I mercati globali si preparano a una "settimana ad alta sensibilità"! I negoziati tra Stati Uniti e Iran, le audizioni di Walsh e una raffica di dati globali in arrivo

Il rischio geopolitico rimane saldamente al centro del mercato. Con i negoziati tra Stati Uniti e Iran che entrano in una fase cruciale e l’imminente scadenza dell’accordo di cessate il fuoco, insieme alla pubblicazione ravvicinata dei dati economici dai principali paesi e all'avvicinarsi delle riunioni di diverse banche centrali, il mercato sta entrando in un ciclo di elevata sensibilità.

La geopolitica continuerà a dominare il mercato

Le speranze del mercato che Stati Uniti e Iran possano raggiungere un accordo nei prossimi giorni stanno crescendo; tale accordo potrebbe porre fine a una guerra durata sette settimane che ha gravemente disturbato le forniture energetiche del Golfo Persico. Dopo il fallimento della prima trattativa diretta una settimana fa, entrambe le parti potrebbero tenere già entro questo fine settimana un secondo round di negoziati diretti.

È fondamentale sottolineare che l’attuale fragile accordo di cessate il fuoco, raggiunto dieci giorni fa, scadrà martedì; pertanto, almeno gli investitori si aspettano che questo accordo venga esteso. Secondo alcune fonti, Stati Uniti e Iran sarebbero vicini a raggiungere una proroga di due settimane per garantire più tempo ai negoziati. Tuttavia, il presidente degli Stati Uniti Trump ha dichiarato di preferire raggiungere direttamente un accordo senza estendere il cessate il fuoco.

Trump sostiene che la guerra sia “molto vicina alla conclusione”, ma ha comunque deciso di inviare ulteriori truppe in Medio Oriente, probabilmente per aumentare la pressione sull’Iran e favorire la chiusura dell’accordo. Un altro sviluppo positivo è che Israele e Libano hanno raggiunto un accordo di cessate il fuoco, ponendo fine al conflitto tra Israele ed Hezbollah, il gruppo libanese sostenuto dall’Iran.

Tuttavia, poiché il mercato dubita ancora di una rapida realizzazione della pace e teme la possibile reazione di Trump in caso di nuovo fallimento dei negoziati, il calo del prezzo del petrolio si è arrestato. Sul fronte delle forniture, inoltre, non vi sono segnali di alleviamento: la marina statunitense è entrata nello Stretto di Hormuz bloccando l’accesso alle navi in entrata e uscita dai porti iraniani, anche se le altre navi possono ancora transitare in sicurezza.

Nei prossimi giorni, qualunque battuta d’arresto nel processo di pace potrebbe facilmente far superare di nuovo il prezzo del petrolio i 100 dollari al barile. Tuttavia, il rischio di correzione sembra maggiore per il mercato azionario poiché, in assenza di un accordo di pace permanente, Wall Street ha già toccato nuovi massimi storici.

Warsh affronta una prova cruciale in Senato

In assenza di ulteriori escalation della situazione iraniana, l’attenzione principale negli Stati Uniti si sposterà sulla conferma in Senato di Kevin Warsh. L’audizione del comitato bancario, originariamente rimandata a causa di “ritardi nei documenti”, si terrà infine martedì 21 aprile.

Ciononostante, ostacoli più grandi delle questioni documentali potrebbero frenare la nomina di Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve da parte di Trump. Warsh ha bisogno del sostegno di tutti i senatori repubblicani nel comitato, ma il senatore repubblicano Thom Tillis continua a minacciare di bloccare la nomina a meno che il Dipartimento di Giustizia non fermi l’indagine sull’attuale presidente Powell della Fed e la Casa Bianca rinunci alle azioni legali per la sua rimozione.

Considerato che Trump difficilmente accetterà queste condizioni, la procedura di nomina potrebbe incepparsi, portando nuova incertezza al mercato, a solo un mese dalla scadenza del mandato di Powell.

Per quanto riguarda i dati, la prossima settimana il calendario economico è piuttosto scarso, con le vendite al dettaglio e i PMI globali S&P come indicatori principali. Inoltre, dato che dalla mezzanotte di venerdì entrerà in vigore il periodo di “blackout” in vista della decisione sui tassi del 29 aprile, i funzionari della Fed non rilasceranno dichiarazioni pubbliche. Pertanto, salvo sorprese dai dati, l’impatto sul mercato potrebbe essere limitato, soprattutto se le vendite al dettaglio dovessero mostrare una contrazione della spesa dei consumatori durante le azioni militari statunitensi contro l’Iran.

