I rischi tattici a breve termine restano elevati, ma secondo Ibrahim di BCA l’oro potrebbe continuare a salire nel prossimo anno

Prospettive del Mercato dell’Oro: Approfondimenti da BCA Research

BCA Research, con sede a Montreal, mantiene una posizione positiva sull’oro nel lungo periodo sin dalla fine del 2022. Sebbene la società abbia adottato una strategia cauta nel breve termine quest’anno, il suo impegno verso l’oro come asset core rimane invariato.

In una conversazione con Kitco News, Roukaya Ibrahim, Chief Commodity Strategist di BCA Research, ha sottolineato che i prezzi dell’oro sono attualmente esposti a rischi di breve termine. Queste vulnerabilità derivano dal trading speculativo, dai tassi d’interesse reali e dalle tensioni geopolitiche globali. Nonostante queste sfide, Ibrahim prevede che i prezzi dell’oro tenderanno al rialzo fino all’inizio del 2027.

Secondo Ibrahim, l’attuale mercato toro dell’oro si è sviluppato attraverso diverse fasi distinte. È iniziato con acquisti aggressivi da parte delle banche centrali, seguito da una domanda crescente alimentata da incertezze geopolitiche e, più recentemente, da una nuova ondata di investimenti speculativi.

Attività Speculativa e Rischi di Mercato

Ibrahim ha descritto l’ultima fase come fortemente speculativa, con notevoli afflussi da investitori asiatici—soprattutto tramite exchange-traded funds—che hanno svolto un ruolo cruciale. Ha avvertito che questi investimenti speculativi potrebbero invertirsi rapidamente se i prezzi iniziassero a scendere, esponendo il mercato a un rischio maggiore.

Questo aumento della speculazione ha portato l’oro a comportarsi più come un asset rischioso, mostrando legami più forti con i movimenti del mercato azionario. Contemporaneamente, l’oro ha recuperato la sua tradizionale correlazione negativa con i tassi d’interesse reali, rendendo le aspettative di politica monetaria sempre più influenti.

Contesto Storico e Shock Inflazionistici

Ibrahim ha osservato che la recente debolezza dell’oro è in linea con i modelli storici. Quando l’inflazione è guidata da interruzioni nell’offerta, l’oro spesso sottoperforma inizialmente, poiché le aspettative di inflazione in aumento spingono i rendimenti delle obbligazioni verso l’alto e la politica monetaria si irrigidisce. Col tempo, mentre questi shock lasciano il posto a una crescita economica più lenta, la performance dell’oro tende a migliorare.

“L’oro tende a scendere nelle prime fasi di uno shock dell’offerta, ma dopo circa un anno solitamente rimbalza,” ha spiegato Ibrahim. “Il punto di svolta si verifica quando lo shock passa dall’essere guidato dall’inflazione a essere spinto dalla crescita, facendo scendere i rendimenti e sostenendo i prezzi dell’oro.”

Fattori Geopolitici e Mercati Energetici

Gli eventi geopolitici, soprattutto quelli che coinvolgono le forniture di energia, rimangono fondamentali per le prospettive dell’oro. Ibrahim ha sottolineato che la direzione dei flussi di petrolio e le pressioni inflazionistiche più ampie determineranno se i mercati si muoveranno verso una crescita più lenta—uno scenario favorevole all’oro.

“Se le interruzioni si attenuano nei prossimi mesi e le preoccupazioni sull’inflazione diminuiscono, torniamo all’ambiente precedente in cui la tendenza rialzista per l’oro persiste,” ha affermato.

Domanda delle Banche Centrali e Sostegno al Mercato

Gli acquisti continui delle banche centrali rappresentano un pilastro fondamentale per la forza di lungo periodo dell’oro. Secondo Ibrahim, le operazioni d’acquisto ufficiali creano un livello strutturale di sostegno ai prezzi dell’oro, anche se non sono i principali motori dei rally di prezzo.

“Le banche centrali stanno accumulando oro in modo silenzioso, il che aiuta a mantenere una tendenza al rialzo,” ha osservato. “Pur non causando necessariamente un’esplosione dei prezzi, fornisce comunque un supporto costante.”

Tuttavia, Ibrahim ha avvertito che un passaggio prolungato verso vendite da parte delle banche centrali—oltre a casi isolati—potrebbe indebolire queste prospettive. Alcuni paesi, come la Turchia, hanno temporaneamente venduto riserve auree per far fronte a esigenze di liquidità nel mezzo delle tensioni in Medio Oriente.

Prospettive dell’Argento Rispetto all’Oro

Mentre l’oro continua a godere di un solido sostegno, Ibrahim si è mostrata meno ottimista riguardo all’argento. A differenza dell’oro, l’argento non beneficia di un sostegno significativo da parte delle banche centrali e dipende maggiormente dalla domanda industriale, rendendolo vulnerabile ai rallentamenti economici globali.

“Le sfide che deve affrontare l’oro sono ancora maggiori per l’argento,” ha affermato. “La portata del recente rally dell’argento è difficile da giustificare, soprattutto dato che i dati sulla domanda industriale non lo supportano.”

Sguardo al Futuro: L’Oro come Asset Preferito

Guardando avanti, Ibrahim considera ancora l’oro come il suo asset preferito per il prossimo anno. Tuttavia, rimane cauta nell’identificare un punto d’ingresso a breve termine, date le incertezze geopolitiche in corso e la possibilità di ulteriori volatilità legate alle aspettative sull’inflazione.

Prevede infine che la Federal Reserve darà priorità alla crescita economica rispetto all’inflazione se le condizioni dovessero peggiorare—un cambiamento che potrebbe segnare un momento cruciale per l’oro.

“Credo che la Fed sceglierà la crescita rispetto all’inflazione,” ha concluso Ibrahim. “Raggiungere quello stadio potrebbe comportare nuove sfide per l’oro, ma quando accadrà, potrebbe rappresentare un’ottima opportunità di acquisto.”