Le banche centrali di diversi paesi riducono le riserve d’oro: il prezzo internazionale dell’oro crollerà?

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Fonte: Giornale Economico

Recentemente, il prezzo internazionale dell'oro si è mosso bruschiamente ai livelli più alti, suscitando grande attenzione. Alcune banche centrali sono passate dall'acquisto alla vendita; in particolare, la banca centrale della Turchia ha venduto quasi 120 tonnellate di oro in sole due settimane, provocando un senso di inquietudine.

Dall'inizio dell'anno, il prezzo dell'oro è passato da quasi 5.600 dollari/oncia, un record storico, a un crollo di oltre l'11% in una sola settimana a marzo, il calo settimanale più significativo in 43 anni, mostrando una volatilità crescente. Ancora più anomalo, quando il conflitto geopolitico in Medio Oriente si è intensificato e il prezzo del Brent ha superato i 100 dollari, l'oro ha continuato a scendere invece di salire. Questo indica che l’oro sta passando da “asset di rifugio” tradizionale ad un “asset rischioso”.

In realtà, il precedente aumento del prezzo dell'oro, sia nella rapidità che nell'entità, è stato contrario alla logica e privo di vari supporti necessari. Con valori elevati e quotazioni alte, il rischio di bolla si è accumulato silenziosamente. Il calo del prezzo internazionale dell'oro era ormai inevitabile; l'entità e la velocità del calo dipenderanno da come evolveranno i fattori chiave che hanno sostenuto l'aumento iniziale.

Attualmente, tre forze contrarie stanno colpendo il prezzo dell’oro. Innanzitutto, la “zampa d’aquila” della Federal Reserve si ritorce contro: mantenendo la posizione ferma quest’anno, le aspettative di taglio dei tassi sono diminuite bruscamente, il mercato addirittura parla di aumento dei tassi, e il costo-opportunità di detenere oro, che non genera interessi, è aumentato notevolmente. In secondo luogo, il prezzo elevato del petrolio è diventato un “amuleto per la morte”: il conflitto in Medio Oriente ha spinto il prezzo del petrolio all'insù, cosa che dovrebbe favorire l’oro tramite aspettative inflazionistiche, ma in realtà ha obbligato la Federal Reserve a mantenere la sua politica aggressiva, creando un effetto negativo; si osserva dunque un raro effetto “altalena” tra il prezzo del petrolio e quello dell’oro. Inoltre, c’è una risonanza di liquidità: quando il mercato è altamente volatile e gli investitori necessitano urgentemente di liquidità per integrare i margini, l’oro, essendo uno degli asset più liquidi, diventa la prima scelta da vendere. Il 23 marzo il prezzo internazionale dell'oro è sceso sotto i 4.200 dollari, cancellando tutti i guadagni dell’anno: risultato diretto della presa di profitto e della crisi di liquidità.

Dopo una crescita drammatica del prezzo dell’oro, ci sarà un ulteriore crollo altrettanto drammatico? È necessario osservare attentamente l'evoluzione della logica sottostante a questi fenomeni.

In sintesi, il mantenimento del prezzo internazionale dell'oro a livelli elevati non può durare a lungo. L’oro rimane una riserva strategica globale importante, ma il rischio speculativo accumulato nel breve periodo è ormai evidente. La formazione del prezzo dell’oro segue una sua logica interna: le istituzioni che hanno acquistato con fiducia ai livelli di 5.500 dollari stanno ora subendo perdite significative. Gli investitori ordinari dovrebbero mantenere la lucidità e non seguire ciecamente il mercato.

Redattore: Zhu Henan