Badai obligasi AS menyerang Wall Street: imbal hasil 30 tahun mendekati 5,2%, saham teknologi dijual, "bayang-bayang kenaikan suku bunga" The Fed muncul kembali

Pada waktu bagian timur Amerika Serikat tanggal 19 Mei, sebuah "badai super" yang dipicu oleh lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS melanda Wall Street. Dalam konteks imbal hasil obligasi 30 tahun pemerintah AS yang melonjak ke level tertinggi hampir 19 tahun, tiga indeks saham utama AS turun bersama, saham teknologi besar mengalami aksi jual, emasperak anjlok secara bersamaan, dan harga minyak internasional tertekan turun di tengah sinyal halus gejolak geopolitik.

Yang semakin membuat pasar gelisah, para trader mulai memasang taruhan serius pada sebuah skenario yang hampir tak terduga di awal tahun—langkah berikutnya Federal Reserve bisa jadi bukan penurunan suku bunga, melainkan justru kenaikan. Ketika "jangkar penetapan harga aset global" berguncang hebat, saat inflasi memanas kembali beresonansi dengan ketegangan di Timur Tengah, pasar keuangan global kini berada di persimpangan yang sangat sensitif.

Raksasa Teknologi Serentak Melemah, Sektor Chip Menunjukkan Divergensi Signifikan

Hingga penutupan, Dow Jones Industrial Average turun 322,24 poin atau 0,65% menjadi 49.363,88; S&P 500 turun 49,44 poin atau 0,67% menjadi 7.353,61; NasdaqComposite Index turun 220,02 poin atau 0,84%, menjadi 25.870,71. Baik S&P 500 maupun Nasdaq telah mencatat penurunan selama tiga hari perdagangan berturut-turut.

Saham teknologi besar menjadi korban utama, indeks tujuh raksasa teknologi AS dari Wind turun lebih dari 1%, dengan induk Google Alphabet turun 2,34%, Amazon turun 2,08%, Microsoft, Tesla, Meta semuanya turun lebih dari 1%, Nvidia turun tipis 0,77%, hanya Apple yang naik 0,38% melawan arus.

Sektor chip menunjukkan divergensi signifikan. Indeks Semikonduktor Philadelphia sempat anjlok 3,6% pada sesi perdagangan, tetapi akhirnya naik tipis 0,03%, mengakhiri penurunan hampir 10% dalam tujuh hari perdagangan sebelumnya—penurunan terbesar dalam waktu singkat sejak November 2025.

Pada level saham individu, saham konsep optik komunikasi memimpin kenaikan: Astera Labs naik lebih dari 13%, Credo Technology naik lebih dari 8%, Marvell Technology naik lebih dari 4%; di antara saham chip memori, SanDisk naik 3,77%, Micron Technology naik 2,52%, Intel naik lebih dari 2%. Namun Qualcomm turun hampir 4%, Advanced Micro Devices turun lebih dari 1%, menunjukkan pertarungan sengit antara optimis dan pesimis di dalam sektor tersebut.

Saham China yang terdaftar di AS secara keseluruhan relatif tahan terhadap penurunan, dengan Nasdaq Golden Dragon China Index hanya turun 0,01%. Wanwu Xingsheng melonjak 11,33%, Beike naik lebih dari 5%, JD Group, Pinduoduo, Tencent semuanya naik lebih dari 2%, Alibaba dan Bilibili naik lebih dari 1%. Di sisi penurunan, Hesai Technology turun lebih dari 9%, Canadian SolarSolar turun lebih dari 7%, Jinko Solar turun lebih dari 6%, Li Auto turun lebih dari 3%.

Pasar Obligasi Dilanda Badai, Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Menyebar Cepat

Jika penurunan saham hanya gejala permukaan, keruntuhan pasar obligasi adalah mesin utama badai ini. Di tengah perdagangan, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun—yang disebut sebagai “jangkar harga aset global”—sempat menyentuh 4,687%, tertinggi sejak Januari 2025; yang lebih mencengangkan lagi, imbal hasil obligasi 30 tahun melonjak ke 5,194%, terakhir kali di level ini adalah menjelang krisis keuangan global 2007.

Aksi jual brutal di pasar obligasi langsung menular ke pasar derivatif suku bunga. Menurut alat “FedWatch” dari CME Group, probabilitas kenaikan suku bunga Desember sebesar 25 basis poin melonjak ke 41,7%, bahkan ada probabilitas 15,7% untuk kenaikan 50 basis poin. Yang lebih ekstrem, probabilitas kenaikan suku bunga pada tahun 2026 sempat menembus 80%, saat ini sedikit mundur tapi masih sekitar 60%.

