Commentaire du 20 mai sur l'or par Everbright Futures : Les inquiétudes concernant l'inflation et les attentes de politique monétaire restrictive exercent une pression ; les prix de l'or devraient rester faibles à court terme.

Au cours de la nuit, l'or du marché COMEX à l'international a fluctué à la baisse, le sentiment du marché étant plutôt prudent et le prix de l'or manquant d'élan à la hausse.

Sur le plan géopolitique, alors que les perspectives de négociations entre les États-Unis et l'Iran ne s'améliorent pas, le problème de la navigation dans le détroit d'Hormuz reste irrésolu, ce qui épuise non seulement la patience des deux côtés mais rend également la tolérance du marché de plus en plus ténue. Le détroit d'Hormuz est l'une des voies de transport énergétique les plus importantes au monde ; le blocage persistant de la situation maintient les prix du pétrole brut à un niveau élevé, ce qui renforce davantage les inquiétudes mondiales liées à l'inflation. Les craintes inflationnistes ont provoqué des turbulences sur le marché obligataire mondial, le rendement des obligations américaines à 30 ans avoisinant les 5,20 % en séance, atteignant son plus haut niveau depuis 2007. Cette volatilité a déclenché une aversion pour le risque sur les marchés financiers, l'indice du dollar américain s'est apprécié, les marchés financiers étrangers ont continué de s'ajuster et l'or en a également pâti avec de piètres performances.

Au niveau des événements macroéconomiques, certains médias rapportent que Trump présidera vendredi la cérémonie de prestation de serment de Kevin Walsh. Le marché attend avec attention la première déclaration officielle de Walsh après sa prise de fonction, et il se pourrait qu'un discours plus restrictif soit déjà anticipé. Actuellement, le marché des métaux précieux subit trois épreuves : premièrement, l'économie américaine fait preuve de résilience mais doit faire face à la menace d'une seconde vague d'inflation, ce qui contrecarré les attentes de baisse des taux d'intérêt ; deuxièmement, alors que le nouveau président de la Réserve fédérale, Walsh, s'apprête à prendre ses fonctions, le marché craint que, dans un contexte d'inflation supérieure aux attentes, sa première déclaration officielle demeure conservatrice, ce qui pèserait sur les anticipations de liquidité ; troisièmement, l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran est dans un état « extrêmement précaire », et le marché craint que la patience des deux camps s'épuise, provoquant la reprise des hostilités, en particulier parce que le problème du détroit d'Hormuz n'est toujours pas résolu, ce qui pourrait avoir un impact plus important sur le marché de l'énergie.

Dans l'ensemble, dans un contexte où les risques géopolitiques ne se sont pas réellement apaisés, où les inquiétudes concernant l'inflation persistent et où les anticipations d'une politique plus restrictive de la Fed demeurent, l'or reste soumis à une pression importante. Les prix élevés du pétrole renforcent la persistance de l'inflation, les perturbations sur le marché obligataire font grimper le dollar, tout ceci exerçant une pression défavorable sur le cours de l'or. Sur le plan stratégique, il est conseillé aux investisseurs de revoir à la baisse leurs anticipations concernant le prix de l'or pour le premier semestre et de maintenir une approche consistant à effectuer des achats progressifs lors des replis, tout en évitant de s'exposer à des positions trop lourdes. Il convient d'attendre la prise de parole du nouveau président de la Fed et un signal clair de changement dans la situation américano-iranienne avant de renforcer sa position.

Source : Institut de recherche Everbright Futures

Auteur : Yao Tao

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