Morgan Stanley diventa la prima grande banca statunitense a lanciare un proprio ETF spot su bitcoin

Morgan Stanley ha lanciato oggi il Morgan Stanley Bitcoin Trust su NYSE Arca con il ticker MSBT. Si tratta del primo ETF spot su Bitcoin emesso da una delle principali banche statunitensi sotto il proprio nome. Il fondo detiene Bitcoin fisici, applica una commissione annua dello 0,14% ed è sostenuto dai custodi BNY e Coinbase Custody.

La commissione dello 0,14% è la più bassa nel mercato degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti. Batte la iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, che applica una commissione dello 0,25% e attualmente detiene circa 70,6 miliardi di dollari in asset e circa il 45% della quota di mercato. Anche la Bitcoin Mini Trust di Grayscale, precedentemente l’opzione più economica con lo 0,15%, ora segue MSBT. Per un investitore istituzionale che investe 10 milioni di dollari, tale differenza consente un risparmio di 11.000 dollari all’anno.

Il fondo replica l’indice CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate e non utilizza leve finanziarie, derivati o strategie di trading attivo. È stato lanciato con circa 1 milione di dollari come capitale iniziale e 50.000 azioni.

Perché l’ingresso di Morgan Stanley è diverso

La maggior parte degli ETF spot su Bitcoin sono emessi da asset manager. Morgan Stanley è una banca di gestione patrimoniale con 16.000 consulenti finanziari che gestiscono 6,2 trilioni di dollari in asset dei clienti. Quando questi consulenti raccomandano MSBT ai clienti, il fondo non compete su uno scaffale di brokeraggio insieme ad altre undici opzioni. Viene presentato come una raccomandazione proprietaria nell’ambito di una relazione di fiducia con il consulente.

I consulenti Morgan Stanley hanno già raccomandato allocazioni di portafoglio dal 2% al 4% in crypto per i clienti idonei. Il CEO della strategia Phong Le ha stimato che una allocazione del 2% su tutta la piattaforma potrebbe tradursi in circa 160 miliardi di dollari di pressione d’acquisto, superando ampiamente la maggior parte dei fondi esistenti.

Questo potenziale è ancora teorico. IBIT gode di un vantaggio in termini di liquidità. Resta da vedere se un prodotto a marchio bancario possa deviare capitali da un fondo consolidato con due anni di storico operativo.

Come Morgan Stanley è arrivata a questo punto

Nel 2021, Morgan Stanley è diventata la prima grande banca statunitense ad offrire ai clienti benestanti l’accesso ai fondi Bitcoin tramite partnership con Galaxy Digital e NYDIG. L’accesso era limitato a clienti con almeno 2 milioni di dollari presso la banca e i prodotti erano fondi di terze parti, non emessi da Morgan Stanley stessa.

L’approvazione da parte della SEC degli ETF spot su Bitcoin nel gennaio 2024 ha cambiato lo scenario. Nell’agosto 2024, Morgan Stanley ha autorizzato i suoi 16.000 consulenti patrimoniali a raccomandare IBIT di BlackRock e FBTC di Fidelity ai clienti idonei. La banca stava canalizzando l’esposizione a Bitcoin tramite prodotti di concorrenti.

Quando il nuovo CEO Ted Pick ha sostituito James Gorman nel gennaio 2024, la posizione della banca è passata da una cauta apertura a un coinvolgimento attivo. A Davos nel gennaio 2025, Pick ha dichiarato che Morgan Stanley avrebbe collaborato con il Tesoro e i regolatori per capire come offrire crypto in modo sicuro.

Entro la fine del 2025, Morgan Stanley raccomandava ai clienti di allocare dal 2% al 4% dei portafogli in criptovalute, descrivendo Bitcoin come “un bene scarso, simile all’oro digitale”. Nel gennaio 2026 ha presentato registrazioni S-1 sia per ETF su Bitcoin sia su Solana.

Il contesto più ampio del mercato

Dall’esordio dei primi 11 ETF spot su Bitcoin nel gennaio 2024, questi hanno attirato complessivamente oltre 56 miliardi di dollari in flussi netti. Il totale degli asset gestiti dagli ETF spot su Bitcoin ha superato i 128 miliardi di dollari a metà marzo 2026, con il solo primo trimestre del 2026 che ha visto afflussi netti per 18,7 miliardi di dollari.

Il mercato è stato volatile negli ultimi mesi. A febbraio si sono registrati deflussi netti, ma marzo ha segnato una ripresa e, al 6 aprile, circa 471 milioni di dollari sono entrati nel mercato in un solo giorno, guidati da BlackRock con 181 milioni di dollari e Fidelity con 147 milioni di dollari.

Cosa succederà ora

L’MSBT fa parte di un piano più ampio. Nel gennaio 2026, Morgan Stanley ha presentato richieste anche per un trust su Ethereum e uno su Solana. A febbraio ha richiesto all’OCC una National Trust Bank Charter che copra la custodia di asset digitali, lo staking fiduciario e i trasferimenti di token. La banca prevede inoltre di lanciare il trading spot di crypto retail su E*Trade nella prima metà del 2026.

La struttura delle commissioni dell’ETF mette pressione sui concorrenti. Il pricing competitivo potrebbe spingere verso il basso le commissioni in tutto il settore, man mano che il mercato si affolla ulteriormente. Tuttavia, i detentori attuali di IBIT o FBTC affrontano conseguenze fiscali se vendono per passare a un altro fondo, il che limita la migrazione di asset nel breve periodo.

L’ingresso di Morgan Stanley riflette flussi di capitale già determinati. La società aveva iniziato a raccomandare Bitcoin ai consulenti già nel 2024. Ora costruisce l’infrastruttura per catturare questa tendenza tramite il proprio veicolo, invece di indirizzarla verso BlackRock o Fidelity.