Dopo aver sfiorato i 4900, l’oro si è fermato: sta accumulando forza per superare i 5000 o sta formando un top a livelli elevati?

Mercoledì (15 aprile) durante la sessione asiatica, il prezzo spot dell'oro ha toccato il massimo delle ultime quattro settimane per poi entrare in fase di consolidamento, attualmente scambiando sotto i 4850 dollari, con il momentum a breve termine che ha temporaneamente rallentato. Nonostante lo slancio sembri leggermente carente, la struttura generale rimane supportata sia dall'indebolimento del dollaro sia dal rinnovato ottimismo sulle aspettative di taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve. Con la sovrapposizione tra il premio di rischio geopolitico e la logica di un cambiamento di politica monetaria, il prezzo dell'oro, pur fronteggiando la necessità di una correzione tecnica, mantiene un'impostazione rialzista, con il mercato in attesa di nuovi catalizzatori per rompere l'attuale fase di stallo.

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Il motore principale dell'attuale rally del prezzo dell'oro è la debolezza del dollaro. Con le crescenti aspettative di un miglioramento nei rapporti tra Stati Uniti e Iran, il vicepresidente Vance ha lanciato un "ramo d'ulivo" per il rilancio delle relazioni nucleari con l'Iran e, insieme alle dichiarazioni ottimistiche del Segretario Generale delle Nazioni Unite Guterres sulle prospettive dei negoziati, il rinnovato appetito per il rischio ha spinto il dollaro al minimo degli ultimi tre mesi, fornendo un solido sostegno all'oro.

Contemporaneamente, i dati sull'inflazione in calo hanno ulteriormente rafforzato la logica rialzista dell'oro. Il PPI di marzo negli Stati Uniti, sia su base annua al 4% che su base mensile allo 0,5%, sono risultati entrambi inferiori alle attese; il core PPI si è mantenuto al 3,8%, dissipando completamente i timori di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve e facendo scendere i rendimenti dei Treasury americani. Poiché l'oro non produce redditi, un cambio di aspettative sui tassi di interesse ne aumenta direttamente l'attrattiva relativa. Le analisi di mercato suggeriscono generalmente che il motore chiave del prezzo dell'oro si sta spostando da un puro asset di rifugio sicuro a quello di asset legato alle “aspettative sui tassi di interesse”.

Tuttavia, la corsa dell'oro non è stata priva di ostacoli. Da un lato, il dollaro mostra segnali di stabilizzazione in zona ipervenduta, il che limita lo spazio di crescita dell'oro; dall'altro, sebbene si intravedano spiragli di distensione in Medio Oriente, le dichiarazioni di ferma risposta dell'Iran alle misure di blocco statunitensi significano che un accordo di cessate il fuoco potrebbe cambiare improvvisamente e la funzione di rifugio sicuro del dollaro potrebbe attrarre flussi in momenti chiave. Attualmente, l'oro si trova in una fase di consolidamento caratterizzata da “macro driver ancora favorevoli e breve termine in bilico tra tori e orsi”.

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