicó Hong Hao.

　　A su modo de ver, si la liquidez se estrecha marginalmente este año y se suma la compra continua de oro por parte del banco central chino (17 meses consecutivos), esto podría impulsar el rendimiento de bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo. Si la calidad crediticia de los bonos estadounidenses se debilita y el rendimiento sube, dentro de un año el precio del oro podría escalar significativamente. Tanto desde la lógica fundamental como narrativa, el oro tiene potencial de duplicar su valor.

　　Liang Zhonghua, analista jefe macroeconómico de Guotai Haitong Securities, también afirma que la oportunidad de invertir en oro no ha terminado; en el futuro, será necesario observar el mercado desde una perspectiva completamente nueva y encontrar una forma adecuada para aprovecharla.

　　“Antes de 2022, el ancla de precio del oro era la tasa de interés real del dólar; después de eso, hace falta un indicador clave adicional: el cambio en la confianza entre países. El actual aumento del precio del oro refleja la disminución de la confianza global; el oro ya se ha desacoplado de la tasa de interés real del dólar. Y cuando un sistema de confianza se rompe, su reconstrucción suele requerir mucho tiempo,” comentó Liang Zhonghua.

　　Desde el punto de vista de Liang, la lógica de subida a mediano y largo plazo del oro es sólida; después de una corrección profunda atraerá fondos en busca de piso. Pero advierte que, una vez desacoplado, la volatilidad del oro aumenta. Para activos con oportunidades de largo plazo pero alta volatilidad en el corto, el método de inversión sistemática (“dollar cost averaging”) es adecuado: observar gradualmente las correcciones pronunciadas y mantener prudencia ante subidas rápidas.

　　Wang Yan, subgerente general de la sede de operaciones de trading de yuan de Bank of China en Shanghái, analizó la función de asignación del oro y afirmó que este ha evolucionado de simple activo refugio a núcleo estratégico de asignación, cobertura de crédito y gestión de volatilidad. En medio de tantas incertidumbres, el oro se consolida como una opción clave para diversificar carteras, algo cada vez más evidente y con tendencia a rigidez y permanencia.

　　El valor de los activos chinos en la asignación global destaca

　　Desde la perspectiva de los activos chinos, ¿hay todavía margen para aumentar la asignación global en el futuro?

　　Zhu Chaoping, Director Ejecutivo y Estratega de Mercados Globales de Morgan Asset Management, sostiene que el rol del yuan depende del papel de los activos chinos. Vistas las recientes transformaciones, los activos chinos son cada vez más relevantes; una clara muestra es su posición en la cadena de suministro global, en subida constante, reforzada tras el conflicto entre Estados Unidos e Irán.

　　“Como gestora de fondos, siempre buscamos en China activos con potencial de inversión, y notamos dos cambios claros.” Zhu analizó: “Primero, la cadena de hotspots centrada en la IA, desde módulos ópticos y PCB hasta metales no ferrosos y equipos eléctricos. Al principio, el mercado se enfocó en chips de alta gama de Estados Unidos, luego fue ampliándose hacia eslabones de manufactura básica con elevadas exigencias de capacidad, calidad y costo —todos ellos finalmente se concretan en China. Segundo, la resiliencia y diversificación de la cadena industrial china se reafirmó en los recientes conflictos geopolíticos, porque China lleva años invirtiendo en energías renovables y alternativas, reduciendo significativamente su dependencia del petróleo crudo; así, los activos chinos sufren menos que otros países asiáticos ante choques geopolíticos.”

　　Zhu Chaoping considera que, en este contexto, el sector manufacturero con competitividad sostenible y que puede sustentar el crecimiento global de la tecnología e industria seguirá siendo China. El crecimiento sólido de esa demanda finalmente se traducirá en la capacidad de rentabilidad de las empresas cotizadas chinas.