La sterlina affronta la “prova della stagflazione”

Con il dollaro in calo per la terza settimana consecutiva, la sterlina britannica si troverà a fronteggiare una serie di dati chiave sull'economia del Regno Unito. Martedì verranno pubblicati i dati sull’occupazione, mercoledì il CPI, giovedì i dati PMI preliminari e venerdì le vendite al dettaglio.

Il mercato del lavoro britannico, pur crescendo moderatamente dall’ottobre scorso, non è sufficiente a ridurre il tasso di disoccupazione, ora al 5,2%. Se il tasso di disoccupazione per il trimestre fino a febbraio aumentasse ulteriormente, ciò potrebbe ridurre la propensione della Bank of England a incrementare i tassi troppo presto.

Tuttavia, se i dati CPI di marzo dovessero mostrare un nuovo aumento dell’inflazione, i policymaker più “falchi” potrebbero essere tentati di mantenere una posizione restrittiva. L’inflazione britannica è appena scesa al 3,0% all'inizio dell’anno; tuttavia, con l’aumento dei prezzi dell’energia a causa delle tensioni in Iran, è probabile che a marzo l'inflazione torni a salire.

Se il PMI di aprile dovesse peggiorare ulteriormente, le preoccupazioni di "stagflazione" sui mercati si accentuerebbero. Tuttavia, il lato positivo è che l’economia britannica ha avuto prestazioni migliori del previsto nei primi due mesi del 2026; pertanto, un PMI sorprendentemente positivo, accompagnato da un aumento dell’inflazione, potrebbe portare la sterlina oltre 1,37 dollari.

Il PMI dell’Eurozona come osservato chiave

Anche l’Eurozona pubblicherà i dati PMI, tra le crescenti preoccupazioni sul rischio di stagflazione. Nonostante la Banca Centrale Europea abbia assunto una postura più “falco” nella prima fase dell’aumento dei prezzi del petrolio, di recente si è mostrata più cauta, affermando di “non avere fretta di agire”.

Dopo la flessione di marzo, il PMI dei servizi dovrebbe continuare a scendere ad aprile e potrebbe scivolare sotto la soglia neutra dei 50, riflettendo l’impatto dei maggiori costi energetici su aziende e consumatori.

Se i dati PMI risultassero inferiori alle attese, l’euro potrebbe subire pressioni, dato che la BCE sarà meno propensa ad alzare i tassi in anticipo in un contesto economico debole. Si guarderà inoltre agli indici di fiducia economica ZEW della Germania (martedì) e all’indice Ifo di fiducia delle imprese (venerdì).

Il dollaro canadese non ha beneficiato del rialzo del petrolio

Giappone, Canada e Nuova Zelanda pubblicheranno a loro volta dati sull’inflazione. Poiché diverse banche centrali terranno riunioni alla fine di aprile, questi dati verranno osservati con particolare attenzione.

L’indicatore di inflazione di febbraio del Canada è diminuito, dando alla banca centrale margini di manovra prima di un nuovo rialzo dell’inflazione. Inoltre, rispetto all’Europa e all’Asia, la dipendenza del Canada dall’energia è minore, quindi l’impatto del rialzo dei prezzi del petrolio è relativamente contenuto.

Tuttavia, se il CPI pubblicato lunedì dovesse superare le attese, potrebbero aumentare le aspettative di rialzo dei tassi da parte della Bank of Canada, rafforzando così il dollaro canadese. Al momento, il mercato non prezza completamente la possibilità di un rialzo dei tassi prima di ottobre.

Lo yen continua a mostrare debolezza

Nonostante l’indebolimento del dollaro, lo yen rimane sotto pressione. La riunione di aprile della Banca del Giappone è considerata una delle più imprevedibili.

La banca centrale ha inviato messaggi contrastanti riguardo alle prospettive di rialzo dei tassi. La guerra in Iran potrebbe rendere i policymaker più cauti nel breve periodo, ma la probabilità di un rialzo quest'anno sta aumentando.

Il CPI di venerdì e il PMI di giovedì potrebbero non fornire indicazioni chiare al mercato, e lo yen resta sotto pressione. Nel frattempo, il cambio dollaro/yen resta sopra quota 158 e potrebbe testare la soglia di 160, particolarmente sensibile a possibili interventi.

L’inflazione in Nuova Zelanda è una variabile chiave

Il dollaro neozelandese ha recentemente sottoperformato rispetto all’australiano e il mercato nutre dubbi sull’effettiva posizione “falco” della Reserve Bank of New Zealand.

La banca centrale aveva dichiarato che eventuali rialzi dipenderanno dalla comparsa di una “seconda ondata di effetti inflativi”. Il mercato quota quasi completamente un rialzo da 25 punti base a luglio, ma se il CPI trimestrale pubblicato martedì sarà superiore alle attese, potrebbero aumentare le probabilità di un rialzo già a maggio.