L’Inde frappe à nouveau fort en limitant les importations d’or, plusieurs pays asiatiques déjà plongés dans une « guerre de défense des réserves de change » !

　　

　　Alors que le yuan s’est renforcé contre le dollar américain, franchissant temporairement le seuil de 6,8 ce mois-ci et restant vigoureux depuis le début de l’année, les traders du marché des changes pourraient également remarquer que la situation des taux de change dans les autres pays asiatiques n’est actuellement pas aussi optimiste que celle du yuan…

　　Au contraire,

　　Le week-end dernier, le Premier ministre indien Modi a appelé la population à réduire ses dépenses — en particulier celles liées au carburant, aux voyages à l’étranger et à la consommation d’or — car ces postes augmentent sensiblement la facture des importations indiennes déjà en pleine expansion. Ce mercredi, le gouvernement indien a publié un décret portant les droits d’importation sur l’or et l’argent de 6% à 15%.

　　

— selon l’annonce gouvernementale du jour, les importations d’or dépassant 100 kilogrammes (environ 220 livres) seront soumises à un mécanisme d’"autorisation préalable", la délivrance d’autorisations d’importation supplémentaires n’étant accordée qu’une fois que 50% du volume aura été ré-exporté. Ces changements s’appliquent à l’or importé en franchise de droits, cette politique permettant aux bijoutiers et fabricants d’importer de l’or en franchise de droits à condition qu’il soit destiné à l’exportation ultérieure.

　　L’avis introduit également un examen plus strict des candidats demandant pour la première fois à importer de l’or dans le cadre de ce programme. Le gouvernement associe également désormais l’octroi d’autorisations d’importation futures à la performance à l’exportation.

　　

　　L’Inde est le troisième importateur mondial de pétrole et subit actuellement de plein fouet l’impact inflationniste provoqué par les interruptions d’approvisionnement énergétique dans le Golfe Persique. La hausse de la facture des importations entraîne une fuite conséquente de devises étrangères, faisant tomber la roupie à des niveaux historiquement bas et contraignant la banque centrale indienne à intervenir massivement sur le marché en vendant des dollars américains.

　　Étant donné que l’or est le deuxième poste d’importation en Inde, juste après le pétrole brut, la succession de mesures de restriction à l’importation montre sans ambiguïté que l’Inde fait tout son possible pour limiter la diminution de ses réserves de change et la fuite de capitaux. Comme l’a expliqué UBS, ces nouvelles restrictions ne limitent pas directement les banques importatrices, mais restreignent effectivement la quantité de métal accessible à chaque acteur, réduisant ainsi leur capacité à prendre des positions plus importantes et resserrant la liquidité du système.

　　

　　

　　

　　Ces diminutions reflètent à la fois la consommation de fonds pour soutenir la monnaie nationale et la baisse de la valeur des actifs non libellés en dollars.

　　La baisse des réserves de change confirme que, dépendant de leurs importations d’énergie, les économies asiatiques font partie des "perdants" du conflit au Moyen-Orient. Malgré la perception générale actuelle selon laquelle la région est mieux équipée pour faire face aux turbulences économiques qu’à l’époque de la crise asiatique des années 1990 ou de la "panique du tapering" de la Fed de 2013.

　　

Un haut responsable politique indonésien a déclaré cette semaine qu’après que la roupie indonésienne a atteint des plus bas historiques, le pays interviendra "de façon judicieuse" sur le marché des changes et utilisera tous les outils de la politique monétaire à sa disposition.

　　Les économistes de l’ANZ, Dhiraj Nim et Sanjay Mathur, ont écrit dans un rapport que, contrairement à la situation globalement saine des autres pays de la région,

Ils soulignent que cela a pesé sur les monnaies locales et conduit l’Inde et l’Indonésie à intervenir massivement sur le marché des changes.

　　Alors que le peso philippin s’approchait des 60 unités pour un dollar, la Banque centrale philippine est intervenue sur le marché des changes pour le soutenir et limiter la volatilité du taux de change, mais sans parvenir à empêcher que la monnaie franchisse ce seuil. Le mois dernier, les décideurs de la Banque centrale philippine ont surpris en relevant les taux directeurs de 25 points de base et en déclarant être prêts à prendre de nouvelles mesures de resserrement.

　　Malgré les mesures proactives prises par les banques centrales pour soutenir leur monnaie, la dépréciation de nombreuses devises reste importante. Depuis la fin février, le peso philippin a chuté de 6,4%, la roupie indienne de 5% et la roupie indonésienne de 4%.

　　

— cet indicateur clé mesure le nombre de mois d’importations qu’un pays peut couvrir avec ses réserves de change. Selon les calculs de la BNY Mellon, le ratio des Philippines est passé de 9,9 à 8,2, tandis que celui de la Corée du Sud est descendu de 8,2 à 6,9.

　　"Au cours des derniers mois, la couverture des importations par les réserves de change a baissé dans la plupart des pays d’Asie, principalement en raison de la hausse des coûts des importations, en particulier celles d’énergie," a déclaré Khoon Goh, stratégiste macroéconomique Asie-Pacifique à la BNY Mellon à Hong Kong. "Dans ce contexte, nous pensons que les interventions sur le marché des changes resteront prudentes, surtout avec des prix du pétrole qui demeurent élevés."

　　(Cailian Press, Xiao Xiang)

Rédacteur en chef : Zhu Henan