　　“Si existe una industria de calidad y base sólida de retorno de inversión, el yuan naturalmente encontrará respaldo. En la experiencia histórica, cuando el mercado accionario chino sube, el yuan offshore también suele apreciarse, impulsado por el flujo continuo de capital internacional hacia activos chinos. Actualmente, la confianza de los inversores extranjeros en la certidumbre de estos activos va en aumento,” dijo Zhu Chaoping.

　　Según Wang Yan, desde el punto de vista de los inversores institucionales, la asignación de fondos globales a activos denominados en yuan muestra una tendencia progresiva, estrechamente relacionada con la resiliencia y potencial de desarrollo futuro de la economía china; es una elección racional en la asignación de activos internacionales.

　　Wang Yan estima que tres fuerzas impulsan fuertemente la inversión en bonos chinos: primero, la diversificación de activos de reserva soberana, ya que el marco de tasas y curva de bonos denominados en yuan se ha mantenido estable frente a la volatilidad del mercado y muestra baja correlación con el dólar, atrayendo demandas de reserva de varios países; segundo, la inclusión de bonos denominados en yuan en los tres índices internacionales de bonos, con un peso promedio del 10%, lo que genera asignación pasiva sostenida; tercero, las instituciones enfatizan cada vez más la estrategia de diversificación, favoreciendo los activos no dolarizados con baja correlación, lo que brinda más oportunidades de asignación al yuan.

　　A la vez, subrayó que la inversión entre distintos activos requiere no solo considerar la rentabilidad a corto plazo, sino también la posibilidad de inversión, la liquidez del mercado y la previsibilidad de la política. El mercado de capitales chino sigue perfeccionando estos aspectos y, mediante mecanismos como la conectividad internacional, optimiza la facilidad de inversión transfronteriza, atrayendo más capital internacional de largo plazo.

　　De cara al futuro, ¿los activos globales ofrecen oportunidades de trading temporal o se consolida una tendencia de asignación a mediano y largo plazo? ¿Cuál es la lógica detrás?

　　Zhang Yingxiao, Directora de Producto en el Centro de Operaciones de Capital de la sede de Ping An Bank, cree que las oportunidades de tendencia y de trading siempre coexisten, y lo clave es la naturaleza de los fondos. Desde la perspectiva de asignación, los activos chinos van camino a convertirse en activos refugio globales. Por ejemplo, los bonos soberanos chinos son de gran tamaño, baja volatilidad y alta calidad crediticia, favorecidos en el re-pricing del riesgo.

　　“Desde el primer trimestre, la liquidez de mercado ha mejorado continuamente; según el índice de liquidez de los 50 principales bonos corporativos domésticos, la liquidez general del mercado aumentó un 7%, la de los bonos centrales un 13%, y la de las principales empresas sigue mejorando, lo que abre nuevos espacios para estrategias de trading de liquidez”, señaló Zhang Yingxiao. En resumen, en el actual entorno de mercado, cada tipo de fondo encuentra lo que necesita y el valor de asignación y trading es óptimo.

　　Entonces, ¿qué factores hay que equilibrar a la hora de asignar entre distintos tipos de activos?

　　Wang Yan opina que, primero, hay que equilibrar el ciclo del dólar y la estrategia del oro, evitando una asignación extrema; segundo, el equilibrio entre volatilidad a corto plazo y tendencia a largo plazo, definiendo si la inversión es para protegerse en el corto o preservar valor en el largo, ajustando así dinámicamente la posición y el ciclo del oro; tercero, el equilibrio entre rendimiento de la cartera y efecto de diversificación: en un entorno de mayor volatilidad, vigilar la correlación entre activos, monitorear en tiempo real y optimizar dinámicamente.

　　“Cuando la volatilidad aumenta, pueden surgir escenarios extremos, por lo que en la gestión de cartera hay que reforzar el control de límites por activo individual para evitar riesgos de liquidez en situaciones extremas,” agregó Wang Yan.

Editor responsable: Zhu Henan