Pembalikan ekspektasi yang ekstrem ini muncul dari kekhawatiran mendalam pasar atas inflasi yang muncul kembali. Strategis Nomura Securities Charlie McElligott menyoroti dua kekuatan utama yang menyebabkan re-pricing kebijakan “hawkish” bank sentral global: pertama, negosiasi AS-Iran yang minim kemajuan menyebabkan guncangan berkelanjutan pada pasokan energi dan petrokimia; kedua, risiko ekonomi AS “overheating” telah menunjukkan sinyal jelas dari sisi permintaan, memaksa pasar memperketat ekspektasi kondisi keuangan.

“Pasar obligasi sekarang penuh spekulasi, semua orang mengira harga energi akan terus naik, Federal Reserve kemungkinan sudah tertinggal harga inflasi,” ujar Will McGough, CIO Prime Capital Financial. Kepala penelitian AS Societe Generale Bank Amerika Subadra Rajappa menambahkan, kenaikan liar imbal hasil obligasi AS jelas menjadi tantangan pelik bagi Ketua Federal Reserve yang akan datang.

Gedung Putih Kirim Sinyal Kontradiktif, Permainan Catur Timur Tengah Tegangkan Dunia

Di balik arena permainan keuangan ini, bayang-bayang geopolitik sulit dihalau. Sebagai variabel terbesar yang mendorong ekspektasi inflasi, situasi Timur Tengah—terutama hubungan AS-Iran—tengah berada dalam tahap sangat sensitif.

Di satu sisi, pasar menangkap secercah harapan akan perdamaian. Wakil Presiden AS Vance pada 19 Mei menyatakan secara terbuka bahwa negosiasi langsung antara AS dan Iran telah membuat "kemajuan besar" dalam membangun saluran komunikasi dan mendorong proses diplomatik, yang turut menyebabkan harga minyak internasional turun dari level tertinggi, dengan minyak mentah ringan New York dan minyak Brent masing-masing turun sekitar 0,8% hari itu.

Namun di sisi lain, pedang Damocles perang masih tergantung tinggi. Presiden AS Trump pada hari yang sama mengirimkan sinyal keras, mengatakan AS mungkin "perlu melakukan serangan lagi" terhadap Iran, dan mengungkapkan pada tanggal 18 hampir saja mengeluarkan perintah serangan, hanya menundanya atas permintaan sekutu Teluk. Trump menegaskan Iran sama sekali tidak boleh memiliki senjata nuklir, ini adalah "garis merah" bagi AS. Vance pun, meski memamerkan hasil diplomatik, tak ragu memperlihatkan "Rencana B"—yaitu siap meluncurkan operasi militer besar-besaran kapan saja.

Strategi tekanan ekstrem "gabungan perang dan negosiasi" seperti ini membuat prospek pasokan minyak mentah penuh ketidakpastian. Michael James, Managing Director Rosenblatt Securities, secara jujur menyatakan selama situasi Timur Tengah belum benar-benar berubah, harga minyak akan tetap tinggi, imbal hasil obligasi tidak akan turun, dan kecemasan pasar tak akan teratasi.

Klasifikasi Ulang Aset Utama, Logam Mulia Jadi Korban

Di tengah hantaman ganda “rebound inflasi + ekspektasi kenaikan suku bunga”, pasar logam mulia pun tak luput. Emas—aset safe haven tradisional—gagal menjalankan fungsi lindung nilai, harga emas internasional tetap lemah, emas spot London anjlok 1,86% menjadi 4.481,60 dolar AS per ons; kontrak utama futures emas COMEX juga turun 1,59%. Lebih dramatis lagi penurunan perak spot London yang terjun 5,18%, menembus level 74 dolar AS per ons.

Guosen Futures menilai bahwa logika koreksi mendalam logam mulia kali ini pada dasarnya adalah dampak sistemik dari konflik geopolitik melalui jalur inflasi terhadap kebijakan moneter bank sentral global. Kebuntuan di Timur Tengah mendorong harga minyak mentah lebih tinggi, menaikkan ekspektasi inflasi global, memaksa Federal Reserve dan bank sentral utama lainnya bersikap lebih netral cenderung hawkish. Ini berarti tren naik satu arah logam mulia yang berlangsung sejak akhir tahun lalu telah berakhir, dalam jangka pendek kemungkinan besar akan beralih ke pola tekanan konsolidasi yang bergejolak.