Huatai Futures : Les données sur l’inflation américaine repartent à la hausse, les métaux précieux connaissent une forte volatilité

　　Source : Huatai Futures

　　Auteur : Shi Cheng

　　Actualités du marché et données importantes

　　Facteurs macroéconomiques

　　Pour la semaine du 29 mai 2026, les métaux précieux ont poursuivi leur mouvement de consolidation tout en enregistrant une forte volatilité. Sur le plan géopolitique, le président américain Trump a réaffirmé sa position envers l'Iran et a déclaré qu'il « prendrait la décision finale ». Trump a indiqué que l'Iran devait accepter de ne jamais posséder d'armes nucléaires. Le détroit d'Ormuz doit être immédiatement ouvert dans les deux sens, sans frais de passage. Le blocus du détroit d'Ormuz par la marine américaine sera bientôt levé. Les matériaux d'uranium enrichi iraniens seront extraits et détruits. Trump a affirmé que les États-Unis et l'Iran étaient parvenus à un accord sur des questions secondaires concernant le dossier nucléaire iranien et la libre circulation dans le détroit d'Ormuz. Le ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré que les échanges irano-américains se poursuivaient, mais qu'aucun consensus final n'avait encore été atteint. Selon le New York Times, la réunion entre Trump et ses collaborateurs dans la salle de crise de la Maison Blanche a duré environ deux heures, mais aucune « décision finale » n'a été prise concernant un accord avec l'Iran. Du côté des données économiques, l'indice des prix PCE américain pour avril a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, atteignant son plus haut niveau depuis mai 2023 ; l'indice PCE de base a progressé de 3,3 %, un record depuis novembre 2023, la guerre en Iran ayant contribué à la hausse des prix de l'énergie ; les dépenses de consommation réelles n'ont augmenté que de 0,1 % en variation mensuelle. La croissance réelle du PIB américain du premier trimestre a été révisée à la baisse à 1,6 %, en deçà des attentes du marché de 2 %. L'affaiblissement de la consommation, la montée de l'inflation conjuguée à la révision à la baisse de la croissance économique font ressortir des signaux croissants de risque de stagflation de l'économie américaine.

　　Fondamentaux

　　Pour la semaine du 29 mai 2026, les certificats de stockage d'or du Shanghai Futures Exchange s'établissaient à 111 669 kg, inchangés par rapport à la semaine précédente. Les certificats de stockage d'argent ont diminué de 9 891 kg à 976 900 kg. Concernant les stocks Comex, les stocks d'or ont baissé de 388 027,39 onces à 28 282 868,64 onces, tandis que les stocks d'argent Comex ont affiché un mouvement de 2 634 364,13 onces à 316 489 764,02 onces.

　　Concernant les ETF sur métaux précieux, pour la semaine du 28 mai (la plus récente), les positions du SPDR ETF or s'élèvent à 1 032,57 tonnes, pendant que les positions du SLV ETF argent totalisent 15 119 tonnes. Au 26 mai 2026, selon la CFTC, les positions spéculatives nettes longues sur l'or atteignaient 96 931 contrats. Les positions nettes longues sur l'argent étaient de 10 244 contrats.

　　En ce qui concerne l'indice des prix du photovoltaïque, les données datées du 25 mai 2026 (les plus récentes) indiquent un chiffre de 14,61, en baisse de 0,16 par rapport à la période précédente. L’indice des managers du photovoltaïque affiche 120,59, soit une baisse de 6,18 en variation hebdomadaire.

　　Stratégie

　　Or : Prudent mais plutôt positif

　　Au cours de la semaine, les prix des métaux précieux ont maintenu leur trajectoire de consolidation, l’attention du marché restant centrée sur les enjeux géopolitiques et les anticipations d’inflation aux États-Unis ; du côté des données économiques, la forte augmentation du PCE combinée à la révision à la baisse de la croissance réelle du PIB américain à 1,6 %, en dessous des attentes du marché de 2 %, semble indiquer un risque potentiel de stagflation qui pourrait soutenir le rebond continu des prix des métaux précieux. De plus, sur le plan géopolitique, les négociations entre les États-Unis et l’Iran restent fluctuantes ; même si le marché a déjà commencé à anticiper qu’il est difficile de parvenir à un accord de paix substantiel à court terme, la crainte d’une escalade du conflit pourrait également diminuer. Dans ce contexte de réévaluation du risque, les métaux précieux conservent encore un potentiel de rebond.

　　Argent : Prudent mais plutôt positif

　　Actuellement, la logique de marché de l'argent est similaire à celle de l'or ; cependant, en raison de la volatilité intrinsèquement plus élevée de l’argent, il est encore possible de continuer à acheter sur repli à des fins de couverture, mais un contrôle plus rigoureux des positions et une discipline stricte sur les stop loss sont nécessaires.

　　Arbitrage : Suspendu pour le moment

　　Options : Suspendu pour le moment

　　Risque

　　Choc de liquidité à l'étranger

　　Qualification du service de conseil en investissement : autorisation CSRC [2011] No. 1289

Editeur responsable : Zhu Henan